非农重磅来袭，黄金应该如何布局？

周一（10月4日）在10月的第一个交易日，市场涌现了许多坏消息。其中美国9月ISM制造业指数不及预期，还有疲软的信贷市场和有关瑞士信贷崩溃的传闻都增加了美联储在动荡中最终转向的可能性，市场降低了对美联储收紧政策的预期，再次押注美联储最早将于2023年5月降息。美国10年期国债收益率高位回落，暴跌26个基点，为今年来首次，现货黄金大幅走高，创近三周来新高，最终收涨2.13%。本周五，将迎来非农就业数据，在美联储加息又走到新一个十字路口阶段，本次的非农数据尤为重要。

什么是非农？

非农的全称是非农就业报告，对应的英文是Non-farm Payroll report，简写NFP。非农就业报告是由美国劳工统计局(BLS)公布的一项就业指标，衡量的是美国经济每个月净增加的就业岗位数量即非农就业人数变化。同一时间公布的还有失业率、平均时薪、平均每周工时，劳动参与率等指标。

正常情况下，非农就业报告会在每个月的第一个星期五美国东部时间早上8:30公布。换算为GMT+8时间则是每个月第一个星期五晚上20:30，冬令时则相应地往后推迟1小时。

值得一提的是，市场通常最关注非农就业人数的变化。但有时候，市场也会更关注失业率的情况。另外，如果美联储某一时期特别重视薪资的情况，那么薪资增长数据的变化将带来更大影响，如耶伦(Janet Yellen)时期就有一段时间是这样的情况。

非农为何如此重要？

非农如此重要是因为驱动美国经济增长的核心是消费(占GDP比重70%左右)，而劳动力市场的健康状况以及薪资增长情况会对消费支出带来直接的影响。如果就业人数保持健康的增长趋势，薪资也以合理的速度在持续增长，此时手头宽裕的人们会更偏向于购买自己所需的商品、服务甚至是奢侈品，从而推动整体经济的增长。反之亦然，若劳动力市场疲软，工作难找，失业人数却在不断上升，此时囊中羞涩的人们便偏向于“缩衣节食”、尽可能减少支出，从而导致经济增长乏力甚至可能陷入衰退。

此外，正如笔者在黄金走势分析第六篇所提及的，美联储的双重使命包括实现就业最大化和保持物价稳定。因此，及时反映劳动力市场健康状况的非农就业报告也可能对美联储的货币政策带来直接的影响。

如何利用非农交易黄金？

通常情况下，就短期而言，我们将根据实际结果与市场预期的偏离程度来判断黄金价格可能的反应。主要分为以下三种情况：

1、实际结果优于预期

以非农就业人数变化为例，若新增非农就业人数意外录得大幅优于市场普遍预期，这说明美国对劳动力的需求依然保持健康，经济向好从而利好美元并利空以美元计价的黄金。特别是在美联储处于即将或正在调整货币政策周期期间，超预期的非农就业人数变化往往能刺激投资者对美联储政策路径的再定价从而加剧市场行情的波动。此时，对黄金采取逢高做空策略或是上选。

2、实际结果符合预期

如果实际结果符合市场预期，鉴于在数据出炉之前市场基本上已经对这一数据进行了充分的定价，符合预期的结果对美元及黄金带来的影响则可能非常有限。但同时也不排除市场出现“买消息，卖事实”的可能。建议投资者按兵不动并观察行情发展。

3、实际结果差于预期

如果实际结果大幅差于普遍预期，这暗示美国劳动力市场需求疲弱，进而可能引发投资者对美国经济增长乏力甚至是衰退的担忧，届时美元可能面临抛售而黄金则有望迎来上涨。此背景下，择机逢低买入黄金或是良策。

无论如何，谨记单一数据不大可能改变市场的趋势，非农也不例外。因此，上述建议主要作用于超短线操作。此外，重磅经济数据公布前后市场可能面临剧烈震荡的风险，提前调整仓位和保护性止损是必要的。

总结

非农对黄金的影响主要是基于实际结果与市场普遍预期的偏差程度。优于预期的结果往往提振美元而利空黄金；反之，差于预期的结果通常会令美元承压从而让黄金迎来上扬的机会；符合预期的结果带来的影响可能非常有限。简而言之，非农影响较为短暂，单一数据不大可能改变市场趋势，时刻保持良好的风险管理才是最终实现盈利的关键。