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经济衰退副作用显现全球央行升息步伐加快

2022-06-23

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经济衰退风险提振债券交易员重拾避险交易方略

　　随着对经济衰退前景的担忧加剧，交易员们纷纷涌向政府债券和避险货币。此前连跌两天的欧洲债券和美国国债飙升。避险需求的复苏也推动资金流入美元和日元，使日元从24年新低反弹。经济学家们警告，全球经济面临衰退风险，因为中央银行不管增长风险而推进激进的加息周期。在英国，交易员已经押注经济衰退的担忧将限制英国央行加息的能力。英国国债上涨，因5月通胀数据符合预期，货币市场缩减对英国央行将连续三次加息50个基点的押注。对货币政策最敏感的2年期国债收益率下跌18个基点。

　　对冲基金因预期美联储加息而逃离黄金市场

　　美国商品期货交易委员会CFTC的最新持仓数据显示，对冲基金因预期美联储将进行28年来最大幅度的加息而逃离黄金市场。尽管投资者迅速抛售黄金多头仓位，并增加了看跌仓位，但一些分析师指出，市场人气仍相当中性。金价仍在支撑位1800美元和阻力位1850美元之间的区域震荡。

　　全球央行正在加快加息步伐

　　全球央行正在加快加息步伐。继此前美国、巴西、瑞士、英国、阿根廷等国家宣布上调利率后，本周，欧洲央行、韩国央行、澳大利亚央行等纷纷发表继续紧缩的言论。经济学家同时指出，货币紧缩政策对控制通胀而言是必要的，但在当前全球经济增长放缓的背景下，应警惕政策过于激进而导致经济衰退风险上升。

　　预计油价近期前景可能会进一步黯淡

　　近期由于投资者们担心各国央行收紧政策的行动将导致更大范围的经济放缓，油价的这波涨势正在迅速回撤。马斯克、“末日博士”鲁比尼和高盛都警告未来可能会出现经济衰退，这将削弱能源需求。由于对原油需求的担忧占主导地位，预计油价的近期前景可能会进一步黯淡。

　　俄罗斯成为中国原油供应第一大国

　　中国海关总署日前发布的数据显示俄罗斯成为中国原油供应第一大国。海关总署数据称，今年5月，中国进口的原油总量约为4582万吨，其中从俄罗斯进口原油842万吨，从沙特的进口量为782万吨。亚洲挽救了俄罗斯的原油生产。俄罗斯的原油生产非但没有进一步下跌，反而几乎接近于疫情前的水准。

　　英央行在评估通胀压力时需要考虑到英镑汇率

　　英国央行首席经济学家皮尔表示，央行在评估通胀压力时需要考虑到英镑汇率，不过他担心利用货币政策来稳定英镑汇率会分散英国央行对其目标的注意力。根据路孚特基于利率期货的测算，目前英国央行在8月4日加息50个基点的可能性为73%。也就是说，在抗通胀方面，英央行极有可能会打破现行谨慎的步伐而采取激进的加息节奏。

　　日圆创下历史阶段的低位

　　日本央行以8比1的投票结果维持短期利率目标在负0.1%，以及引导10年期公债收益率在近零水准的承诺。这一决定符合广泛预期，但使日本央行的立场与其他主要央行进一步拉开差距。虽然汇率走势稳定对实现其物价目标很重要，但它不会以日圆走势为重点来指导政策。受上述宏观面消息影响，日圆无论在直盘还是交叉盘中均遭到大量抛售，造成其汇率创下历史阶段的低位。

　　经济衰退“副作用”显现

　　在积极抗击高通胀的同时，各国央行官员和经济学家普遍担忧，在当前全球经济增长已经放缓的背景下，为控制通胀而采取的激进紧缩政策可能会使经济陷入衰退。全球性的金融紧缩正在引发风险资金回流。随着全球同步快速上调利率，资本开始逃离股票等风险资产，转而流向其他避险资产，其对遏制经济增长前景的“副作用”开始显现。与2021年底相比，美国道琼斯指数和欧洲股指下跌超过17%。标准普尔指数上周跌幅约6%，创疫情以来最大单周跌幅。彭博社追踪的新兴市场债券指数也有所下降。

　　【美联储料7月9月再度强力升息】

　　调查显示，预测美联储7月将再次加息75个基点，9月加息50个基点，然后最早要到11月才会把加息幅度缩减到25个基点。尽管经济衰退疑虑加重，而且金融市场深跌，但美联储采取更多行动的动力依然存在。在6月17日至21日的调查中，近四分之三的分析师(91人中有67人)预计美联储7月将再次加息75个基点。这将使联邦基金利率达到2.25%-2.50%，差不多是美联储估计的中性水准。

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