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市场情绪持续金价维持上移

2022-08-09

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由于市场仍在消化美国强劲就业报告的影响，研判它将在多大程度上影响美联储，黄金本周开局平稳。 7月非农就业人数激增，提升了美联储9月连续第三次加息75个基点的可能性，这应该对黄金不利。

　　随着美联储大幅加息预期重新主导市场，可能会让美元重新获得上行动力，金价可能下探1750美元，美国7月通胀数据可能会巩固美联储下个月加息75个基点预期。金价未能突破1800美元/盎司，市场情绪再次发生转变。非农就业报告令黄金失去了动力，至少短期内如此。

　　美国公司暂停招聘过程，但美国就业增长势头坚如磐石，现在7月非农就业人数出人意料走高，使的美联储政策制定者有底气继续强硬。美联储理事鲍曼上周六(8月6日)表示，美联储应在9月会议上考虑进一步加息75个基点，以使通胀回落至2%的目标。

　　本周焦点集中将于周三(8月10日)公布的美国通胀数据上，这可能会为美联储加息路径提供更多线索。美国7月CPI同比增长料回落0.2个百分点至8.9%，7月份油价继续处于下行走势，这有可能缓解通胀压力，尽管通胀继续处于近40年高位附近。

　　随着美国经济在2022年前两个季度出现收缩，金融市场流行的“技术性衰退”的定义得到了满足。然而，到目前为止劳动力市场一直非常强劲，这将最终决定美国经济是否会因为失业率上升和消费支出下降而走向真正的衰退。

　　在7月会议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔明确提到了9月会议前公布的两份就业报告，它们将有助于决定美联储是否必须在加息上强力刹车。目前非农就业报告已公布，显示劳动力市场仍然火热，美联储为降低通胀压力所希望的降温未能实现。因此，对美联储9月再次加息75个基点的呼声可能会越来越高。

　　美联储高估了其经济管理能力。从2020年3月开始，美联储大幅增加货币供应量，不可避免的结果就是通货膨胀。而通胀数据变化往往落后于经济数据表现。美联储理事鲍曼也反思了美联储官员去年应对高通胀失策。她表示，经济数据修正叠加前瞻指引限制性，束缚了美联储取消宽松政策行动空间，并导致应对通胀上升反应迟缓。

　　7月PMI数据表明当前经济处于弱复苏的状态，恢复基础并不牢固。下半年的政策方向基本定调，当前货币端并不缺流动性，但这个流动性并没有更进一步地创造实体的需求，因此下半年的宏观政策更倾向于将流动性转为需求，而不是以大水漫灌的方式去刺激经济。在这种情况下，市场更多地是以震荡为主，而且主要是结构性行情。上周市场受到佩洛西访台事件的影响，避险情绪增加，随着佩洛西离台，短期风险事件落地，市场会有个小反弹，但难破震荡格局。