欧洲央行维持利率不变实际上有三重考虑

　　欧洲央行(ECB)如预期维持政策利率不变，这一决定除了经济放缓至停滞和通胀回落，也与该地区脆弱经济体面临新的债务危机有关。

　　欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)在新闻发布会上表示，维持主要政策利率不变，并且央行并没有讨论任何提前结束紧急抗疫购债计划(PEPP)再投资的方案。她说：“有时候，不行动就是行动。坚持到底是有意义的。”

　　央行观察人士认为，这与意大利(ITA)债务压力有关。公布决定后，意大利与德国(GER)的主权债券利差缩小至200个基点一下，这给该国赢得了时间。本月早些时候，该利差曾升至210个基点，驱动因素就是欧洲央行可能进一步加息和提前结束PEPP再投资；当时市场分析人士预计这意味着意大利国债将很快降至垃圾级。

　　Insight Investment的经济学家吉尔·希尔泽尔表示：“这对意大利债券持有人来说是个好消息。”

　　彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家戴维·鲍威尔表示：“主权收益率的大幅上升，尤其是意大利的主权收益率，可能让欧洲央行持谨慎态度。”

　　安联(Allianz)的首席经济学家卢多维奇·苏布兰表示，他担心类似2012年的主权债务危机再次爆发。他说：“我们看到意大利国债出现了前所未闻的抛售，随着本届政府选择维持财政信誉，这种情况不会好转。意大利债务危机蔓延的情况令人担忧。”

　　Jefferies Financial Group的经济学家摩西特·库马尔表示：“对意大利来说，欧洲央行的声明和新闻发布会是支持性的。我们目前对意大利国债持中立态度。意大利和德国的主权债券利差可能会进一步缩小，然而，未来下行压力将会加剧，我们可能利用这种反弹，在12月做空意大利国债。”