国际原油持续萎靡，船用油‘叛逆’

导语：近期内贸船用油价格背离原油“大哥”指引，价格强势上行，表现有点“叛逆”。

2022年8月国际原油与内贸船用油价格对比单位：美元/桶、元/吨

细看近期船用重油与轻油价格波动和主导因素如下：

轻油方面：

近期走势与原油相关性明显减弱，油价多受各种消息面及政策影响。8月上旬受政治关系影响，在市场氛围烘托下，国内各销售单位主动推价，柴油价格快速拉升。随后库存释放，中间商获利完结，市场购销氛围继而转淡，柴油价格小幅回落。8月中下旬市场再次受出口配额下降和其他消息面发散影响。叠加供应方面，资源持续收紧，以山东市场为例，8月山东炼厂开工率及产量均下降，其中柴油产量环比7月下降6.2%，9月部分炼厂仍有停工或降量计划；主营方面，近期有保供任务，对社会单位的柴油外放量减少，令市场整体供应趋紧。需求方面，临近“金九银十”柴油传统消费旺季，柴油需求向好，同时中下游抄底入市增多，山东炼厂柴油产销率一度由38%飙升至140%。多地柴油价格拉涨至最高限价，并限量销售，部分单位甚至对贸易商停售。供需失衡导致柴油涨势再次一步到位。

重油方面：

受柴油价格快速拉涨带动，低硫渣油/沥青料焦化外采需求上升，对价格有所支撑，同时中海油营口炼厂有检修计划、泸州炼厂限电停产等，共同刺激低硫渣油/沥青料价格上涨，月底中海油滨州、沧州和泰州炼厂出货价格推涨270-400元/吨，涨幅在4.3%-6.5%。其他稀料产量下降和疫情导致到货难度增加，页岩油、煤柴等价格分别推涨311-350元/吨或5.7-7.1%。船用180CST混兑成本上涨213元/吨或3.7%至5937元/吨。同时因商家普遍低库存惜售，截至9月2日各地180CST库提价格已推涨100-250元/吨至6320-6500元/吨。那么，在远离原油指引之下的成品油和船燃走势将如何，主要还是参考以下可预见因素：

短期油价可预见主要利好利空因素

总结：

9月国际原油市场依然延续宽幅震荡偏弱行情。9-10月国内成品油及船用油市场供需格局仍显偏紧，行情依然可期，若非市场因素继续发酵，船用柴油及重油价格高点或仍有突破契机。而国际油价最大考验仍为疫情波动及政策、消息面对供需情况的影响。大概率国际油价将持续萎靡，毕竟opec+减产也是市场实际情况转烂的真实映照。