宏观视角下的能源长期投资契机

华人街假期，中国新年均逐步结束，主要经济体正式步入2023，那么2022年的全球宏观主题，在2023年是否依然有影响力，本文让我们探究它们继续延续着怎么样的地位。

2022年全球最热的宏观主题：通货膨胀与货币政策，能源价格，以及中国的疫情清零政策。

通货膨胀与货币政策。从下图来看，两者的负相关很明显，CPI与美联储加息确实有效，CPI持续下降，那么美联储的加息节奏应该是放缓的。从国际货币基金组织的最新预测来看，尽管对今年的预测比2019年以前平均值要低，但是仍然要好于去年。由于对全球经济衰退和通货膨胀的忧虑情绪已经开始减弱，投资者对美联储以及各国央行的加息节奏和尺度也在调减预期。

中国仅用三个月时间，就回到了三年前熟悉的春节档爆满观影热潮，由此可见，中国经济对于全球的影响已经从疫情防控彻底变为了中国需求复苏。

那么对于能源价格，也就是各国加息节奏放缓的预期叠加中国重新开放带来的需求预期的分析判断。

对于大基金经理来说，2023年的宏观环境比2022年要好，很多2022年的阻碍因素今年都不复存在，大宗商品的在今年肯定是大类资产配置的关注重点。其中GSCI高盛商品指数，是很好的观察窗口，虽然周五原油期货暴跌，但是这个指数在美盘早间时段崩了一下之后全天走平，和原油走势迥异。

对于大基金经理来说，标普指数，美债，商品三大类别，如何投资回报率更有吸引力。在标普指数和10年期中，显然标普指数的回报率不如美债吸引人，美债成为基金经理的优先选择之后，商品也总是要选配的。这三张图显示，美国原油期货投机者头寸数量下降，美国原油产量上升，美国能源股基金ETF价格上升。

这里的逻辑是：原油产量缺口--->能源股预期上涨--->生产商股价好就愿意多产原油--->近端石油消费需求跟不上--->原油轻度过剩带来油价回调--->需求彻底回归--->生产商挺价--->油价上涨。但是由于今年美国原油期货的持仓量数据持续下降，大基金经理做多原油，很多由于流动性受限，所以周五的GSGI指数在开盘下跌后就走平，可以视为大基金已经悄悄开始买入，出现了支撑。

我们要尝试找到能源多头庄家主力是否悄悄进场。从而对原油的下一步资金面风险做出分析。政治面定义趋势，资金面开启趋势，宏观面烘托趋势，技术面助推趋势，基本面确认趋势，消息面终结趋势。在前面的会议中我们已经分析了美国能源部对于回购战储的表态，这等于向市场传递在合适的价格即将开启牛市，但是开启牛市之前，聪明的大资金提前埋伏的地点值得我们探究。