浅析美国总统拜登近期政策组合拳

2022年9月13日，美国8月CPI数据火辣出炉，同比上涨8.3%，美股迅速跳水，在市场投资者纷纷热议美联储将进一步加息应对通货膨胀之际，美国白宫及时发布了总统拜登的最新声明作为正式回应，声明全文如下：

今天的数据显示，美国经济在降低全球通胀方面取得了更多的进展。总体而言，过去两个月我们国家的物价基本维持稳定：这对美国家庭来说是个好消息，意味着还有更多的工作要做。自夏季开始以来，汽油价格平均每加仑下跌 1.30 美元。本月，我们看到杂货店的价格上涨较前一个月有所放缓。实际工资连续第二个月上涨，这给了辛勤工作的家庭一点喘息的空间。

降低通胀需要更多的时间和决心，这就是我们通过《通胀降低法案》以降低医疗保健、处方药和能源成本的原因。我的经济计划表明，随着物价降低，我们正在创造高薪工作并将制造业带回美国。

把这篇声明与8月26日美国总统拜登签署的《2022年芯片与科学法案》，9月12日签署的鼓励美国生物技术生产和研究的行政命令等联系起来看，对于美国总统拜登在近期的这一系列组合拳，

（1）拜登在声明中第一句即明确指出：美国经济在降低全球通胀方面取得了更多进展。这句话把美国经济与全球通胀紧密地联系起来，充分表达了美国政府暗含的立场：美元不仅仅是美国经济的货币，更是全球经济的避险资产和记账单位，不仅仅是美国经济发展需要美元，全世界经济发展都需要美元，美元的多年对外输出扩张，支撑了全球各国的通胀，现在我们需要降低通胀，你们其他国家也要做好准备！

（2）拜登在声明中明确提到了《通胀降低法案》，明确提到了将高薪制造业带回美国，这是在表达：美国总统绝不是只会印钞欠债的无能总统。放眼世界，通货膨胀通常有两种情况，一种情况是，国家元首下令印钞，破坏了国家财政义务履行，例如津巴布韦；另一种情况是，国家机构下令印钞，将国家债务货币化，例如美联储的货币政策。

（3）拜登通过今天这篇声明，全新定义了美国财政当局（政府）与美国货币当局（美联储）之间的伙伴关系：美联储负责通过收紧货币政策对抗通胀从而把美元币值挺住（主权信用），美国政府负责把劳动生产效率提高以把美元币值做实。美国总统签署鼓励美国生物技术生产和研究的行政命令，本质上是在号召全世界资本加码投资于美国的科技创新领域，毕竟，科技创新一直是美国经济的核心驱动力，在过去10年中，美国政府通过各种政策，一直在引导着科技创新的投资扩展。

现在正是人类在一些关键科学技术研发方面取得重大进展的时候，美国总统以签署行政命令的方式，强调的是美国将在科技创新方面保持领先地位，以驱动国际资本保持加码，引发更多国内投资，引发更多国际投资流入美国，从而确保美元的币值。但是仅仅有科技创新还是不够的，科技创新成果还需要转化为生产力，才能对GDP增长做出实际贡献，这需要劳动效率。

无论是美联储主席鲍威尔的近期表态，还是美国总统拜登签署的一系列政策组合拳，都充分说明：即使美国面临经济严重放缓或衰退的风险（美股下跌），美联储仍将通胀目标作为优先事项，美联储已经按下了加息收水迅速遏制通胀的启动键，但什么时候按下暂停键和终止键，这取决于美国政府如何让经济软着陆（美股止跌）。

在美联储货币政策快速持续收紧的环境下，市场投资者将很快看到成长股和小盘股面临着贴现率上升和经济数据恶化导致的收入和盈利增长快速消失等巨大风险。当这些风险逐个显露和集中释放的时候，市场投资者对美国经济硬着陆的预期将会迅速加剧，美股势必将迎来一个阶段性的低点。因此，在这个阶段性低点到来之前，美国政府必须开始提前准备好经济软着陆所需的缓冲垫，例如“高端芯片、生物科技、医药保健、可再生能源领域”的产业资金引导政策。通过在这些新科技领域提前凝聚起更多美元资本，以塑造短期和新兴的全球领导力，展现美国经济的新弹性，从而化解投资者对美国经济可能转为长期低迷的忧虑情绪，有效确保美国经济增速不会出现硬着陆，届时我们也将看到美债10年期收益率出现明显的转势调头。