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联储纪要依旧鹰气，金价短线迎来曙光
2022-05-27
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美联储会议纪要显示，在接下来的两次会议上,每次加息50个基点可能是合适的。大幅加息将为今年晚些时候提供政策灵活性。美联储掉期显示，美联储未来两次会议将累计加息约98个基点。美联储加息预期有所降温，对美元的支撑有所减弱，对黄金短线的压力也会降温。
美联储是否准备“转向”？
美联储货币政策会议上，联储决策者强调需要为遏制通胀迅速加息，可能超出市场预期，认为需要今年6月和7月的最近两次会议都加息50个基点。在讨论美国经济前景时，纪要提到，美联储与会官员认为，货币政策可能不得不超过既不支持也不限制的中性水平，联储高层认为经济前景的不确定性高，决策应该视数据而定，着重于让通胀回到委员会的目标2%，同时保持强劲的劳动力市场环境。
事实上，美联储刚刚不仅发出了加息信号，也暗示了它的结束点，针对纪要所提及的“联储决策者强调需要为遏制通胀迅速加息，可能超出市场预期，认为需要今年6月和7月的最近两次会议都加息50个基点”，纪要同样指出“鉴于正在变化的经济前景及前景的风险，限制性的政策立场可能变得适合”。
此外，纪要显示联储工作人员更新了个人消费支出PCE的通胀预期，而这被评论视为联储释放了有关何时可能结束加息的重磅信号，考虑到今年上半年供应链紧张缓解较慢，而这导致预期进口价格上抬，为此他们将今年下半年和明年的PCE价格通胀预期小幅上调，薪资上涨将给服务价格带来比之前预期更大的上行压力
如果上述PCE预期准确，就暗示着，要是再来三次50个基点的加息，美联储就会结束当前的收紧货币周期，这为今年下半年一大风险反扑铺平道路，自本月初美联储会议以来，市场预期联储9月加息的机率急剧下降，从80%降至不足40%。对此摩根大通策略师认为，9月可能是美联储转向的关键时点，因为届时会再公布三次CPI，证明是否通胀如联储主席鲍威尔所认为需要的那样真正放缓。
通胀“凶猛”扰乱经济
最近，美联储主席鲍威尔成功地开启了第二个任期，却没有成功地控制住通胀，因此饱受诟病，被指责行动迟缓，鲍威尔于2020年8月宣布了新的框架，即“灵活平均通胀目标”，新的框架保持了美联储2％的通胀目标，但做了两个关键的改变。
首先，FOMC同意努力弥补过去低于通胀目标的情况。如果通胀率在一段时间内低于2%，就像过去十年的大部分时间一样，FOMC将通过允许通胀率“在一段时间内适度高于2%”来进行补偿，其目的是证明目标是对称的，通胀不会长期保持在低于或高于目标的水平。
其次，FMOC将不再像过去那样，试图通过紧缩政策来应对劳动力市场过热，从而阻止通胀压力走高，即使在实际通胀没有上升的情况下也是如此。在新的框架下，FOMC放弃了对通胀采取“先发制人的打击”。相反，为了避免无意中扼杀就业市场复苏，只要通胀可以控制，过热的劳动力市场本身就不足以成为紧缩的理由。
去年和今年，通胀过高而非过低成为FOMC需要应对的主要问题。一些有影响力的经济学家，包括美国前财政部长萨默斯、国际货币基金组织前首席经济学家布兰查德，很早就表达了对强有力的财政刺激和宽松的货币政策会导致经济过热的担忧。无限宽松的货币政策要么导致20世纪70年代的滞胀重现，要么导致美联储仓促收紧货币政策，从而扰乱经济和市场。
去年，FOMC对通胀越来越担忧，但美联储直到11月才宣布缩减购债，直到今年3月才首次加息25个基点。 5月，FOMC将其政策利率再提高了50个基点，并宣布了缩表计划。随着美联储将重点放在通胀上，一场紧缩运动正愈演愈烈。但是，回顾过去，一些美联储决策者和许多经济学家都认为，应该尽早采取行动抑制通胀。
金价或将大放异彩
美联储正在努力解决如何在不导致经济衰退或大幅推高失业率的情况下，以最佳方式引导经济走向低通胀，但要完成这一任务似乎已被证明具有挑战性。
美联储5月会议纪要指出，经济依然强劲，家庭状况良好，让他们停止支出并减轻物价压力可能更加困难。而供应链瓶颈“仍然很严重”，企业招聘仍然困难，满足需求的能力仍然有限，这是价格持续上涨的原因。
由于不确定上述情形何时会缓解，官员们已经开始围绕大幅加息后可能产生的作用提出广泛立场。如果美联储希望在下半年放慢紧缩节奏，那么将给未来货币政策收紧留出一些回旋余地。
美联储官员担心，其坚定决心收紧货币政策打压通胀可能导致美国国债和大宗商品市场不稳定。具体来说，会议纪要警告：“大宗商品市场中一些主要参与者的交易和风险管理做法对监管当局来说并不完全可见。”
美元指数在本月升创105关口，创近二十年新高，但有迹象表明，美联储激进收水可能已经给经济前景带来负面冲击，这促使交易员缩减美元看涨预期。
美联储接下来再度两次各加息0.5个百分点，然后观望其经济影响，这对黄金有利，从长远来看，投资者知道经济衰退迫在眉睫，他们正在寻找避险资产，而黄金将会大放异彩。
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