增产疑云！阿联酋“搅局”油市

隔夜油价上蹿下跳，原因由于8月份欧佩克产量进一步下降，但沙特产量依旧较高，同时阿联酋意在加快提高产量，在美联储9月利率决议前油价波动性增高，WTI原油继续挑战85美元压力。

欧佩克8月产量下降

周一（9月19日）油市延续高波动性，在美联储9月利率决议前保持本应平淡的石油市场再度走出剧烈震荡行情。 WTI原油盘中一度跌至日内低位82.1美元，距离9月8日创下的8个月低位81.2美元仅一步之遥。不过，油价其后并未进一步扩大跌幅，反而辗转回升并大幅反弹近4%，但仍受限于关键阻力位85.0美元的压制。

造成本波油价反弹，主要是欧佩克产量减少提振了供应端。据知情人士透露，欧佩克+于8月份石油产量较目标减少了358.3万桶/日。鉴于欧佩克+7月份石油产量较目标低290万桶/日，8月产量进一步下降，表明当前欧佩克整体产量并未随减产协议的结束而大幅增加。而在美联储等主要央行进入加速升息通道之际，沙特、俄罗斯于上周末更直接表达了希望将油价维持于90-100美元区间水平意愿。此外，欧佩克于9月初举行的部长级会议中宣布减产10万桶/日。

欧佩克8月产量的进一步下降同时印证市场对其大部分成员国缺乏闲置产能的猜想，表明石油供给端总体仍处于紧缺状态。

阿联酋入场“搅局”

尽管欧佩克仍在尽力维持油价于高位水平，但美国战略石油库存（SPR）方面处于持续释放阶段。周一（9月19日）美国能源部表示，美国将从战略石油储备释放1000万桶原油以供11月份交付，本次释放1000万桶原油是3月份提出的向市场提供1.8亿桶石油计划的一部分，目前的释放量已经累计达到1.65亿桶。美国战略石油储备库存于9月12日当周减少840万桶至4.341亿桶，整体库存跌至1984年10月以来的最低水平。白宫稍早前曾表示正在考虑约80美元“买油”回补战略储备。

不过，由于欧盟对俄罗斯供应的制裁将在今年12月生效，为了避免新一轮围绕全球原油价格危机，拜登政府同时正权衡在当前计划结束后是否需要进一步从SPR中释放原油。

而就在石油市场处于关系微妙平衡之际，周一（9月19日）据知情人士透露，阿联酋加快了一项提高其石油产能的计划，试图在世界向更清洁能源过渡之前利用其原油储备获利。

据报导显示，阿联酋阿布扎比国家石油公司ADNOC希望到2025年原油产量达到500万桶/日，这较此前公布的2030年的目标要快。而若阿联酋成功实现2025年的目标，该国可能会尝试在2030年前将产能进一步提高到600万桶/日。

不仅如此，德国总理朔尔茨正开启为期两天的中东之行，市场普遍认为德国有望从阿联酋获得液化天然气供应。德国副总理兼经济部长哈贝克周一（9月19日）表示，总理朔尔茨可能于未来两天签署运输合同，这表明谈判进展顺利，特别是与阿联酋的谈判。

综合目前情况，阿联酋增产的决心不容忽视，因早于一年前关于阿联酋增产问题一度令欧佩克陷入僵局。阿联酋于2021年7月欧佩克部长级会议前宣布，若欧佩克不同意修改其产量基线，就不会将剩余的减产延长到2022年4月以后。最终的结果是欧佩克于7月会议上宣布从2022年五月起阿联酋的基线从316.8万桶/日提升至350万桶（仍略低于最初380万桶的要求）。

不过，在OPEC+组织今年最新公布的10月限产计划中，阿联酋的产能限制为317.9万桶/天，并未达到上调产量基线后350万桶的水平，而阿联酋目前的日实际产能大概略超400万桶。

美联储会议前，油价仍风险重重

随着欧盟12月对俄石油限制生效、G7对俄设置石油价格上，加之主要央行抵抗通胀令全球经济前景蒙阴，俄罗斯最终或不得不采取应更多折扣方式出售其手中多余的石油。

据标普公布的数据显示，俄罗斯对欧盟的石油运输量已降至每天100万桶以下，而12月份实施的禁运可能会让俄罗斯每天多出220万桶石油。

而更大的风险在于，一旦需求出现明显下滑，欧佩克于年底未能达成新一轮减产协议，阿联酋大幅增产，最终或导致类似于2020年新冠疫情来袭、需求前景大幅下滑各产油国竞相降价最终导致油价暴跌。毕竟这个市场并没有新鲜事，投机就像群山一样古老。

小时图显示，WTI原油受制于前一波高点85美元，对于短期走势的指引至关重要，若该位上破，油价走出短期底部，上方目标上看88-90美元，若持续受阻则还有进一步回落空间，下方支撑84-82美元。