Pejabat Fed melihat pengangguran yang rendah tidak cukup untuk menurunkan inflasi

Imbal hasil Treasury AS melonjak, sebagian karena gelombang penerbitan obligasi korporasi. Imbal hasil Treasury dua tahun naik sekitar 10 basis poin menjadi 3,49%, naik 0,20% dari tahun sebelumnya. Hasil pada catatan Treasury AS 10-tahun melayang di sekitar 3,32%. The Fed diperkirakan akan menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin pada pertemuan kebijakan akhir bulan ini, diikuti oleh 25 basis poin pada bulan November dan Desember. Ada risiko kenaikan pada perkiraan jangka pendek jika data indeks harga konsumen (CPI) untuk Agustus, yang dirilis pada 13 September, salah.

Indeks pembayaran harga, yang menjadi perhatian pasar secara luas, telah jatuh selama empat bulan berturut-turut. Itu turun 13,1 poin persentase dari puncak Mei di 84,6. Tren keseluruhan telah berubah menjadi tren menurun. Nilai terendah sejak Januari 2021. Data ISM juga menunjukkan indikator aktivitas bisnis dan pesanan baru keduanya naik ke level tertinggi tahun ini, yang mencerminkan perubahan berkelanjutan dalam kebiasaan belanja dan pertumbuhan upah yang stabil. Permintaan asing juga menguat, dengan pesanan ekspor meningkat pada laju tercepat dalam hampir satu tahun.

Penurunan output disebabkan fluktuasi tajam dalam persediaan dan defisit perdagangan terkait dengan kakunya rantai pasokan global. Sebaliknya, pertumbuhan pekerjaan tetap kuat, dengan AS menambahkan lebih banyak pekerjaan dari yang diharapkan. Empat belas industri jasa membukukan keuntungan pada bulan Agustus, dipimpin oleh pertambangan, real estate, leasing, utilitas dan konstruksi. Pertanian, kehutanan, perikanan dan perburuan, dan seni, rekreasi dan rekreasi adalah dua sektor yang mengalami kontraksi.

Analis di BloombergIntelligence mengatakan: "Ukuran aktivitas bisnis dan pesanan baru keduanya naik ke level tertinggi tahun ini, mencerminkan perubahan berkelanjutan dalam kebiasaan belanja dan pertumbuhan upah yang stabil. Permintaan asing juga menguat, dengan ekspor Pesanan tumbuh pada laju tercepat dalam hampir tahun."

"Sektor jasa AS naik lagi pada Agustus untuk bulan kedua berturut-turut didukung oleh pertumbuhan pesanan dan lapangan kerja yang kuat, sementara hambatan pasokan dan tekanan harga mereda, menguat meskipun faktanya pada paruh pertama tahun ini," analis di Reuters kata. Gagasan bahwa output turun, tetapi ekonomi tidak dalam resesi."

"Jika pasar tenaga kerja AS atau ekspektasi inflasi tidak turun secara signifikan, ini akan membenarkan peningkatan moderat dalam proyeksi tingkat pengangguran Fed," kata profesor ekonomi Johns Hopkins Paul Powell dalam ringkasan penelitiannya yang dipresentasikan di Brookings Institution Economics Conference. Tidak cukup untuk menurunkan inflasi secara efektif. Untuk menjaga inflasi, pengangguran perlu meningkat dan ekonomi perlu melambat tajam."

Pejabat Fed bersikeras bahwa waktu berbeda hari ini. Misalnya, PCE, ukuran inflasi yang mereka sukai, mungkin mencapai puncaknya hanya di atas 6%. Jadi mereka masih berpikir The Fed dapat mengalahkan inflasi tanpa kenaikan besar dalam pengangguran atau resesi. Tetapi perkiraan baru dari The Fed, yang akan dirilis dalam dua minggu, dapat berubah menjadi kurang cerah tentang prospek ekonomi AS. Analis memperkirakan 19 pembuat kebijakan Fed akan melihat inflasi memakan waktu lebih lama, lebih keras dan pengangguran lebih tinggi dari perkiraan pada bulan Juni, tetapi seberapa tinggi untuk diperdebatka

Laporan pekerjaan Agustus menunjukkan pertumbuhan pekerjaan melambat karena lebih banyak pekerja memasuki angkatan kerja, dengan tingkat pengangguran naik menjadi 3,7%. Jika tingkat partisipasi terus meningkat, hal itu dapat meningkatkan peluang The Fed untuk melakukan "pendaratan lunak" bagi ekonomi AS dan mengurangi kebutuhan akan pengetatan yang lebih agresif.

Presiden Fed Cleveland Mester menegaskan kembali pandangannya bahwa bank sentral perlu menaikkan suku bunga di atas 4% pada awal 2023 dan mempertahankannya di sana selama beberapa waktu untuk mendinginkan inflasi pada level tertinggi dalam hampir 40 tahun. Dia tidak mengharapkan The Fed untuk menurunkan suku bunga tahun depan, mencatat bahwa pembuat kebijakan perlu menjaga ekspektasi inflasi agar tidak lepas kendali.

Bank sentral juga akan mengurangi neracanya sebesar $95 miliar per bulan, sebuah proses yang seharusnya menghapus pelonggaran. Mester menegaskan bahwa dia akan mendukung penjualan sekuritas berbasis hipotek di beberapa titik untuk membantu portofolio Fed kembali ke portofolio Treasury-heavy. Dia juga mengatakan dia lebih peduli dengan bagaimana menyusutnya neraca akan mempengaruhi likuiditas di pasar keuangan daripada menentukan seberapa besar proses tersebut akan mempengaruhi suku bunga.