油价震荡区间内偏强运

（一）价格表现:美原油继上周上涨3.71%之后，连续第二周保持上涨，上涨幅度2.5%左右。布油连续两周上涨。

(二)重点关注: 

上周国际油价继续回升。市场情绪受到亚洲方面好消息的大力提振，需求预期向好。市场继续保持供给紧张状态，料短期内不会得到改善。如果来自俄罗斯的供应损失接近300万桶/天，布油价格很容易再次上破每桶100美元。

①金融属性影响出现调整迹象。上周美联储议息会议如期加息，对未来货币政策的近松远紧表态，可能使金融属性压力短期缓解长期加剧。此外需要关注近期对中国加强经济刺激政策预期，及德国总理率团访华等对金融市场预期影响。

②全球原油供应暂时平稳。 10月全球原油出口、欧佩克原油供应、俄罗斯原油供应基本保持稳定。 11月欧佩克减产开始实施，12月欧盟对俄罗斯原油制裁即将实施，需要重点关注供应端实质进展。

③短期交通需求大幅回落。美欧逐渐进入冬季交通出行淡季，中国近期频繁受到疫情复发干扰，导致交通出行偏弱上周中国、北美、欧洲的道路出行指数分别下降9.2%、2.6%、2.1%。

④油价地缘博弈持续进行中。欧佩克和俄罗斯的强烈挺价意愿，和拜登政府打压油价政策，对原油价格形成地缘制衡效应。 10月初欧佩克宣布减产后，本月拜登已经连续推出延长国储投放、考虑对石油公司加征税收、考虑禁止成品油出口等措施。

本周关注俄罗斯石油价格上限进展。本周一到周三美国财政部副部长将出访欧洲讨论价格上限，周五美国财政部长出访印度或也将涉及该议题。 12月5日欧盟制裁即将实施，目前细节仍未确定。如果价格上限提升至80美元/桶，可能使方案通过概率增大;若俄罗斯同意在80美元以下维持原油出口，将使冬季油价突破上行风险下降。

(三)油价展望: 

短期油价在震荡区间内偏强运行。美国中期选举在即，拜登前期打压油价措施的持续遇阻，使油价上方的地缘制衡压力减弱。

而欧佩克减产实施和俄罗斯制裁在即，使原油价格的地缘支撑增强。综合作用推升油价向90-100美元/桶区间上缘靠近。若无重大利空事件，可能尝试上探至100美元，但在此价位或将遇到较大阻力。或有利空事件则需要关注本周价格上限方案进展若通过实施相当于取消欧盟原定制裁计划，使俄罗斯减产预期推升的地缘溢价回落。

上行风险包括:欧佩克延长减产、俄罗斯主动削减出口、军事冲突扩大等。

下行风险包括:全球政治和金融系统危机、伊核协议达成等。