年末成交清淡，油价延续弱势

(一)价格表现:

本周美原油重新走低，跌幅达10%左右，是今年4月1日当周以来的最大跌幅。布油也同步下跌，跌幅约10.20%。年底，世界主要经济体都在放缓，需求前景受到冲击，浓重的悲观情绪笼罩市场。

(二)重点关注:

年底资金离场成交清淡使投机需求回落，中国疫情严峻和美国经济压力使实物需求疲弱。需求压力盖过供应支撑，油价情绪维持偏弱，目前 WTl 已经逐渐触及美国战略储备库存购区间，关注美国是否按计划启动采购。

1、美国考虑战略库存回购。拜登在10月20日宣布关于油价的三条措施，包括在油价跌至67-72美元／桶时将启动战略储备库存回购。本周 WTI 自宣布措施以来首次触及72美元／桶。美国能源安全顾问昨日接受采访时，表示将评估中国经济开放节奏和俄罗斯价格上限对供应影响，考虑是否启动库存回购。如果按计划采取行动，则在此价格区间将为油价提供较强支撑。如果美国不兑现此前计划，将使支撑价格失效。

2．俄罗斯考虑设定地板价。 12月2日欧盟宣布对俄罗斯实施60美元／桶的价格上限。 12月5日欧盟对俄罗斯石油出口制裁正式实施。 12月6日俄罗斯副总理表示将考虑在年底前实施对欧盟价格上限的反制措施，如需要已准备好临时减产。据俄罗斯官员透露，可能包括为原油出口设定地板价保护，或者最大折扣率限制。

3．欧佩克继续延长减产。 12月4日晚间欧佩克召开产量会议，决定继续延长减产。 11月欧佩克兑现大幅减产约100万桶／日，若延长减产或使明年欧佩克产量预期下调。会议刚刚结束，短期欧佩克产量配额继续调整概率不大。一方面关注在11月大幅减产后，12月欧佩克是否会继续下调产量。另一方面，若油价跌幅过大，是否会导致欧佩克启动临时会议，商议额外扩大减产。

(三) 油价展望:

需求疲弱施压短期油价。

1）中国疫情严峻，导致道路交通流量降至春节以来最低值。

2)11月美国综合 PMI 环比降至46.3。近期美国汽柴油需求和裂解价差均出现较明显回落。

3）原油采购需求放缓使油价结构走弱，沙特对亚洲原油出口官价下调至三月以来最低水平。

4)投机情绪低迷使原油期货持仓继续降至2015年来最低水平。

5）在欧美圣诞假期和年底交易结算窗口影响下，市场成交或维持清淡，使价格波动幅度放大。

中期关注供应支撑有效程度。

1）美国宣布在68-72美元／桶价格回购战略储备库存。如果兑现将提供较明确的支撑价位。近期已经降至目标价位，关注是否按计划实施采购。

2）俄罗斯表示在年底前推出对价格上限的反制计划。距年底仅余三周，关注后续进展。

3）欧佩克在油价大跌时，是否会启动临时会议，进一步扩大减产。以上措施若落实，均可为油价提供支撑。若无法实施则难以对冲需求和油价压力。

后续关注：

1）俄罗斯对欧盟制裁反应。 2）中国需求恢复节奏。 3）美联储货币政策调整。近期鲍威尔表示可能放缓加息，关注12月13-14日美联储议息会议结论。