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央行年會重磅來襲，黃金面臨關鍵轉折

2022-08-24

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一年一度的傑克遜霍爾全球央行年會即將於當地時間本週四在美國懷俄明州召開，而2022年的會議將於8月25日至27日召開，美聯儲主席鮑威爾將出席活動並圍繞美國經濟前景發表講話，同時歐洲央行執行委員會成員、英國央行行長貝利等多國央行“掌門人”也將出席。據悉，自金融危機以來，這一會議已經被外界視作各國央行傳遞貨幣政策信號的重要舞台，也被稱為貨幣政策“晴雨表”，作為每年三季度末最受關注的大會，其中有哪些看點？而本屆央行大會又有哪些主題需要重點聚焦？

　　按照往年經驗，央行年會上美聯儲主席以及一眾大佬總會放出重要線索，本屆看點主要有以下三點：

　　1、美聯儲對通脹的表態

　　對於即將於本週召開的傑克遜霍爾全球央行年會，美聯儲主席鮑威爾講話或是焦點。據美聯儲官網，鮑威爾將於北京時間8月26日22:00發表題為《經濟前景展望》的主題演講。

　　分析人士預計，鮑威爾將重申美聯儲將繼續加息來控制通脹的決心。而在在去年的傑克遜霍爾全球央行年會上，鮑威爾就斷言，美國通脹“很可能是暫時的”。而一年即將過去，美國通脹水平仍接近40年來的最高，鮑威爾也在正式連任美聯儲主席的時候罕見地公開承認美聯儲此前的加息行動略顯遲緩，若更早採取行動可能會更好，隨後美聯儲開啟了大規模的加息和縮表以收緊流動性來達到抑制通脹的目的。

　　2、美聯儲放“鷹”或“鴿”

　　日前，有市場觀點猜測，本屆傑克遜霍爾全球央行年會或成為美聯儲“鷹、鴿”轉換的關鍵時點。

　　目前對美聯儲將保持鷹派的押注達到史無前例的高位。據美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新數據顯示，淨空頭倉位達到了前所未有的695,493份合約，對沖基金在過去一個月建立這種空頭頭寸的速度增加了兩倍多。同時，同時，在歐洲兌美元期貨方面，對沖基金的空頭頭寸接近今年的最高水平，淨額略高於260萬份合約。週一，對政策利率敏感的兩年期美債收益率上漲8個基點至3.31%，盤中早些時候曾上漲近11個基點至3.34%，十年期美債收益率一個月來首次攀升至3%以上。

　　以上種種跡象均反映了7月美聯儲紀要公佈後美聯儲官員頻頻“放鷹”加劇了市場對傑克遜霍爾全球央行年會上鮑威爾釋放鷹派信號的擔憂。若鮑威爾釋放支持加息的措辭，那麼美元將繼續上漲，黃金和歐元等非美貨幣繼續承壓，反之若鮑威爾表現鴿派，則美元面臨高位回跌的風險，屆時黃金和歐元將迎來報復性反彈機會。

　　3、加息，歐洲央行跟不跟？

　　除了鮑威爾之外，歐洲央行執委會成員IsabelSchnabel也將發表講話。市場預計，作為唯一一位出席本次傑克遜霍爾年會的歐洲央行執委會成員，其講話或將揭示歐洲央行計劃如何應對通脹居高不下和經濟疲弱等短期挑戰以及包括氣候變化在內的長期挑戰。

　　歐洲央行在應對創紀錄的高通脹方面落後於其他央行。歐洲央行7月份意外加息50個基點，為11年來首次加息。9月加息被認為是板上釘釘的事情，對於加息25個基點還是50個基點，決策者存在分歧。

　　巴克萊銀行報告稱，迫在眉睫的歐元區經濟衰退以及能源危機可能不會改變歐洲央行提高利率的預期。該行預計，歐洲央行將在9月份把基準利率提高50個基點。由於歐元區通脹持續高企，歐洲央行10月份可能再加息50個基點。若歐央行釋放強硬的鷹派加息信號，有望對歐元以及黃金形成提振，從而對美元指數形成高位壓制。

　　4、黃金面臨重大轉折，向上or向下？

　　俄烏軍事衝突初期，避險資金流入黃金，代表金價具有避險功能。然而俄烏局勢趨於長期化，市場不再青睞金價表現。這當中美元的上漲嚴重打壓了金價表現，甚至弱化了黃金對抗通脹的傳言，黃金重回資產屬性。作為資產的黃金有著明顯的短板，那就是黃金是無息資產，不漲就沒有收益，導致金價在美元的漲勢中不斷消沉。

　　（美元指數日線圖）

　　當前美元主要受兩大因素支撐上漲。一是美聯儲的加息預期，全球通脹壓力下美聯儲啟動加息週期，嚴重削弱了市場對風險資產的追捧，以及削減了美元的流動性。二是歐洲脆弱的政治和疲軟的經濟前景引發市場擔憂，面對歐洲資金的流出，黃金毫無吸引力，美元成為最終避險工具，以美元計價的黃金則毫無還手之力。

　　目前市場對美聯儲9月利率甚為關注，主要分為兩派，一派認為美聯儲將不計損失打壓通脹，加息仍是首先項；另一派則認為美聯儲忌憚經濟衰退，必將放緩加息節奏甚至放棄加息。按照往年經驗，央行年會上美聯儲主席總是放出重磅消息。若鮑威爾釋放支持加息的措辭，那麼美元將繼續上漲，反之則美元面臨轉勢的風險。

　　機遇總在風險中產生。對於黃金而言，若美元受到鮑威爾溫和或鴿派措辭的影響，金價在1700美元之上存在報復性反彈的機會。另外歐洲和全球存在巨大的通脹所導致的經濟衰退風險，若央行和政府正視承認這個問題，也可能重新激起避險情緒對黃金的關注，買盤有望再次回歸，黃金多頭有反殺機會。若鮑威爾如市場般表現鷹派，那金價的走勢仍將較為危險。

　　（現貨黃金4小時圖）

　　從當前金價的走勢看，1729美元為前一波1680-1807上漲的黃金分割61.8%位置，該位置是多頭的最后防守位，也是近期的多空轉換點。只要該位不被下破，多頭就存在背水一戰，向上開啟反彈有望重返1770-1800，若該位下破，則空頭趨勢得到加強，後市將看至1700下方，本週的傑克霍爾央行年會，將會為黃金帶來新一輪的方向指引。

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