Sentimen pasar lemah, risiko tetap ada

[Inggris diperkirakan akan menghadapi resesi 'dangkal tapi panjang']

Inggris sedang menghadapi resesi yang panjang karena inflasi yang tinggi dan kenaikan suku bunga akan terus menekan pendapatan sepanjang tahun 2023. Resesi Inggris akan "dangkal tapi panjang", dengan PDB Inggris diperkirakan akan menyusut sebesar 1,3% pada tahun 2023. Perekonomian hanya dapat pulih sebagian hingga tahun 2024, ketika diperkirakan akan tumbuh sebesar 0,2%. Naiknya harga energi dan makanan pada tahun 2022, serta inflasi yang tinggi, telah mengurangi daya beli rumah tangga secara signifikan. Dan naiknya suku bunga menambah faktor yang tidak menguntungkan untuk pertumbuhan ekonomi. Rumah tangga diperkirakan akan membatasi pengeluaran untuk barang-barang yang tidak penting pada tahun 2023 untuk mengatasi krisis pendapatan.

[Menteri Energi Eropa mencapai kesepakatan batas atas harga gas darurat]

Menteri Energi Eropa telah mencapai kesepakatan untuk memberlakukan batasan darurat pada harga gas. Para menteri setuju untuk menetapkan batas 180 euro per megawatt-jam untuk harga gas di pusat perdagangan utama UE untuk bulan depan, dibandingkan dengan proposal 275 euro per megawatt-jam dalam proposal Oktober, kata sumber informasi. Pembatasan hanya akan berlaku dalam kondisi tertentu. Pedagang, operator bursa, dan lainnya mengatakan bahwa menerapkan batasan harga bisa merepotkan. Jika UE mengejar kebijakan tersebut, ia dapat mengalihkan pasar gasnya ke luar UE, dan rencana tersebut tidak memberikan waktu yang cukup untuk menerapkan batasan tersebut dengan cara yang tidak membuat pasar tidak stabil.

[BOJ baru mempertimbangkan gubernur bank merevisi kebijakan moneter]

Jepang sedang mempertimbangkan untuk merevisi kebijakan moneter utama setelah penunjukan gubernur Bank Sentral Jepang yang baru pada bulan April. Pemerintah akan mempertimbangkan untuk merevisi pernyataan bersama yang ditandatangani pada 2013 yang menjanjikan BOJ akan mencapai target inflasi 2 persen secepat mungkin. Ini dapat memberikan fleksibilitas tepat waktu, tetapi tidak membatasi bias kebijakan moneter dengan cara apa pun, dan detail lebih lanjut diperlukan untuk memberikan dampak yang lebih besar pada yen.

[Sikap tetap tidak berubah selama tiga pertemuan berikutnya]

Bank of Japan diperkirakan akan mempertahankan sikap akomodatifnya tidak berubah lagi pada pertemuan yang akan datang, tetapi setiap perubahan nada yang meletakkan dasar untuk kenaikan suku bunga pada akhirnya akan diawasi dengan cermat. Pasar saat ini perkiraan pasar dalam suku bunga tidak akan berubah hingga April 2023, meskipun pandangan tetap terpecah tentang apakah kenaikan 0,10% atau 0,20% diperlukan. Namun untuk saat ini, sepertinya tidak ada perubahan selama tiga pertemuan berikutnya. Dengan demikian, setiap pembicaraan tentang mengutak-atik kebijakan kontrol kurva imbal hasil dan tanda-tanda penyimpangan dari nada ultra-dovish akan diamati pada pertemuan mendatang karena mencerminkan pergeseran kebijakan ke depan. Setiap kejutan hawkish bisa memicu kenaikan refleksif pada yen.

[Jika euro menguat, pound mungkin menjadi korban utama]

ECB jelas menginginkan euro yang lebih kuat untuk membantu melawan inflasi. Jika ECB ingin berhasil mendorong euro menjadi lebih tinggi, euro perlu bangkit kembali terhadap mata uang yang memiliki bobot utama dalam indeks euro tertimbang perdagangan. Bobot terbesar dalam indeks adalah dolar AS (16%), yuan Tiongkok (14%), dan pound Inggris (12%). Dari ketiganya, pound adalah yang paling rentan karena Bank of England telah hampir mengakhiri siklus pengetatannya daripada The Fed dan defisit neraca berjalan Inggris yang besar membuatnya rentan terhadap perlambatan ekonomi global. Kinerja permintaan EUR/GBP di bawah 0,87 belum bisas dipastikan.

[Pasar masih memperkirakan The Fed pada akhirnya menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin pada awal 2023]

Pasar masih memperkirakan The Fed untuk akhirnya menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin pada awal 2023, tetapi tidak ada pemotongan suku bunga sampai tahun 2024, dan dolar akan melemah selama tahun 2023; alasan penurunan dolar lebih lanjut termasuk laju kenaikan suku bunga melambat dan The Fed berada di tahap akhir fase pengetatan. Dolar 'safe-haven' kemungkinan akan melemah lebih lanjut jika perlambatan inflasi AS memungkinkan The Fed untuk melunakkan sikap hawkish lebih lanjut dan pertumbuhan ekonomi global menghindari perlambatan yang parah. FOMC pada akhirnya akan menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 50 basis poin pada Februari 2023, sambil mengakui risiko naik. FOMC memperkirakan akan memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin pada tahun 2024 (25 basis poin pada kuartal kedua tahun 2024 dan 25 basis poin pada kuartal ketiga tahun 2024), membawa kisaran target dana fed kembali ke 4,25-4,50% pada akhir tahun 2024.