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黄金经历“地狱”一周 后市面临显著压力

2023-02-26
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一周收官:PEC指数再超预期

周五(2月24日)公布最新数据显示,美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%,高于预期4.3%和前值4.4%;1月核心PCE物价指数环比上涨0.6%,高于预期0.4%和前值0.3%;1月个人支出环比上涨1.8%,高于预期1.3%和前值-0.2%。在美国非农就业、消费者物价指数、零售销售以及生产者物价指数均高于预期的背景下,美联储最青睐的核心PCE通胀指标也意外回升,引发市场较大反应,美元指数周五收涨0.65%至105.26;美债2年期和10年期收益率分别上涨12个基点和7个基点至4.820%和3.947%;黄金下跌12美元至1809.87,跌幅为0.66%。

随着美国通胀前景不确定性大幅增加,货币市场对美联储利率的定价进一步上调。根据联邦基金利率期货,市场目前预计美联储终端利率将在8月达到5.40%,高于周四(2月23日)预计的5.36%;与此同时,市场目前预计美联储在年底前将降息9个基点,低于周四预计的降息15个基点,这意味着市场几乎排除了美联储今年降息的可能。

总的来说,在美国劳动力市场和经济活动仍维持强劲的情况下,美国通胀在经过半年的缓慢回落后可能进入波动期,价格恢复稳定并非一帆风顺,美联储加息之路或仍远未结束。因此,在没有更多经济数据证明美国经济放缓和通胀回落之前,目前仍有理由相信美元和美债收益率将保持强势,金价后市将继续面临较显著下行压力,自2月初以来的下跌趋势很可能还将延续。

美联储利率提升利空金价

近期美联储官员密集发出鹰派信号。在PCE数据公布后,克利夫兰联储主席梅斯特指出,最新的通胀报告证实了美联储需要更多加息以确保通胀回落。波士顿联储主席柯林斯也称,美联储必须继续提高利率,以使其达到足够限制性的水平,并且可能需要在“更长”一段时间内维持高利率。圣路易斯联储主席布拉德则敦促加快加息步伐,快速重建美联储的信誉。

与此同时,金融市场开始怀疑美联储能否将通胀率降至目标水平。一项批评美联储最初对物价上涨反应迟缓的最新研究预测,美联储可能需要将利率提高至6.5%才能击败通胀。在该研究中,五位经济学家和学者认为,政策制定者的前景过于乐观,需要施加一些经济痛苦才能控制价格。

黄金正在美联储卷起的宏观风暴中艰难前行,其年初受降息预期推动的涨幅已经尽数抹去。 OANDA高级市场分析师Edward Moya指出,美联储政策利率的峰值可能迎来重大的重新定价,一些投资者现在预计将超过6%,这足以让金价继续下挫。如果黄金跌破1800美元,金价的前景可能会“变得糟糕”,可能会再下跌50美元。

本周展望

自1月强劲非农亮相,到美联储最爱的通胀指标反弹,市场的加息预期陡然升温。可以确定的是,随着美联储的利率路径越来越扑朔迷离,所有的目光都将集中在经济指标和政策制定者的表态上。未来一周,投资者可能要为更大的波动做好准备。

数据方面,最重要的当属周一的美国1月耐用品订单月率、周三的2月ISM制造业PMI和周五的2月ISM非制造业(服务业)PMI。鉴于近期的经济报告表明消费者支出已经自去年的低迷回升,且劳动力市场依旧火热,服务业活动一直在温和扩张,数据再度超预期的可能性较高,那么美联储终端利率将走高的预期将得到进一步巩固。

欧元区则重点关注周四的2月CPI年率初值、2月CPI月率和1月失业率。随着该地区的经济韧性好于预期,而通胀居高不下,货币市场加大了对欧洲央行紧缩步伐的押注,自去年12月以来首次认为欧洲央行今年不会降息,并预计本轮加息周期的峰值在3.75%左右。央行方面,美联储多位官员将发表讲话,包括美联储理事杰斐逊、沃勒和鲍曼,同为2023年FOMC票委的芝加哥联储主席古尔斯比和达拉斯联储主席洛根,以及2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金。预计他们将强调通胀具有粘性,并维护继续加息的立场。

技术分析


黄金日线图,自月初见顶后,金价加速下跌与前期上涨角度几乎持平,且将近回吐了从1800上涨以来的全部涨幅,下方面临1780-1805区域为前期上涨的密集成交区间,再次回落容易受到较强买盘支撑,故本周需留意利空出尽后,金价的止跌筑底机会。若后市金价于支撑区域出现反攻K线形态,有望开启反弹行情重返1850-1900,若跌破1805后继续反弹无力,则看跌下方1780-1740附近。

以上信息为特约分析师提供,仅供参考。 CM Trade 并不保证信息内容之准确性、实时性和完整性, 所以您不应过于依赖提供之信息。CM Trade并非提供财务建议的公司,亦只提供执行指令性质之服务。 我们建议读者自行寻求相关投资建议。请参阅我们完整的免责声明。

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