随着政策压力加大，预计日本央行上调通胀预期

　　三名知情人士表示，预计日本央行(BoJ)本月将上调通胀预测，物价将连续两年超过2%的目标。

　　预计在10月31日的政策会议上，日本央行将把截至明年全年核心消费者通胀预测从目前的2.5%上调至接近3%。由于近期石油成本的上涨预计将推高公用事业费用，因此预计将2024年的增长预测从目前的1.9%上调至2.0%或以上。

　　此次修订将加强对日本央行论点的审查，即日本央行可以保持超宽松货币政策，因为距离稳定实现2%通胀目标还有一段距离。

　　而这也将进一步加大日本央行的压力 -- 要求其取消三个月前设定的1.0%的10年期政府债券收益率上限。

　　三菱日联摩根士丹利(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities)高级市场经济学家内奥米表示：“日本央行可能会上调价格预测，但希望暂时保持宽松政策框架不变。相反，它可以做的是提高上限，并将其解释为旨在使框架更加灵活。但这样做可能会让日本央行的责任面临风险，因为实际利率将偏离0%的目标太远。”

　　如果投资者开始预期政策会收紧，则可能会引发资本市场急剧的、破坏性的波动，从而使摆脱极低利率的任务变得更加复杂。

　　尽管植田和男向市场保证政策不会立即改变，但不断攀升的通胀和日本收益率上升的压力使得日本央行维持其收益率曲线控制(YCC)政策变得越来越困难。

　　一位消息人士表示：“即使通胀预测上调，也不会引发政策转变。更关键的是日本是否会出现积极的工资通胀螺旋式上升。”

　　日本央行许多人对过早逐步取消刺激措施持谨慎态度，特别是如果通胀超调主要是由燃料等一次性因素造成的话。他们首选的做法是等到日本经济更加确定能够抵御海外需求放缓带来的阻力，并允许企业在明年及以后继续提高工资。

　　值得注意的是，日本(JPN)最大的劳工组织Rengo计划要求总工资上涨5%以上，这增强了明年工资稳健增长的前景。

　　但一些分析师表示，中国(CHN)经济增长疲软和最近的中东危机等全球不确定性可能会损害企业情绪，并阻碍企业加薪。

　　市场因素可能不会给日本央行留下太多时间按兵不动...

　　近期日本的粘性通胀和近期美债收益率的上升令人感到担忧，10年期日本国债收益率周三触及0.815%的多年高点，接近日本央行7月份设定的1.0%硬上限。

　　其中一位消息人士表示：“当通胀开始上升时，YCC就成为一个难以维持的框架。当收益率上升反映经济改善时，很难继续限制收益率。”

　　在路透社9月的一项民意调查中，大多数分析师表示，他们预计日本央行将在2024年底前放弃YCC。他们中的大多数人还预计明年将结束负利率。