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2023年12月CPI超预期，美联储3月“首降”悬了？
2024-01-12
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北京时间1月11日晚，美国劳工部发布2023年12月通胀数据。2023年12月美国CPI同比涨幅从前一个月的3.1%扩大至3.4%，超出市场3.2%的预期。
受此影响，当地时间1月11日，美股盘初迎来调整。不过，部分美联储官员的发声一定程度上稳定了市场情绪。截至收盘，美股三大股指基本平收。
里奇蒙德联储主席巴尔金认为，2023年12月美国CPI数据大致符合预期，确信美国通胀正趋于稳定，但他不会预先判断3月美联储将降息。一旦通胀率处于降至2%的路径，将对降息持开放态度。
回顾2023年全年美国CPI走势，其出现反弹也并非是头一遭。2023年7月，美国CPI同比涨幅由前一个月的3%扩大至3.2%；2023年8月，美国CPI同比涨幅更是进一步扩大至3.7%，并在2023年9月保持这一水平。
面对通胀反弹，美联储加息举措却未“亦步亦趋”。在2023年7月宣布加息25个基点、将联邦基金利率目标区间上调5.25%至5.5%之间后，美联储连续三次“按兵不动”，直至2023年收官。
从更长时间尺度看，2024年美国通胀整体下行几乎是所有市场机构的共识。
平安证券认为，2024年美国通胀走势有望趋于稳定，预计年末PCE（个人消费支出物价指数）和核心PCE分别为2.3%和2.4%左右。就美联储而言，其或进行“预防式降息”，即在通胀回落至2%以前降息以避免紧缩过度。时间点上，首次降息或在二季度，预计全年或降息三次（75BP）左右。
在国泰君安（香港）看来，在“缩表”和“降息”之间如何决策将是美联储面临的下一个测试。从不断释放的信息来看，放缓“缩表”似乎是2024年第一次议息会议的最大看点之一。如果这一时间表明确，那么关于降息的讨论则可以更加集中，并具有系统性。
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