在日本央行考虑政策大调整之际，市场调整了投资方向

　　在经历了数十年的物价下跌后，全球通胀风最终也吹进了日本(JPN)经济，这迫使投资者在日本央行(BoJ)考虑政策大调整之际，彻底重新考虑他们在日本的押注。

　　长期以来，国际投资者一直青睐受益于日本人口老龄化或日元疲软的股票，现在他们正在另辟蹊径，转而关注预期中的更高利率、更慷慨的股息以及消费支出的复苏。

　　通胀前景

　　如果预测的2024年2%的长期通胀率真的实现，这可能预示着日本将出现一种全新的投资方式。不再指望物价持续下降的日本购物者可能会大举采购。如果日本央行多年来首次将利率升至零以上，银行的贷款利润率就会上升。

　　日本股市已经升至1990年以来最高，消费类和金融类股票的表现优于国内指数。不利的一面是，通胀导致日本政府债券前景黯淡。

　　K骏利亨德森日本股票主管井上纯一表示：“拥有定价能力、透过将更高的能源和食品成本转嫁给客户来增加收入和利润的消费性企业是关注焦点。我喜欢便利商店，利润率确实一直在上升，盈利也不错，令人惊喜。”

　　日本9月经通胀调整后的实质薪资连续第18个月下滑。但预计大型企业雇主将在春季同意大幅加薪。

　　KPlatinum Asset Management驻悉尼的投资组合经理詹姆斯·哈尔斯说：“确实需要看到服务业通胀，这样通胀才会有粘性，而这是由工资推动的”

　　市场预计周五的日本10月份核心消费者价格再次加速。美国银行的一项调查显示，全球基金经理对日本股市的看法是5年以来最乐观的。甚至沃伦·巴菲特正在买入。

　　KBI Global Investors高级投资组合经理戴维·霍加蒂表示：“他对日本持乐观态度，部分原因是通胀上升将迫使企业提高股息支付。通常情况下，如果你在通货膨胀时期增加股息，人们就会喜欢这样。日本目前的股息增长率是全球最高的，同比增长率约为20%。”

　　预计债券市场吸引力降低

　　日本央行长期以来通过政府购买债券来限制收益率并抑制国内借贷成本来支持债券市场。但随着日本央行被迫收紧货币政策，投资者对这种所谓的收益率曲线控制政策的结束持谨慎态度。

　　牛顿投资管理公司(Newton Investment Management)全球债券投资组合经理乔恩·戴表示：“日本的通胀可能不是暂时的，因为美国或欧洲没有出现过这种情况。当然，债券市场还没有完全定价。五年期日本国债收益率约为0.35%。即使日本的长期通胀率为1%，也会带来可怕的后果。”

　　欧洲最大基金管理公司Amundi Pioneer固定收益首席信息官格雷戈里表示：“他持有10年期日本国债空头头寸，因为他预计随着债券价格下跌，收益率将从目前的0.8%左右上升。

　　Banque Pictet&Cie的宏观经济研究主管弗雷德里克·杜克罗泽表示：“前进的方向很明确，结束超级宽松货币政策。预计进入2024年，货币将会走强。”