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美聯儲保持鷹派格局 黃金或走出新方向
2022-08-17
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美聯儲激進加息前景仍利空金價，美聯儲官員保持鷹派基調，並暗示今年進一步加息以抑制高通脹市場關注週三週四公佈的美國零售數據和美聯儲會議紀要，美元走強讓美元計價大宗商品對非美元持有者變得更加昂貴，料給金價帶來新的方向。
經濟學家預計，美國明年將陷入衰退。然而，由於美國經濟總體仍保持強勁，美元也將保持強勢。距離美聯儲開始真正擔心美國經濟前景仍有很長一段時間。美國經濟到底會走弱到何種程度不確定性仍然很高。因此，現在就將衰退計入美元匯率似乎還為時過早。
瑞銀全球財富管理首席經濟學家PaulDonovan稱，上周公佈的美國通脹數據讓金融市場對美聯儲下一步政策舉措感到不確定。這種不確定性(以及相關的風險溢價)可能與美聯儲6月超預期加息有關。考慮到數據缺陷和波動性，消費者價格通脹地位提升增加了不確定性。美聯儲拋棄前瞻指引意味著，市場可以在沒有美聯儲有效約束的情況下隨心所欲地設定預期。
美聯儲加息前景和宏觀面風險趨勢將對金價產生巨大影響。美股大漲至逾三個月高位，也對金價形成壓制，雖然美聯儲9月份加息75份基點的預期有所降溫，但多數美聯儲官員在7月利率決議後發表鷹派講話，即將出爐的美聯儲會議紀要偏向鷹派的可能性加大，全球最大的黃金ETF——SPDR持倉持續下降創近七個月新低，短線金價下行風險顯著增加。
美聯儲希望經濟增長放緩，希望以此減緩通貨膨脹，但不希望經濟大幅下滑。這是自新冠肺炎疫情爆發以來的最低值。該數據與密歇根州的調查形成了鮮明對比，密歇根州的調查顯示，該數字略有上升。兩種調查都是關於當前的經濟觀點，一種是消費者觀點，另一種企業觀點。
美聯儲官員發出的強烈資訊表明，在出現強有力證據顯示通脹壓力正在減弱之前，美聯儲不太可能轉向更加溫和的政策立場。因此黃金多頭不願承擔新的大額長期風險敞口，價格持續上漲缺乏必要支撐。事實上，如若利率高於市場預期的可能性一旦出現，黃金漲勢似乎就會逆轉。
RJOFutures高級市場策略師BobHaberkorn表示：“黃金一直停留在1800美元附近，週一美元走強正推動黃金和整個大宗商品市場下跌。現在黃金交投很謹慎，美聯儲將繼續加息......投資者確實預期利率即將提高。”
美元的避險需求再次蓋過了黃金的避險需求，而且美元指數上漲0.8%，使黃金和其他以美元定價的大宗商品對海外買家來說更加昂貴。目前美元指數已經初步扭轉了上周三的全部跌勢，短線看漲信號有所增強，對金價不利。
美聯儲計畫下個月將其8.9萬億美元龐大資產負債表的縮減速度提高一倍。但隨著近期通脹放緩，美聯儲面臨一個難題。加快量化緊縮(QT)是為了進一步從金融系統中撤出疫情期間的刺激措施，並提高長期資產的借貸利率，以削弱通脹。但這是在美聯儲繼續加息以抑制居高不下的通脹之際發生的。
目前美國的通脹率是美聯儲2%目標的三倍多。但雙重緊縮使美聯儲更難實現經濟“軟著陸”。一些投資者認為經濟已經陷入衰退，人們愈發猜測，如果必須做出讓步，那可能就是放緩QT的速度。不過，一些債券投資者說，美聯儲在短期內改變計畫的可能性仍然很小。
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