非農數據符合預期 金價低位震盪

美元指數下跌約0.1%，使黃金對海外買家來說更便宜，而美國國債收益率當日也有所下降；實物市場，最大消費國中國的黃金溢價躍升，而印度當地金價下跌提振需求。就業數據與市場預期非常接近。市場認為這是一份金髮女郎式的良好報告，既沒有表明疲軟，但也不是太強勁，不會促使美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)更加激進。黃金似乎獲得了一些喘息之際，受空頭回補推動反彈。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，截至8月30日當周，COMEX黃金期貨投機性淨多頭頭寸減少9599手至20726手，創最近五周新低。最近一周投機客持有的美元淨多頭押注有所增加。截至8月30日當周，美元淨多頭頭寸從之前一周的137.9億美元增至142.1億美元。美元在基本符合預期的美國就業數據發佈後回落，但在高利率環境的壓力下，金價周線仍勢將連續第三周下跌。

美國8月新增非農就業人口31.50萬，增幅略高於預期值30萬，前值小幅上修至52.8萬；失業率較前值和預期值上浮0.2個百分點至3.70%；薪資年率持平前值5.20%，低於預期值0.1個百分點。美國8月勞動參與率62.40%，前值和預期值分別為62.10%和62.20%。但勞動參與率——有工作或正在找工作的適齡勞動人口比例——仍比疫情前水準低了不止一個百分點。

8月非農報告表明，美聯儲會認為就業市場能夠承受更多激進緊縮。儘管隨著加息打壓經濟活動，美國就業將放緩，但家庭為尋求擺脫實際消費能力喪失，美國就業參與率可能開始上升。勞動力市場正在回到可持續狀態，這是美聯儲可以接受的。所有這些都向我們表明，美聯儲將看到勞動力市場的一些放鬆，在減緩經濟活動方面實現的目標，這可能意味著他們在9月份可以只加息50個基點。

美聯儲自3月以來，它已將利率從近零水準提高到目前的2.25%至2.50%區間。儘管大宗商品價格下跌減緩了通脹步伐，8月份年度消費者價格指數漲幅較前值下滑0.6個百分點，但不足以讓美聯儲判定通脹真正開始回落。

非農就業數據連續第五個月超過預期，顯示美國經濟的韌性。美元條件反射式的下跌與工資數據小幅下降有關，但沒有什麼實質性的變化，美元仍有逆勢上漲空間。能源危機嚴重打擊了歐元區和英國，而亞洲經濟低迷正在打壓大宗商品貨幣，所有這些原因都意味著，一旦塵埃落定，美元還會有更高的漲幅。美元將從任何即將到來的下跌中迎來大幅反彈。

美聯儲激進加息旨在控制數十年未見的嚴重高通脹，但這也加劇了經濟放緩擔憂。儘管黃金被視為通脹對沖和避險工具，但較高的利率會增加黃金的持有成本。美聯儲鷹派預期繼續有利於美元多頭，因此貴金屬仍有進一步下跌的風險。

Brandywine Global投資組合經理約翰·麥克萊恩評美國非農數據：投資者不應該對某一個數字進行過度解讀，但這次公佈的是一組數據。數據顯示，美聯儲應該繼續實施快速而猛烈的限制性政策。雖然向下修正後的失業率上升，勞動力參與率上升。風險資產強勁上漲將導致美聯儲剛剛表示不滿意的寬鬆金融環境。

前美聯儲經濟學家、Sahm Consulting創始人Claudia Sahm說：“通常情況下，一旦勞動力市場走下坡路，它就會加快速度並繼續走下去。”作為經濟學家，她創立了與自己同名的“薩姆法則”。該法則指出，一旦三個月平均失業率從最近低點上升0.5個百分點，經濟就已經陷入衰退。

然而，鑒於大流行時期勞動力市場的怪異表現，Sahm現在對意外結果出現可能持開放態度。她的基準情境是，失業率上升到4%左右，工作崗位減少規模小於一百萬個。但要獲得這樣的結果，必須做很多事情。“這取決於供應鏈恢復、更多人重返工作崗位、消費者對價格更加敏感，這是經濟正常化。”

黃金日K線圖顯示：

空頭動力維持震盪下行，短期跌勢未見最終止步，低位雖有短期回升，前期低位近在咫尺破位在即，上方壓制關注1756附近，低位支撐關注1679附近，MACD指標處於空頭區域整理，RSI指標處於空頭區域維持弱勢徘徊，如圖：

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