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美國債收益下降金價持續走強

2022-08-15

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自7月中下旬以來，已經震盪回調了四個多月的黃金終於開始強勢反彈。多位業內人士表示，美聯儲貨幣政策邊際放鬆的信號，是本輪黃金反彈的主因，疊加地緣避險等因素，黃金獲得了短期資金的加持，但短期仍偏震盪。

　　金價在美國國債收益率下降的幫助下走高，連續第四周上漲，投資者評估美國最近的通脹數據；目前黃金市場出現了一些空頭回補，並受到國債收益率回落的支持。美國國債收益率在經歷了動盪的一周後出現下滑，投資者評估通脹明顯放緩是否會降低美聯儲加息的速度。本周早些時候公佈的數據顯示，美國的通脹已經降溫，之後市場參與者調低了對美聯儲激進加息的預期；最近美聯儲官員的講話基調仍然鷹派，並阻止了金價突破1800美元的水準。非孽息資產黃金在低利率環境下往往表現良好。

　　道明證券商品策略師BartMelek表示，通脹仍然是一個重大問題，通脹率很可能將繼續超出美聯儲的偏好。美國CPI數據低於預期，主要是由能源價格下跌推動的，但一旦天氣轉冷，通脹壓力可能會捲土重來。美聯儲不太可能像許多人所預期的那樣，在2023年初放心地傾向下調利率。對於黃金而言，這意味著金價仍存在回落至1700美元的重大風險。

　　黃金短期偏震盪，對於未來核心宏觀變數的把握，10年期美債利率與3個月美債利率若發生倒掛，將進一步強化期限利差倒掛信號，加息週期結束時點漸進；美國非農就業人數和失業率數據一旦發生惡化，將實質性印證美國經濟衰退信號，美國CPI數據的下行趨勢如果得到確認，則通脹有所緩解，通過加息來抑制通脹的必要性減弱。如果這些信號出現，將預示著海外宏觀週期從“滯脹”期向“衰退”期轉變，由此繼續強化黃金的配置邏輯。

　　聖路易斯聯儲主席布拉德、芝加哥聯儲主席埃文斯和明尼阿波利斯聯儲主席也支持進一步加息的觀點，這種強硬的前景讓美國國債收益率保持在數周低位附近的高位，這將繼續對美元起到推動作用，並進一步對不屈的黃金構成阻力。除此之外，風險情緒還進一步削弱了對避險資產的需求，令黃金承壓。

　　黃金一直在1800美元的關鍵水準附近徘徊，市場已經調低了加息預期，這也削弱了美元，儘管大多數美聯儲的發言繼續暗示會進行更多加息。金市已經消化了大部分的加息預期，是未來預期的差異在推動交易。

　　立陶宛造幣廠主管LinasVeikalas說由於地區局勢不穩定，立陶宛人開始囤積金條和金幣。波羅的海國家唯一一個造幣廠商店裏只剩下很少的黃金產品，只有一些鍍金天使、硬幣和金條。與去年相比，2022年的黃金銷量增長了幾倍，在俄烏衝突爆發後尤其明顯。“自古以來，當危機來襲時，黃金總是會升值，這與證券或債券相反。黃金更像是一種危機投資工具。從整個形勢來看，從今天的通貨膨脹來看，我們預計黃金價格會上漲，這將自動導致黃金需求的增加，”

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