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風險情緒持續市場加劇衰退

2022-08-26

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英國零售商報告稱8月份銷售額意外躍升

　　英國工業聯合會數據顯示，8月英國零售商錄得9個月來最強勁的月度銷售，這與此前銷售下滑預期不一致，因家庭生活成本下降。英國8月CBI零售銷售差值從-4躍升至37。英國工業聯合會首席經濟學家MartinSartorius表示，雖然零售額在截至8月的一年裏恢復了穩定增長，但企業仍對未來三個月的商業形勢感到悲觀，這種悲觀情緒反映在零售商的投資意願上，它們的投資意願仍然非常消極。

　　風險情緒改善和英國國債收益率上升未能支撐英鎊

　　經濟學家認為英鎊未能從近期風險情緒改善和英國國債收益率上升獲支撐走強，這反映了對經濟增長擔憂仍使英鎊承壓。英國央行更加限制性的基準利率也將加劇經濟低迷。即使英國央行加息，預計基準利率仍遠低於通脹率，且實際利率仍為負值，相對缺乏吸引力。

　　美國主要增長指標現分歧，加劇經濟衰退辯論

　　政府衡量美國經濟增長的主要指標在2022年上半年指向不同方向，這為有關經濟健康狀況的進一步辯論提供了基礎。美國商務部週四公佈的數據顯示，經通脹調整的二季度GDP折合年率下降0.6%。不過，另一個不太為人所知的衡量經濟增長的官方指標國內總收入（GDI）在第二季度增長1.4%，第一季度增長1.8%。該數據通過計算生產商品和服務產生的所有收入來衡量經濟活動，比如薪酬和公司利潤。

　　鮑威爾可能暗示進一步收緊政策　　

　　美聯儲主席鮑威爾可能會在週五的傑克遜霍爾研討會上發表鷹派的論調。美國的通脹仍處於高位，預計在未來很長一段時間內仍將高於目標水準，而目前的工資漲幅與美聯儲遏制物價上漲的目標非常不匹配。在貨幣政策方面，只有一件事可以做，那就是進一步收緊。預計將看到一位央行行長不僅隨時準備開火，而且還會連番加息。

　　美銀：美聯儲降息有規律可循

　　美聯儲將在達到終端利率6個月之後降息，即2023年9月前降息。在1995年的利率週期中，美聯儲維持在終端利率逾5個月，而在貨幣政策更不穩定的80年代，美聯儲更快轉向。美聯儲在通脹下行時維持利率不變的規律是：PCE年率不低於2%，否則美聯儲就有轉向降息的可能（上世紀80年代早期例外）。而在1984年後（除2018年利率週期），就業增長在美聯儲降息之前就已經降溫。

　　高盛前瞻美聯儲9月利率決議：料將加息50個基點

　　我行預計美聯儲將在9月利率決策會議上加息50個基點，11月和12月分別再加息25個基點，儘管持續的通脹壓力將在下半年對美聯儲政策利率路徑構成上行風險。預計美聯儲終端利率在3.25-3.5%。財政政策方面，預計最近簽署成法律的財政協議只會產生非常溫和的淨財政影響

　　高盛展望美國經濟：明年陷入衰退可能性為30%

　　預計2022年第四季度美國GDP將同比萎縮0.1%，主要受到巨大的財政拖累和金融環境緊縮的負面影響。此外，預計美國明年陷入衰退的可能性為30%，未來兩年陷入衰退的可能性約為50%，不過任何衰退都可能是溫和的。預計到2022年底，核心PCE將降至4.3%，但供應鏈中斷、工資增速加快和住房支出通脹強化可能會使通脹長期維持高位。預計到今年底，失業率將上升至3.6%，2023年底和2024年底分別升至3.8%和4.0%。

　　德國批准冬季節能政策可節省約108億歐元

　　面對能源短缺，德國政府24日批准冬季節能措施，限制公共建築供暖和用電，以期將天然氣用量減少2%。依據新規，自9月1日起，除醫院等機構外，公共建築供暖後室溫不得超過19攝氏度，可完全關閉入口、走廊和門廳供暖；視情況禁止私人游泳池供暖和店鋪外立面夜間照明；公共建築和紀念碑將不再純粹出於審美需求而夜間亮燈。另外，德國政府在鐵路運輸方面擬優先考慮煤炭和石油貨物，這意味著乘客候車時間將延長。依據德國聯邦經濟和氣候保護部說法，此次獲批的節能措施可能在兩年內為德國家庭、私企和公共部門節省約108億歐元。