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聯儲紀要依舊鷹氣，金價短線迎來曙光
2022-05-27
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美聯儲會議紀要顯示，在接下來的兩次會議上,每次加息50個基點可能是合適的。大幅加息將為今年晚些時候提供政策靈活性。美聯儲掉期顯示，美聯儲未來兩次會議將累計加息約98個基點。美聯儲加息預期有所降溫，對美元的支撐有所減弱，對黃金短線的壓力也會降溫。
美聯儲是否準備“轉向”？
美聯儲貨幣政策會議上，聯儲決策者強調需要為遏制通脹迅速加息，可能超出市場預期，認為需要今年6月和7月的最近兩次會議都加息50個基點。在討論美國經濟前景時，紀要提到，美聯儲與會官員認為，貨幣政策可能不得不超過既不支持也不限制的中性水平，聯儲高層認為經濟前景的不確定性高，決策應該視數據而定，著重於讓通脹回到委員會的目標2%，同時保持強勁的勞動力市場環境
事實上，美聯儲剛剛不僅發出了加息信號，也暗示了它的結束點，針對紀要所提及的“聯儲決策者強調需要為遏制通脹迅速加息，可能超出市場預期，認為需要今年6月和7月的最近兩次會議都加息50個基點”，紀要同樣指出“鑑於正在變化的經濟前景及前景的風險，限制性的政策立場可能變得適合”。
此外，紀要顯示聯儲工作人員更新了個人消費支出PCE的通脹預期，而這被評論視為聯儲釋放了有關何時可能結束加息的重磅信號，考慮到今年上半年供應鏈緊張緩解較慢，而這導致預期進口價格上抬，為此他們將今年下半年和明年的PCE價格通脹預期小幅上調，薪資上漲將給服務價格帶來比之前預期更大的上行壓力
如果上述PCE預期準確，就暗示著，要是再來三次50個基點的加息，美聯儲就會結束當前的收緊貨幣週期，這為今年下半年一大風險反撲鋪平道路，自本月初美聯儲會議以來，市場預期聯儲9月加息的機率急劇下降，從80%降至不足40%。對此摩根大通策略師認為，9月可能是美聯儲轉向的關鍵時點，因為屆時會再公佈三次CPI，證明是否通脹如聯儲主席鮑威爾所認為需要的那樣真正放緩。
通脹“兇猛”擾亂經濟
最近，美聯儲主席鮑威爾成功地開啟了第二個任期，卻沒有成功地控制住通脹，因此飽受詬病，被指責行動遲緩，鮑威爾於2020年8月宣布了新的框架，即“靈活平均通脹目標”，新的框架保持了美聯儲2％的通脹目標，但做了兩個關鍵的改變。
首先，FOMC同意努力彌補過去低於通脹目標的情況。如果通脹率在一段時間內低於2%，就像過去十年的大部分時間一樣，FOMC將通過允許通脹率“在一段時間內適度高於2%”來進行補償，其目的是證明目標是對稱的，通脹不會長期保持在低於或高於目標的水平。
其次，FMOC將不再像過去那樣，試圖通過緊縮政策來應對勞動力市場過熱，從而阻止通脹壓力走高，即使在實際通脹沒有上升的情況下也是如此。在新的框架下，FOMC放棄了對通脹採取“先發製人的打擊”。相反，為了避免無意中扼殺就業市場復甦，只要通脹可以控制，過熱的勞動力市場本身就不足以成為緊縮的理由。
去年和今年，通脹過高而非過低成為FOMC需要應對的主要問題。一些有影響力的經濟學家，包括美國前財政部長薩默斯、國際貨幣基金組織前首席經濟學家布蘭查德，很早就表達了對強有力的財政刺激和寬鬆的貨幣政策會導致經濟過熱的擔憂。無限寬鬆的貨幣政策要么導致20世紀70年代的滯脹重現，要么導緻美聯儲倉促收緊貨幣政策，從而擾亂經濟和市場。
去年，FOMC對通脹越來越擔憂，但美聯儲直到11月才宣布縮減購債，直到今年3月才首次加息25個基點。5月，FOMC將其政策利率再提高了50個基點，並宣布了縮表計劃。隨著美聯儲將重點放在通脹上，一場緊縮運動正愈演愈烈。但是，回顧過去，一些美聯儲決策者和許多經濟學家都認為，應該儘早採取行動抑制通脹。
金價或將大放異彩
美聯儲正在努力解決如何在不導致經濟衰退或大幅推高失業率的情況下，以最佳方式引導經濟走向低通脹，但要完成這一任務似乎已被證明具有挑戰性。
美聯儲5月會議紀要指出，經濟依然強勁，家庭狀況良好，讓他們停止支出並減輕物價壓力可能更加困難。而供應鏈瓶頸“仍然很嚴重”，企業招聘仍然困難，滿足需求的能力仍然有限，這是價格持續上漲的原因。
由於不確定上述情形何時會緩解，官員們已經開始圍繞大幅加息後可能產生的作用提出廣泛立場。如果美聯儲希望在下半年放慢緊縮節奏，那麼將給未來貨幣政策收緊留出一些迴旋餘地。
美聯儲官員擔心，其堅定決心收緊貨幣政策打壓通脹可能導緻美國國債和大宗商品市場不穩定。具體來說，會議紀要警告：“大宗商品市場中一些主要參與者的交易和風險管理做法對監管當局來說並不完全可見。”
美元指數在本月升創105關口，創近二十年新高，但有跡象表明，美聯儲激進收水可能已經給經濟前景帶來負面衝擊，這促使交易員縮減美元看漲預期。
美聯儲接下來再度兩次各加息0.5個百分點，然後觀望其經濟影響，這對黃金有利，從長遠來看，投資者知道經濟衰退迫在眉睫，他們正在尋找避險資產，而黃金將會大放異彩。
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