汽柴油上行支撑油价

（一）价格表现:北京时间10月30日，布伦特94.08元/桶，布油本周涨幅约3.47%，结束此前两周连续下跌势头。

（二）短期分析： 

昨日油价小幅回升。周一上行周二下行周三上行，连续多日维持在90-95美元/桶区间窄幅震荡。昨日晚间EIA数据发布，虽美国商业原油库存继续积累，但汽柴油库存低位推动近月汽柴油价格大幅上行，对原油带来一定提振。

1.本周暂无突发重大事件，油价逻辑重点关注两组多空制衡：震荡主线来自欧佩克减产的供应端支撑与宏观经济走弱的需求端压力对冲，副线来自美国抛储对油价上方限制与美国收储对油价下方支撑。

2.欧佩克通过灵活产量调节动态对冲宏观经济需求压力。全球经济动能放缓、海外央行维持紧缩、中国疫情频繁复发、欧洲政局不稳带来系统风险，使原油需求存在较大的下行压力。对此欧佩克宣布以“随时可能召开产量会议”的方式灵活调整产量以对冲需求降幅。在温和衰退预期下，如果欧佩克温和减产，则有可能维持供需平衡和油价稳定。

3.拜登通过放开储备投放平抑价格涨幅，同时回购库存时将会为油价提供额外支撑。尽管美国战略储备原油库存已经降至四十年低位，上周拜登仍然宣布如果冬季油价上涨，不排除继续追加库存投放。可能逐月决定库存投放政策，以对冲欧佩克减产对油价提振。虽然库存长期投放难以持续，但短期大规模投放仍可能抑制价格涨幅。同时宣布在67-72美元/桶回购库存，将强化油价跌至此价位时支撑力度。

（三）油价展望： 

原油价格的金融属性带来的需求端压力相对较为明确，而地缘属性带来的供应端影响则在多方博弈过程中持续调整。

短期暂时形成多空制衡局面，震荡区间由90-100美元/桶收窄至90-95美元/桶。但目前的动态平衡是建立在地缘均势前提下，一旦其中某项地缘进展发生突变，则有可能打破油价震荡格局。

因此在温和衰退、地缘稳定的基准预期下，预计油价维持宽幅震荡，但需持续关注地缘进展。

（四）风险提示：

上行风险：欧佩克延长或扩大减产规模、俄罗斯地缘冲突规模扩大等。

下行风险：全球经济危机、伊核协议达成等