非农数据符合预期 金价低位震荡

美元指数下跌约0.1%，使黄金对海外买家来说更便宜，而美国国债收益率当日也有所下降；实物市场，最大消费国中国的黄金溢价跃升，而印度当地金价下跌提振需求。就业数据与市场预期非常接近。市场认为这是一份金发女郎式的良好报告，既没有表明疲软，但也不是太强劲，不会促使美国联邦储备理事会(美联储/FED)更加激进。黄金似乎获得了一些喘息之际，受空头回补推动反弹。

美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至8月30日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸减少9599手至20726手，创最近五周新低。最近一周投机客持有的美元净多头押注有所增加。截至8月30日当周，美元净多头头寸从之前一周的137.9亿美元增至142.1亿美元。美元在基本符合预期的美国就业数据发布后回落，但在高利率环境的压力下，金价周线仍势将连续第三周下跌。

美国8月新增非农就业人口31.50万，增幅略高于预期值30万，前值小幅上修至52.8万；失业率较前值和预期值上浮0.2个百分点至3.70%；薪资年率持平前值5.20%，低于预期值0.1个百分点。美国8月劳动参与率62.40%，前值和预期值分别为62.10%和62.20%。但劳动参与率——有工作或正在找工作的适龄劳动人口比例——仍比疫情前水准低了不止一个百分点。

8月非农报告表明，美联储会认为就业市场能够承受更多激进紧缩。尽管随着加息打压经济活动，美国就业将放缓，但家庭为寻求摆脱实际消费能力丧失，美国就业参与率可能开始上升。劳动力市场正在回到可持续状态，这是美联储可以接受的。所有这些都向我们表明，美联储将看到劳动力市场的一些放松，在减缓经济活动方面实现的目标，这可能意味着他们在9月份可以只加息50个基点。

美联储自3月以来，它已将利率从近零水准提高到目前的2.25%至2.50%区间。尽管大宗商品价格下跌减缓了通胀步伐，8月份年度消费者价格指数涨幅较前值下滑0.6个百分点，但不足以让美联储判定通胀真正开始回落。

非农就业数据连续第五个月超过预期，显示美国经济的韧性。美元条件反射式的下跌与工资数据小幅下降有关，但没有什么实质性的变化，美元仍有逆势上涨空间。能源危机严重打击了欧元区和英国，而亚洲经济低迷正在打压大宗商品货币，所有这些原因都意味着，一旦尘埃落定，美元还会有更高的涨幅。美元将从任何即将到来的下跌中迎来大幅反弹。

美联储激进加息旨在控制数十年未见的严重高通胀，但这也加剧了经济放缓担忧。尽管黄金被视为通胀对冲和避险工具，但较高的利率会增加黄金的持有成本。美联储鹰派预期继续有利于美元多头，因此贵金属仍有进一步下跌的风险。

Brandywine Global投资组合经理约翰·麦克莱恩评美国非农数据：投资者不应该对某一个数字进行过度解读，但这次公布的是一组数据。数据显示，美联储应该继续实施快速而猛烈的限制性政策。虽然向下修正后的失业率上升，劳动力参与率上升。风险资产强劲上涨将导致美联储刚刚表示不满意的宽松金融环境。

前美联储经济学家、Sahm Consulting创始人Claudia Sahm说：“通常情况下，一旦劳动力市场走下坡路，它就会加快速度并继续走下去。”作为经济学家，她创立了与自己同名的“萨姆法则”。该法则指出，一旦三个月平均失业率从最近低点上升0.5个百分点，经济就已经陷入衰退。

然而，鉴于大流行时期劳动力市场的怪异表现，Sahm现在对意外结果出现可能持开放态度。她的基准情境是，失业率上升到4%左右，工作岗位减少规模小于一百万个。但要获得这样的结果，必须做很多事情。 “这取决于供应链恢复、更多人重返工作岗位、消费者对价格更加敏感，这是经济正常化。”

黄金日K线图显示：

空头动力维持震荡下行，短期跌势未见最终止步，低位虽有短期回升，前期低位近在咫尺破位在即，上方压制关注1756附近，低位支撑关注1679附近，MACD指标处于空头区域整理，RSI指标处于空头区域维持弱势徘徊，如图：

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