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加息更猛、收水更快！联储纪要后，金价如何面对挑战？
2022-04-07
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联储纪要暗示“缩表”
在包括美联储主席鲍威尔等多名联储高官放风后，美联储的会议纪要也释放了未来可能一次就加息50个基点的强烈信号，并首次透露了联储决策者计划的未来缩减资产负债表（缩表）路线图，为一年内缩表超过1.1万亿美元铺平了道路。
纪要显示，3月会上，多名联储官员认为，若通胀和经济形势需要，未来可能要一次或者更多次加息50个基点；联储决策者预计本次缩表速度比2017年到19年的上次缩表期快，计划每个月减少持有资产的规模多达950亿美元，几乎是上次缩表时每月最高规模的两倍；决策者一致认为，需要迅速将宽松的货币政策立场转为中性；联储担心公众对联储化解高通胀的能力丧失信心。
如果美联储迅速转向中性，衰退和市场混乱又很快到来，可能联储就得被迫在远未达到目标前结束收紧货币，那又加大了令公众丧失信心的担忧。
不过，金价可能在未来两个季度继续上涨，因对抗击高通胀而言，美联储升息的速度还不够快黄金作为避险和通胀对冲工具的吸引力，抵消了美联储料将升息50个基点的预期，美元飙升至近两年高点，而黄金的吸引力也随之减弱。
去美元化进程加快
近年来，全球去美元化的步伐一直在加快，而随着美国在对俄制裁中将美元“武器化”，这一趋势可能愈演愈烈，进一步刺激开发美元替代品的需求。
国际货币基金组织第一副总裁戈皮纳特此前就警告，西方没收俄罗斯央行持有的美元和欧元储备这一制裁可能会适得其反，导致国际货币体系分崩离析。
哈佛大学经济学教授肯尼斯·罗格夫近日也表示，美元武器化或将在20年内终结其作为世界储备货币的主导地位。罗格夫警告称，美国关闭或冻结俄罗斯央行储备的举动，绝对具有历史意义。这一先例可能会加速国际金融体系的更迭并削弱美元竞争力。
诚然，债务货币化使美国免除主权债务违约风险的担忧，大规模印钞既可以在全球征收超额铸币税，又可以满足美国社会过度的超前消费需求，还可以挽救经济危机。
然而，将通货膨胀的风险、金融系统的风险和资产“泡沫”的风险输出给全世界的后果令市场对美元价值和地位的担忧此起彼伏，并且多年来美国肆意利用其货币霸权制裁与其战略行动不配合的国家，令各大经济体与之心生嫌隙
区域性金融秩序正在形成
1973年布雷顿森林体系崩溃以来，在缺乏全球性汇兑制度安排的支持下，美元仍保持主导地位。然而，正如俄联邦安全会议副主席梅德韦杰夫所言，“放弃使用美元和欧元作为世界储备货币已经不是遥远的幻想，区域货币的时代即将到来，世界各大国需要就新的金融秩序达成一致”。
从国际货币体系的演进来看，改进的关键是货币的定价“锚”，稳定的币值是货币体系的基石，就当前的形势而言，全球化国家货币的替代品可能有四种：加密货币（如比特币）、商品货币（如黄金和大宗商品）、全球法定货币（如IMF的特别提款权）或者美元之外的另一种国家货币（如人民币）。
加密货币又称密码货币，类属于虚拟货币，是一种使用密码学原理来确保交易安全及控制交易单位创造的交易媒介，然而加密货币存在特有的风险，例如丢失硬件、丢失密码、黑客攻击、诈骗和勒索。
而对于锚定黄金和大宗商品的货币体系，华尔街极负盛名的货币学者ZoltanPozsar认为全球正在进入“布雷顿森林体系III”，即以黄金和大宗商品为支撑的国际货币体系，全球重回“商品货币”时代。
然而，我们必须承认金本位已被历史证明是不行的，毕竟经济体系不可能永远被黄金这种具有随机产量的商品约束。黄金因数量限制总归无法接下当今及未来庞大的全球贸易体量，至多承担起少部分交易、储备、清算和结算的功能。
在没有实现全球一体化治理的情况下，国际货币体系的变革，或许更大可能仍需在国家或区域主权货币基础上推进。
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