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央行年会重磅来袭，黄金面临关键转折

2022-08-24

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一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会即将于当地时间本周四在美国怀俄明州召开，而2022年的会议将于8月25日至27日召开，美联储主席鲍威尔将出席活动并围绕美国经济前景发表讲话，同时欧洲央行执行委员会成员、英国央行行长贝利等多国央行“掌门人”也将出席。据悉，自金融危机以来，这一会议已经被外界视作各国央行传递货币政策信号的重要舞台，也被称为货币政策“晴雨表”，作为每年三季度末最受关注的大会，其中有哪些看点？而本届央行大会又有哪些主题需要重点聚焦？

　　按照往年经验，央行年会上美联储主席以及一众大佬总会放出重要线索，本届看点主要有以下三点：

　　1、美联储对通胀的表态

　　对于即将于本周召开的杰克逊霍尔全球央行年会，美联储主席鲍威尔讲话或是焦点。据美联储官网，鲍威尔将于北京时间8月26日22:00发表题为《经济前景展望》的主题演讲。

　　分析人士预计，鲍威尔将重申美联储将继续加息来控制通胀的决心。而在在去年的杰克逊霍尔全球央行年会上，鲍威尔就断言，美国通胀“很可能是暂时的”。而一年即将过去，美国通胀水平仍接近40年来的最高，鲍威尔也在正式连任美联储主席的时候罕见地公开承认美联储此前的加息行动略显迟缓，若更早采取行动可能会更好，随后美联储开启了大规模的加息和缩表以收紧流动性来达到抑制通胀的目的。

　　2、美联储放“鹰”或“鸽”

　　日前，有市场观点猜测，本届杰克逊霍尔全球央行年会或成为美联储“鹰、鸽”转换的关键时点。

　　目前对美联储将保持鹰派的押注达到史无前例的高位。据美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，净空头仓位达到了前所未有的695,493份合约，对冲基金在过去一个月建立这种空头头寸的速度增加了两倍多。同时，同时，在欧洲兑美元期货方面，对冲基金的空头头寸接近今年的最高水平，净额略高于260万份合约。周一，对政策利率敏感的两年期美债收益率上涨8个基点至3.31%，盘中早些时候曾上涨近11个基点至3.34%，十年期美债收益率一个月来首次攀升至3%以上。

　　以上种种迹象均反映了7月美联储纪要公布后美联储官员频频“放鹰”加剧了市场对杰克逊霍尔全球央行年会上鲍威尔释放鹰派信号的担忧。若鲍威尔释放支持加息的措辞，那么美元将继续上涨，黄金和欧元等非美货币继续承压，反之若鲍威尔表现鸽派，则美元面临高位回跌的风险，届时黄金和欧元将迎来报复性反弹机会。

　　3、加息，欧洲央行跟不跟？

　　除了鲍威尔之外，欧洲央行执委会成员IsabelSchnabel也将发表讲话。市场预计，作为唯一一位出席本次杰克逊霍尔年会的欧洲央行执委会成员，其讲话或将揭示欧洲央行计划如何应对通胀居高不下和经济疲弱等短期挑战以及包括气候变化在内的长期挑战。

　　欧洲央行在应对创纪录的高通胀方面落后于其他央行。欧洲央行7月份意外加息50个基点，为11年来首次加息。 9月加息被认为是板上钉钉的事情，对于加息25个基点还是50个基点，决策者存在分歧。

　　巴克莱银行报告称，迫在眉睫的欧元区经济衰退以及能源危机可能不会改变欧洲央行提高利率的预期。该行预计，欧洲央行将在9月份把基准利率提高50个基点。由于欧元区通胀持续高企，欧洲央行10月份可能再加息50个基点。若欧央行释放强硬的鹰派加息信号，有望对欧元以及黄金形成提振，从而对美元指数形成高位压制。

　　4、黄金面临重大转折，向上or向下？

　　俄乌军事冲突初期，避险资金流入黄金，代表金价具有避险功能。然而俄乌局势趋于长期化，市场不再青睐金价表现。这当中美元的上涨严重打压了金价表现，甚至弱化了黄金对抗通胀的传言，黄金重回资产属性。作为资产的黄金有着明显的短板，那就是黄金是无息资产，不涨就没有收益，导致金价在美元的涨势中不断消沉。

　　（美元指数日线图）

　　当前美元主要受两大因素支撑上涨。一是美联储的加息预期，全球通胀压力下美联储启动加息周期，严重削弱了市场对风险资产的追捧，以及削减了美元的流动性。二是欧洲脆弱的政治和疲软的经济前景引发市场担忧，面对欧洲资金的流出，黄金毫无吸引力，美元成为最终避险工具，以美元计价的黄金则毫无还手之力。

　　目前市场对美联储9月利率甚为关注，主要分为两派，一派认为美联储将不计损失打压通胀，加息仍是首先项；另一派则认为美联储忌惮经济衰退，必将放缓加息节奏甚至放弃加息。按照往年经验，央行年会上美联储主席总是放出重磅消息。若鲍威尔释放支持加息的措辞，那么美元将继续上涨，反之则美元面临转势的风险。

　　机遇总在风险中产生。对于黄金而言，若美元受到鲍威尔温和或鸽派措辞的影响，金价在1700美元之上存在报复性反弹的机会。另外欧洲和全球存在巨大的通胀所导致的经济衰退风险，若央行和政府正视承认这个问题，也可能重新激起避险情绪对黄金的关注，买盘有望再次回归，黄金多头有反杀机会。若鲍威尔如市场般表现鹰派，那金价的走势仍将较为危险。

　　（现货黄金4小时图）

　　从当前金价的走势看，1729美元为前一波1680-1807上涨的黄金分割61.8%位置，该位置是多头的最后防守位，也是近期的多空转换点。只要该位不被下破，多头就存在背水一战，向上开启反弹有望重返1770-1800，若该位下破，则空头趋势得到加强，后市将看至1700下方，本周的杰克霍尔央行年会，将会为黄金带来新一轮的方向指引。

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