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俄乌冲突持续发酵，世界经济变幻在即

2022-04-12

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市场正在形成共识：美国经济衰退的风险越来越大

　　随着美国经济持续过热，通胀率不断攀升，美联储可能会采取更严厉的应对措施，美国经济衰退的风险越来越大。对65位商业、学术和金融预测人士展开访问调查，受访的经济学家认为，未来12个月内美国经济陷入衰退的概率为28%，高于1月份的18%和一年前的13%；随着美联储逐渐提高利率以应对高通胀，一系列供应冲击也正接踵而来，美国经济衰退的风险持续上升。调查显示，经济学家大幅下调了对今年的经济增长预期。平均而言，其预计2022年全年经通胀调整后的GDP将同比增长2.6%，较半年前的预测值下调1%；

　　经济学家预测中值显示，美联储将在2022年底前将利率调整至2.125%，然后在明年年底前调整至2.875%。除了追赶式加息外，经济学家还预计通胀率将保持在高位，预计2022年6月的平均通胀率为7.5%，到12月通胀率将降至5.5%。受访者估计，到2023年底通胀将回落至2.9%，与美联储2%的目标相差不远。

　　机构称：美联储的缩表计画或令大宗商品货币承压

　　美联储计画迅速缩减资产负债表，这令澳元、纽元和加元等商品货币承压。如果全球经济增长担忧继续加剧，商品货币在未来一周可能会进一步回调。但我们仍认为，除非全球股市出现更大幅度的抛售，否则现阶段的疲软很可能是暂时的。澳元兑美元现跌0.36%至0.7427，此前曾触及近三周低点0.7418；纽元兑美元下跌0.12%至0.6834，此前曾触及近四周低点0.6813。

　　欧洲国家正在讨论将对俄石油禁运列入议程

　　欧盟正式通过了对俄罗斯的第五轮制裁措施，决定逐步停止从俄罗斯购买煤炭。而对俄制裁似乎未至尽头，本周开始，欧洲国家将讨论一个更加雄心勃勃的目标：摆脱对俄罗斯石油的依赖；虽然欧盟官员寻求把石油作为下一批制裁俄罗斯的重要举措。不过，这场讨论不太可能很快有结果。德国各方仍不赞同禁止进口俄罗斯石油的提议，尽管德国总理朔尔茨此前声称，今年可能会停止从俄罗斯进口石油。同时欧盟官员表示，他们对过快采取行动持谨慎态度，担心会影响法国总统选举；

　　瑞银：预计美国释放原油储备对油价影响有限

　　瑞银已下调近期油价预估，同时上调对今年晚些时候油价的预期，因其预计美国释放的原油储备只会产生短期影响。瑞银将第二季度的油价预期下调了10美元，同时将2023年第四季度和2023年第一季度的油价预期上调了10美元。瑞银目前预计，到2023年第一季度，油价每个季度将徘徊在115美元/桶。该行说，美国未来六个月将释放1.8亿桶石油，这应该会对油价造成一定的压力，但对美国将在今年晚些时候回购石油以补充库存的预期应该会产生相反的效果。

　　拜登释放原油储备，若不能迅速补充可能会适得其反

　　拜登政府正在出售创纪录数量的国家储备应急石油，以尽快遏制美国燃油价格的飙升，但如果这些储备不能迅速补充，该计画可能会适得其反；从5月开始，美国将从战略石油储备（SPR）以每天100万桶的速度出售1.8亿桶原油，这是该储备自上世纪70年代建立以来最大的一次向外抛售。国际能源机构（IEA）其他成员国也将额外释放6000万桶原油，以遏制全球油价；SPR出售石油的决定，也是一个交换：石油将以更快速度释放给市场，以确保油价的下跌，但可能需要更长的时间来补充库存，恢复至抛储前的水准，这提高了长期市场风险。分析师警告称，这可能会使油价更加动荡。

　　市场避险情绪仍然高企，金价表现可能将更为强势

　　近两周贵金属市场整体维持震荡，黄金大部分时间内在1920—1950美元的窄幅区间内交投。贵金属市场受到货币政策与地缘政治的共同影响，虽然近期美联储表现鹰派、加息预期持续走高，但俄乌局势迟迟未见好转使得市场避险情绪仍然高企，对冲了部分影响。另一方面，上周五主要铂钯交易市场宣布暂停俄罗斯铂钯交割，使得铂族金属波动性进一步放大。后续，如果美国加息预期的上升幅度趋缓、加息逐步从预期转化为现实，金价表现可能将更为强势。

　　美联储不相信激进收水会拖累经济

　　美联储此前公布的3月会议纪要显示，“许多”与会决策者准备在未来几个月以50个基点的幅度加息。决策层还希望最早从5月份开始缩减资产负债表，作为提高企业和家庭信贷成本的第二种方法。即使美联储采取行动稳步降低物价上涨速度，今年和明年的通胀仍将居高不下。美联储短期内可能会积极采取行动，“将有助于减少过度需求，并降低价格上行压力，以达到美联储设定的2%通胀目标。“我认为这需要一些时间……今年甚至明年通胀率都将保持在2%以上，但通胀轨迹会下移。 ”

　　西方继续加大制裁力度

　　俄罗斯军队上周日(4月10日)用导弹和大炮轰炸了乌克兰东部的目标。华盛顿承诺向乌克兰提供“所需的武器”以抵御俄罗斯的新攻势。西方则继续谋求对俄罗斯实施更广泛的能源禁运。受到大幅折扣的诱惑，自2月底俄罗斯入侵乌克兰以来，印度已经购买了至少1300万桶俄罗斯原油。美国和英国已经禁止俄罗斯石油。美国明确表示不希望见到印度增加进口俄罗斯能源。白宫表示，拜登总统将于周一与印度总理莫迪举行线上会晤。

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