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美联储政策与经济衰退使黄金很纠结

2022-06-30

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投资界对全球经济环境恶化越来越感到担忧，这导致包括黄金在内的许多市场出现严重的去杠杆化。然而，正如我们在石油市场上看到的那样，这些抛售可能代表着极好的长期投资机会，也许更重要的是一笔有价值的避险交易。

　　随着鹰派的美联储政策与经济衰退担忧发生冲突，黄金走势纠结。毕竟，美联储加息周期往往与衰退风险上升有关。这次加息周期不同于以往任何一次，因为考虑到供应链中断，美联储控制通胀能力有限。黄金投资者预计可能出现滞胀，而即便如此，面临信用危机的央行可能继续加息。在等待催化剂来打破僵局期间，黄金交易仍面临拉锯。

　　由于美元大幅走强，黄金价格继续走低，跌至近两周最低水准1816美元/盎司。美国经济数据不佳似乎是美元坚挺的背后原因——6月消费者信心指数意外大幅下降。部分投资者认为，鉴于日益黯淡的经济前景，美联储终究不会如此大幅加息，因此加息预期有所下降，这将在一定程度上降低衰退的风险。另一个可能支持美元坚挺的因素是，欧洲央行行长拉加德否决了7月加息50个基点的想法，称这种幅度的加息要到9月才会发生。

　　早些时候，美国开始禁止从俄罗斯进口黄金，履行本周七国集团(G7)领导人作出的进一步制裁俄罗斯的承诺。然而，此举被视为具有象征意义，因为俄罗斯对西方的黄金出口已经枯竭。黄金交易员应密切关注美国、英国和欧洲央行行长在欧洲央行论坛(ECBForum)上就货币政策展开的讨论，这些讨论似乎是为了寻找新的动力。

　　渣打银行贵金属分析师SukiCooper称："金价夹在两种情况之间，一是加息预期加剧，二是担心若货币政策未能软化经济活动并降低通胀，通胀将持续高企。"分析师表示，这可能会导致今年下半年金价走低。她说：“经济衰退风险上升暂时阻止了完全的空头头寸，但我们预计，在2022年剩余时间里，黄金将回归追踪实际收益率，从而压低金价（尽管考虑到实物市场对价格下跌的反应，金价的底部会更高）。”

　　中国最新贸易数据显示，5月份对贵金属的需求依然低迷，但并未出现进一步急剧恶化……印度5月份黄金进口量反弹，环比增长逾两倍，同比增长逾8倍……瑞士贸易数据证实了这些趋势。 5月份的数据显示，主要实体运输中心的出货量有所上升，这表明过去一个月金价受到实体市场的有力支撑。

　　德商银行：大量ETF资金流出令黄金和白银承压；金价抹去亚盘时段涨幅，更跌深至1820美元/盎司，同时，现货白银也从本季度初的25美元/盎司左右跌至21美元/盎司。 ETF资金净流出是导致贵金属表现不佳的主因之一。机构跟踪的数据显示，昨日黄金ETF持仓下降6吨，白银本月初以来持仓累计减少了1100吨。白银的弱势还体现在金银比，该数值目前约在86，处于非常高的水准。白银作为投资金属面临金价疲软的压力，工业金属的属性面临金属价格下跌的压力。

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