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市場避險情緒升溫，金市拉升！

2022-08-01

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黃金的避險吸引力增強，金價低位回升

金價上漲0.6%至每盎司1765.76美元，創下數周新高。在數據顯示美國通脹再次跳升後，美元回吐最初漲幅，令黃金的避險吸引力增強，且目前的價格區間似乎也吸引了買盤；市場對數據進行深度解析之際，美元的反轉正在推動黃金再次走高。其中一些可能是避險買盤，但總體而言，這也是買入金屬的一種趨勢，目前“相當便宜”。金價仍勢將連續第四個月下跌。自3月攀升至每盎司2000美元的水準以來，金價已經下跌了300多美元，美聯儲走上了快速加息的道路，而美元也在日益增長的經濟衰退風險中成為了首選的避險資產。

9月政策會議上再次“異常大幅”加息可能性增加

美聯儲週三(7月27日)連續第二次加息75個基點。主席鮑威爾表示，在9月政策會議上再次“異常大幅”加息可能是合適的，但是否決定這麼做將取決於即將到來的經濟數據，美聯儲不會給出前瞻指引。美國二季度經濟意外收縮0.9%，且連續第二個季度下滑，增加了經濟放緩風險，這提升了黃金避險吸引力，金價創7月6日以來新高至1767.80美元/盎司。

年底美聯儲聯邦基金利率將達到3.25-3.50%

西班牙對外銀行預計美聯儲將在9月調整為加息50個基點，隨後11和12月連續兩次加息25個基點，在年底前聯邦基金利率將升至3.25-3.50%；繼續預計利率將在2023年上半年達到峰值3.75-4.00%，預計屆時核心通脹仍將顯示出粘性。但2023年及今後貨幣政策路徑將更加不確定，原因是經濟前景風險可能會變得更加雙向。2023年經濟經濟衰退幾率上升將使美聯儲工作更具挑戰性。但就目前來看，最可能的情況仍然是美聯儲將需要堅持採取一系列進一步加息措施。

美聯儲可能在2023年初放慢量化緊縮

巴克萊策略師JosephAbate和經濟學家JonathanMillar在一份報告中表示，美聯儲有可能在明年初放慢量化緊縮，以減緩銀行準備金的下降並防止其跌破充足水準。美聯儲資產負債表正常化的目標是建立充足的準備金機制，即中央銀行的流動性供應充足，美聯儲不需要干預隔夜市場，其目標並非明確的準備金水準。巴克萊估計，到2023年第一季度，銀行準備金將縮水至2.1萬億美元，可能接近銀行開始推高無擔保利率、“導致存款利率突然上升”的水準。美聯儲可能會試圖通過調整RRP工具來減少其餘額以試圖“平息這個週期”，同時減緩準備金下降並延長量化緊縮，但這可能會拉低國庫券和回購利率，並引起政治關注。

市場預期美GDP數據公佈比預期值軟

美國GDP數據的公佈值肯定比預期要疲軟。GDP數據連續第二個負增長將進一步助長經濟衰退的說法，但我同意鮑威爾主席的觀點，即經濟雖然在放緩，但並沒有表現出衰退的特徵。最值得注意的是，勞動力市場依然強勁。

初請失業金人數普遍上升

近幾個月來，初請失業金人數普遍上升，並徘徊在去年11月以來的最高水準附近，與此同時，科技和房地產等行業的知名企業紛紛裁員，並停止招聘。最近幾周，包括Spotify和Alphabet旗下穀歌在內的科技公司都表示，在全球經濟不確定的情況下，它們將放慢招聘速度。加密貨幣和汽車等其他行業的公司也表示，他們正在裁員。

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