光大期货：⾮农数据落地，⾦价短期趋势持续

　　上周，COMEX ⻩⾦价格上涨 4.52%⾄ 2186.20 美元/盎司，沪⾦主连上涨 4.65%⾄ 506.28 元/克。

　　经济表现⽅⾯，上周经济数据云集，多以疲软为主。经济运⾏端，美国 1 ⽉⼯⼚ 订单⽉率、批发销售⽉率、贸易账及 2 ⽉ ISM ⾮制造业 PMI 均低于预期、出现 不同幅度的下⾏，颓势难改。就业端，就业市场多空交织，2 ⽉季调后⾮农新增 就业⼈⼝录得 27.5 万⼈，为 2023 年 11 ⽉来新低，但 12 ⽉及 1 ⽉的⾮农新增就业 数据均进⾏下修，较修正前累计减少 16.7 万⼈。此外，美国 2 ⽉失业率创 2022 年 1 ⽉来新⾼，美国⾄ 3 ⽉ 2 ⽇当周初请失业⾦⼈数、2 ⽉挑战者企业裁员⼈数 也出现不同幅度的上⾏，且美国财⻓耶伦⾼度重视的劳动⼒市场指标美国 JOLTs 职位空缺 1 ⽉的数据出现回落。虽然 2 ⽉⾮农新增就业出现上⾏，但前期的⾮农 数据下修，叠加失业率等数据羸弱表现，使得就业整体表现较为低迷。

　　美联储官员表态⽅⾯，上周美联储官员表态紧密，“鸽声”四起。有关降息可能性 ⽅⾯，美联储主席鲍威尔称不寻求通胀回落⾄ 2%的⽬标才开始降息，未来⼏年 存在⼤幅降息的可能。有关货币政策基调⽅⾯，官员梅斯特预计随着今年通胀的 下降，利率将不再那么严格。有关降息次数⽅⾯，官员威廉姆斯、梅斯特重申本 年度三次降息是合理选项。有关降息窗⼝打开时机⽅⾯，官员柯林斯表示对 5 ⽉ 是否降息不应过早下定结论，官员博斯蒂克则表态称夏季将进⾏⾸次降息。美联 储官⽅表态整体偏鸽，提振市场降息预期。

　　综合来看，虽 2 ⽉的超预期⾮农数据在⼀定程度上施压⾦价⾛势，但诸多孱弱的 经济数据或为降息的到来铺就道路，互换市场充分定价美联储 6 ⽉份将降息 25 个基点，叠加美联储偏鸽⻛向，预计⾦价短期维持偏强运⾏，关注本周即将公布 的 2 ⽉ CPI、PPI 数据。