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俄烏傳來重大利好，金價為何不跌反升？
2022-03-30
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週二（3月29日），俄烏談判傳來積極信號，有消息稱俄烏兩國總統的會面可與兩國草籤和平條約同時進行，避險情緒回落導致金價一度下挫，現貨黃金探底回升，收報1922.04美元/盎司。
俄烏和平還有多遠？
近期，俄烏舉行新一輪會談，俄羅斯國防部表示，將大幅減少在基輔和切爾尼戈夫附近的軍事活動，為俄烏對話創造條件，相信烏克蘭也會做出相應的回應措施，為下一步談判創造條件。相關決定將在代表團返回莫斯科後向普京說明。
烏克蘭總統辦公室顧問波在新聞發布會上表示，目前正在就一些重要問題進行深入磋商，其中最重要的一點是就烏克蘭的國際安全保障達成協議，因為有了這份協議，烏方將能夠根據自身需要結束戰爭。
通過俄羅斯和烏克蘭衝突雙方的表態來看，顯然是都有妥協促進達成停火協議的意義的進展，戰爭給雙方都是造成了巨大的傷害，促成和談，停止戰爭是共同意願，但是美國方面的表態非常耐人尋味，包括從2月16日開始就反復為俄羅斯入侵製造氛圍，俄羅斯停止在基輔和切爾尼戈夫附近的軍事活動，為俄烏對話創造條件這樣的事件也被美軍解讀為“撤軍是假，重新部署是真”。
各方利益博弈之下讓金價的走勢具有很強的政治屬性，畢竟俄烏雙方一旦達成協議，包括對後面歐盟跟俄羅斯的能源關係等產生一系列影響，這可能不符合美國利益，包括在利好消息傳出後，英國立馬出來表態，對俄羅斯的製裁不會因為戰爭結束而終止。美國財政部副部長瓦利·阿德耶莫表示，美國及其盟國計劃對俄羅斯經濟的更多部門實施新制裁，西方國家的“攪局”讓俄烏局勢的走勢更加複雜，金價仍然受到地緣政治的支撐。
俄羅斯購金暗藏深意
上週五，俄羅斯央行宣布將重新開始從銀行購買黃金，並將在3月28日至6月30日期間以每克5000盧布的固定價格購買黃金。這個消息聽起來可能不夠勁爆，但如果細品下去，能發現不少東西。
就在該公告發布的幾天前，西方一直在製定多項法律，試圖阻止俄羅斯人出售他們的黃金。七國集團認為，制裁對普京打擊很大，普京將被迫出售黃金以逃避制，但實際上，“外部貨幣”（存在於金融體系之外的貨幣，如大宗商品和比特幣）將勝過“內部貨幣”（存在於金融體系中的貨幣），而大宗商品的流動也不在他們的掌控之中了。
在當前的金融體系中，央行的權力依賴於創造信貸並以正利差出售給商品生產上的能力。而在有效市場中，基礎商品的生產商應該都是利潤率非常低的。而專業化程度越高的商品，獲得利潤的機會越大。而俄羅斯是一個有商品生產能力的國家，可以暴露這個體系的弱點。這就是將盧布與黃金掛鉤的原因，這也導致了盧布兌美元瘋狂升值
在俄烏週二談判進展出爐之前，盧布已開始走強。在黃金每盎司1550美元（按100盧布兌1美元計算）的情況下意味著盧布兌美元的匯率在75左右，這激勵那些持有盧布的人繼續持有，以及那些需要他們的人在當前水平上哄抬價格。這創造了一個積極的激勵循環，使盧布回到戰前水平，然後，市場效應開始發揮作用，根據俄羅斯的貿易平衡，盧布需求將變成結構性需求。
除此之外，俄羅斯已經表示，“友好國家”可以用比特幣支付進口。近期，比特幣的確在持續上行。也就是說，現在存在一個完整的黃金-比特幣-盧布相互轉換系統，完全徹底地切斷了對西方金融體系的依賴，同時也削弱了他們通過熱錢的流入和流出來摧毀經濟的能力。
美聯儲加息“道阻且長”
由於美國的通脹居高不下。現在華爾街不斷調整美聯儲下一步行動的預期，與此同時也不得不面對一個問題，即控制通脹是否能夠達到軟著陸的效果，不讓經濟陷入衰退。正常情況下，美聯儲實施漸進式加息，每次加息25bp。但現在，美國的通脹水平已經達到近40年新高，不是”正常情況“了。要知道，大約在一年前，美聯儲官員還暗示要等到2024年才會加息，現在市場已經對2022年加息6吃以上持開放態度了。
週二，美國2年期國債收益率自2019年以來首次超過10年期收益率，雖然是短暫的倒掛，但進一步強化了市場對美聯儲加息可能導致經濟衰退的觀點。2019年美債收益率曲線曾經在8月出現倒掛，再前一次持續倒掛發生在2006-2007年。
顯而易見，美聯儲已經從一個“踩油門”的角色快速過度到“踩剎車”的角色了。外媒評論稱，美聯儲踩剎車的力度越大，引發事故的風險就越大，這可能會破壞金融市場、實體經濟，或者兩者兼而有之。
短期收益率高於長期收益率是反常的，預示著增長放緩。備受關注的5年期和30年期收益率曲線本周也發生了倒掛，這是自2006年以來從未發生過的事情。至此，3年期和10年期、5年期和10年期、5年期和30年期、20年期和30年期收益率曲線都已經倒掛。
晚間市場將迎來有“小非農”之稱的ADP就業數據，如果就業數據表現不佳，可能會對美聯儲加息進程造成影響，務必重點關注。
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