VIX Index คืออะไร? วิธีการทำกำไรจาก VIX Index

VIX Index คือดัชนีที่ได้รับการขนานนามอย่างมากใน CNBC และในวงการการเงิน แต่จริงๆแล้ว VIX Index คืออะไรกันแน่และ VIX Index สามารถบอกสัญญาณของอะไรได้บ้าง? 

ทุกท่านอาจเคยได้ยินบอกคนเรียกว่า VIX Index ว่า "ดัชนีความกลัว" แต่บางคนก็ว่าเป็นการเรียกชื่อที่ไม่ถูกต้องทั้งหมดเช่นกัน และ VIX Index ก็ไม่ใช่ดัชนีที่เลวร้ายอีกเช่นกัน แน่นอนว่ามีบางคนที่อิงตามราคาของ VIX Index นี้เพื่อวัดความหวาดกลัวของตลาด แต่บางครั้ง VIX Index ก็อาจจะสามารถสะท้อนถึงความพึงพอใจของตลาดได้เช่นกัน

VIX Index คืออะไร?

VIX เป็นตัวเลขที่ได้มาจากราคาของตัวเลือกพรีเมียมในดัชนี S&P 500 (ซึ่งเป็นดัชนีที่ประกอบด้วยหุ้นขนาดใหญ่ 500 ตัว)

VIX Index เป็นตัวบ่งชี้ที่แม่นยำถึงสัญญาณของความคาดหวังในส่วนของความผันผวนในตลาด โปรดทราบว่า "ความคาดหวัง" ไม่ได้เป็นตัวแทนของความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงหรือสิ่งที่จะเกิดขึ้น นี่เป็นจุดสำคัญมาก เป็นเพียงสมมติฐานทั่วไปที่อิงจากเบี้ยประกันภัยที่นักลงทุนยินดีจ่ายเพื่อสิทธิในการซื้อหรือขายหุ้น

ในตัวเลือกพรีเมี่ยมของ S&P 500 นี้สามารถกำหนดได้อย่างหลวม ๆ ที่เป็นความเสี่ยง เช่นเดียวกับการประกันภัยรูปแบบอื่น ยิ่งความเสี่ยงสูง เบี้ยยิ่งสูง และความเสี่ยงยิ่งต่ำ เบี้ยประกันยิ่งต่ำ 

เมื่อตัวเลือกระดับพรีเมียมลดลง VIX Index จะลดลงและเมื่อเบี้ยประกันภัยเพิ่มขึ้น VIX Index จะเพิ่มขึ้น VIX ไม่ได้ถูกกำหนดโดยบุคคลใดบุคคลหนึ่ง แต่เป็นผลลัพธ์ของการทำธุรกรรมนับล้านโดยผู้ค้าหลายล้านรายจากทั่วโลก ผู้ซื้อและผู้ขาย ผู้ซื้อและเบี้ยประกันภัยเพิ่มขึ้น ผู้ขายมากขึ้นและเบี้ยประกันภัยลดลง VIX Index ใช้ค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของราคาออปชั่นทั้งหมดเหล่านี้ในดัชนี S&P 500 และได้ตัวเลขตัวเดียวที่เรียกว่า VIX

หมายเลข VIX หนึ่งหมายเลขนี้ให้แนวคิดทั่วไปแก่เราหากนักลงทุนจ่ายเงินมากหรือน้อยสำหรับสิทธิ์ในการซื้อหรือขายดัชนี S&P 500

ทำไม VIX Index ถึงถูกเรียกว่า FEAR INDEX?

VIX Index เป็นเครื่องวัดความกลัวมีเหตุผลที่ชัดเจนบางประการที่ VIX Index สามารถทำได้เช่นนั้น VIX Index ถือเป็นเครื่องวัดความหวาดกลัว 

ประการแรกของตลาด นักลงทุนบางกลุ่มไม่ชอบความเสี่ยง สมมติว่า S&P500 ขยับขึ้นและขยับลดลงเมื่อเทียบกับระดับที่คาดหวังโดยคิดเป็นเปอร์เซ็นต์เท่ากันของระดับนี้ เมื่อตลาดเคลื่อนไหวรายวันเพิ่มขึ้นจากเช่น ±1% ถึง ±2% จากนั้นก็เพิ่มขึ้นตามอย่างเห็นได้ชัดจะส่งผลให้ผู้เข้าร่วมตลาดที่ไม่ชอบความเสี่ยงลดลง อีกทางหนึ่งหากการเคลื่อนไหวรายวันคงที่ที่ ±1% แต่ก็มีนักลงทุนบางกลุ่มที่จะหลีกเลี่ยงการเคลื่อนไหวประเภทนี้เพิ่มขึ้น จากนั้น VIX Index อาจเพิ่มขึ้นเช่นกันและส่งผลให้ผู้เข้าร่วมตลาดที่ไม่ชอบความเสี่ยงก็ลดลงอีกครั้ง ดังนั้น ถ้าความกลัวถูกตีความว่าเป็นการลดลงของกำไรที่คาดหวังสำหรับนักลุงทุนที่ไม่ชอบความเสี่ยง การเพิ่มขึ้นของ VIX จะนำไปสู่กลัว

VIX index คำนวณอย่างไร

ค่า VIX คำนวณโดยใช้ตัวเลือก SPX มาตรฐานที่ซื้อขายกับ Cboe ซึ่งจะหมดอายุในวันศุกร์ที่สามของแต่ละเดือน และตัวเลือก SPX รายสัปดาห์ ซึ่งจะหมดอายุในวันศุกร์อื่นๆ ทั้งหมด เฉพาะตัวเลือก SPX เท่านั้นที่มีระยะเวลาหมดอายุภายในมากกว่า 23 วันและน้อยกว่า 37 วัน

แม้ว่าสูตรจะซับซ้อนทางคณิตศาสตร์ แต่ในทางทฤษฎีจะทำงานดังนี้ VIX ถูกเสนอราคาในรูปแบบเปอร์เซ็นต์และจะแสดงการเคลื่อนไหวที่คาดหวังในดัช S&P 500 ในเดือนถัดไปที่ระดับความเชื่อมั่น 68% (เช่น ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานหนึ่งของเส้นโค้งความน่าจะเป็นปกติ) 

ยกตัวอย่างเช่น VIX คือ 15 นี่หมายถึงการเปลี่ยนแปลงรายปีที่คาดไว้พร้อมกับความน่าจะเป็น 68% ซึ่งน้อยกว่า 15% ขึ้นหรือลง ช่วงความผันผวนที่คาดการณ์สำหรับเดือนเดียวสามารถคำนวณได้โดยการหารรูปแบบ VIX ที่ไม่ใช่ 15 ด้วย 12 แต่ด้วย √12 ซึ่งจะหมายถึงช่วง +/- 4.33% ในช่วง 30 ถัดไปความผันผวนที่คาดไว้สำหรับหนึ่งสัปดาห์จะเท่ากับ 15 หารด้วย √52 หรือ +/- 2.08% VIX ใช้การกำหนดวันประจำปีในปฏิทินดังนั้นการแปลง 15% คือ 15 หารด้วย √365 หรือ +/-0.79% ต่อวัน

VIX Index แค่ไหนที่เรียกว่าสูง ?

ตามประวัติศาสตร์ VIX ต่ำกว่า 20 หมายความว่าตลาดกำลังคาดการณ์สภาพแวดล้อมที่ค่อนข้างสมบูรณ์และมีความเสี่ยงต่ำ อย่างไรก็ตาม หาก VIX ตกลงต่ำเกินไป มันสะท้อนถึงความพึงพอใจและนั่นเป็นสิ่งที่อันตราย แสดงว่าทุกคนเป็นขาขึ้น จำเรื่องราวของ "Shoe Shine Boy" ถ้าทุกคนรั้นก็ไม่มีผู้ซื้อเหลือและตลาดก็ร่วงลงในที่สุด

หาก VIX สูงกว่า 20 แสดงว่าความกลัวกำลังเริ่มเข้าสู่ตลาดและกำลังคาดการณ์สภาพแวดล้อมที่มีความเสี่ยงสูง

โปรดจำไว้ว่า VIX ไม่ได้ถูกกำหนดโดยบุคคลใดบุคคลหนึ่งหรือแม้แต่กลุ่มคน ถูกกำหนดโดยลำดับขั้นตอนของผู้ซื้อและผู้ขายตัวเลือกทั้งหมดเท่านั้น เราสามารถคาดการณ์ระดับดุลยภาพได้ โดยที่ตลาด (ความเสี่ยงระดับพรีเมียม) มีราคาที่ยุติธรรมตามสภาพเศรษฐกิจ

หากเราดูจุดประวัติศาสตร์ของ VIX เราจะเห็นว่าในช่วงที่เกิดวิกฤตที่เกิดครั้งใหญ่ในปี 2008 และ 2009 VIX พุ่งขึ้นสู่ระดับที่สูงกว่า 50 มาก ลองคิดดูสักครู่และนั่นหมายถึงอะไร เพื่อความเข้าใจของเราเกี่ยวกับโมเดล ตัวเลือกต่างๆ คือการกำหนดราคาที่ดัชนี S&P 500 (บริษัท 500 ที่ใหญ่ที่สุด) จะอยู่ในช่วง +/- 50% ต่อปี หรือ 68% ของเวลาทั้งหมด มีอยู่ช่วงหนึ่งที่ VIX เพิ่มขึ้นเป็น 85 ระดับเหล่านี้เป็นระดับสูงมากซึ่งไม่สามารถรักษาระดับนี้ไว้ได้นานนัก VIX ตกลงมาอย่างรวดเร็วและจากนั้นก็ไปไกลเกินไปและลดลงต่ำกว่า 15 อีกครั้ง ในช่วงวิกฤต VIX จะทำให้เราเชื่อว่าทุกอย่างเป็นไปด้วยดี และดัชนี S&P 500 มีความเป็นไปได้ต่ำมากที่จะทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงที่รุนแรง เคลื่อนไหวอีกครั้ง VIX ผิดและขยับกลับขึ้น

แล้วค่าเฉลี่ยอยู่ตรงไหน? พวกเราจะบอกว่า VIX มีราคาที่เหมาะสมในช่วง 20 จุด (+/- 2) อย่างไรก็ตาม ค่าเฉลี่ยนั้นจะเปลี่ยนไปเมื่อสภาพเศรษฐกิจ ตลาด และการเมืองเปลี่ยนไป

VIX มีความสำพันธ์กับ S&P 500 อย่างไร?

ราคา VIX Index เทียบกับ S&P 500 ค่าความผันผวนและความกลัวของนักลงทุน และค่า VIX Index ทั้งหมดขยับขึ้นเมื่อตลาดตก สิ่งที่ตรงกันข้ามจะเป็นจริงเมื่อตลาดเป็นขาขึ้นค่าดัชนี ความกลัว และความผันผวนลดลง

การเคลื่อนไหวของราคาของ S&P 500 และ VIX มักจะแสดงการเคลื่อนไหวของราคาผกผัน เมื่อ S&P ตกลงอย่างรวดเร็ว VIX จะเพิ่มขึ้นในทางกลับกัน

ตามหลักการทั่วไป ค่า VIX ที่มากกว่า 30 โดยทั่วไปจะเชื่อมโยงกับความผันผวนขนาดใหญ่อันเป็นผลจากความไม่แน่นอน ความเสี่ยง และความกลัวของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้น ค่า VIX ที่ต่ำกว่า 20 โดยทั่วไปจะสอดคล้องกับช่วงเวลาที่มีเสถียรภาพและปราศจากความเครียดในตลาด

VIX มีความสำพันธ์กับตลาดหุ้นอย่างไร?

นักลงทุนพยายามวัดผลและติดตามผู้เล่นในตลาดรายใหญ่และสถาบันต่างๆ ในตลาดตราสารทุนมาเป็นเวลากว่า 100 ปี การติดตามการไหลของเงินทุนจากท่อส่งยักษ์เหล่านี้อาจเป็นองค์ประกอบสำคัญของความสำเร็จในการลงทุน

โดยปกติแล้วนักลงทุนรายย่อยมักมองว่าสถาบันมีการสะสมหุ้นตัวใดหรือเก็บหุ้นตัวไหน และพยายามใช้เทคนิคต่างๆเพื่อนทำกำไร การตรวจสอบ VIX ไม่ได้เกี่ยวกับสถาบันที่ซื้อและขายหุ้นมากนัก แต่สถาบันต่างๆ กำลังพยายามป้องกันความเสี่ยงของตัวเองในพอร์ตโฟลิโอของพวกเขา

สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าผู้ขับเคลื่อนตลาดรายใหญ่เหล่านี้เปรียบเสมือนเรือเดินสมุทรพวกเขาต้องการเวลาและน้ำมากในการเปลี่ยนทิศทาง หากสถาบันต่างๆ คิดว่าตลาดกำลังอยู่ในช่วงขาลง พวกเขาก็ไม่สามารถยกเลิกการซื้อหุ้นได้อย่างรวดเร็ว แต่พวกเขาซื้อสัญญาพุทออปชั่นหรือขายสัญญาคอลออปชั่นเพื่อชดเชยการสูญเสียที่คาดหวังบางส่วน

VIX ช่วยตรวจสอบสถาบันเหล่านี้เนื่องจากทำหน้าที่เป็นทั้งการวัดอุปสงค์และอุปทานของตัวเลือกตลอดจนอัตราส่วน Put/Call สัญญาออปชั่นสามารถสร้างขึ้นจากมูลค่าที่แท้จริงและจากภายนอก 

 หากสถาบันเป็นขาลง พวกเขาก็มีแนวโน้มที่จะซื้อในรูปแบบของการประกันพอร์ตโฟลิโอ 

VIX เพิ่มขึ้นอันเป็นผลมาจากความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับการขาย แต่ยังเพิ่มขึ้นเนื่องจากความต้องการของตัวเลือกการขายที่เพิ่มขึ้นจะทำให้ความผันผวนโดยนัยเพิ่มขึ้น เช่นเดียวกับเวลาที่สินค้าขาดแคลน ราคาจะขยับสูงขึ้นเนื่องจากอุปสงค์มีมากกว่าอุปทานอย่างมาก

ช่องทางการทำกำไรจาก VIX Index

VIX เป็นทั้งตัวเลือกเงินสดที่สามารถซื้อขายได้และดัชนีฟิวเจอร์ส ตัวอย่าง VIX และผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สบางรายการที่ทุกท่านอาจรู้จักได้แก่ UVXY, VXX, VIIX

ออปชั่น VIX และฟิวเจอร์สสามารถใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนที่ยาวหรือแม้แต่ใช้ในช้อนซื้อตำแหน่งใน VIX นี่เป็นสิ่งสำคัญเมื่อทำการซื้อขายผลิตภัณฑ์ VIX ที่เข้าใจถึงความสัมพันธ์แบบผกผันกับตลาดตราสารทุน VIX มักจะเพิ่มขึ้นในมูลค่า (ราคา) เนื่องจากตลาดหุ้น (โดยหลักคือดัชนี S&P) ลดลง

เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากพอร์ตโฟลิโอในระยะยาว เราสามารถซื้อออปชั่นการ Cal/Put ในตำแหน่ง VIX ในอนาคตอันยาวนาน แนวคิดทั่วไปคือถ้าพอร์ตยาวลดลงอย่างรวดเร็วในราคา VIX จะเพิ่มขึ้นในราคาและตัวเลือกการโทรจะเพิ่มมูลค่า นี่เป็นวิธีการป้องกันความเสี่ยงโดยทั่วไปสำหรับตำแหน่งตะกร้ายาวขนาดใหญ่

ปัญหาที่พบบ่อยที่สุดที่นักลงทุนรายใหม่มีในตลาด VIX คือการทำความเข้าใจความสัมพันธ์แบบผกผันนั่นเอง

สรุป

VIX Index เป็นเครื่องมือและตัวบ่งชี้ที่เป็นประโยชน์อย่างมาก VIX Index สามารถวัดความเป็นปัจจุบันและแม่นยำว่าตัวเลือกพรีเมี่ยมในดัชนี S&P 500 มีการซื้อขายอยู่ที่ระดับใด อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญมากกว่าคือเราควรเข้าใจว่า VIX Index นั้นไม่ได้ถูกหรือผิดในการคาดการณ์วัดความผันผวนของ S&P 500 มันเป็นเพียงดัชนีที่ตลาดที่เต็มใจสวนทางกับ S&P 500 ในปัจจุบัน ในขั้นสุดโต่ง เนื่องจากผู้ซื้อกลายเป็นผู้ขายอย่างรวดเร็ว หรือผู้ขายกลายเป็นผู้ซื้ออย่างรวดเร็ว มันถูกขับเคลื่อนโดยการรับรู้ถึงสภาวะความกลัวและความโลภของมนุษย์ มากกว่าพลังอื่นใด

ในท้ายที่สุดนี้มีโอกาสมากมายรอนักลงทุนอยู่ เราต้องมองว่าความกลัวหรือความโลภของผู้อื่นเป็นโอกาส และอย่าได้ถูกดูดเข้าไปเหมือนคนอื่นๆ