汇市而非债市可能成为日本银行下次调整政策的驱动因素

　　日元可能取代债券，成为日本央行(BoJ)货币政策进一步调整的主要驱动因素。

　　尽管日本央行明确将债券市场运作问题作为收益率曲线控制(YCC)调整的原因，但自7月28日最近一次政策调整以来，债券流动性总体稳定。而日元在过去6个月内贬值的幅度超过了任何其他主要货币，其交易水平与日本(JPN)相关当局去年进入市场干预的水平相当。

　　植田和男本周与日本首相的会晤引发了人们的猜测，即随着政府考虑财政支持以帮助家庭和企业应对通货膨胀，另一项政策变化即将到来。而对于收益率飙升至9年高位央行没有采取任何措施，这进一步支持了这一观点。

　　日兴证券(SMBC Nikko Securities)的利率策略师井上薰表示：“日元是日本央行容忍收益率上升的决定因素。如果日元大幅贬值，日本央行很有可能在相对不远的将来再次改变政策。”

　　法国农业信贷银行(Credit Agricole)的首席日本经济学家阿田拓二表示，日本央行是否必须进一步改变YCC参数取决于美国(USA)的国债收益率。他说：“我的基本预期是，一旦美联储(Fed)明年开始降息，美国收益率要么将保持在当前水平附近，要么将下降。这将给日本央行一些喘息的空间，让它继续维持目前的宽松框架。”