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黃金基本面環境惡化,長期跌勢形成

2022-09-26
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在美聯儲宣布加息75個基點後,歐亞非多家央行跟隨其步伐大幅加息,全球掀起加息狂潮,黃金基本面再度惡化,長期看跌形態已形成。

基本面環境日漸惡化

上周美聯儲利率決議宣布加息75個基點,為年內第五次加息,且為連續第三次加75個基點。儘管這次加息幅度符合主流預期,沒有出現較為意外的直接加100個基點,但是點陣圖明顯提高了終端利率的預測——將2022年年底利率中值預期提高到4.4%,明年底預期值提高到4.6%。

強勁加息預期下,市場押注美聯儲11月將繼續加息75個基點。根據CME美聯儲觀察工具最新顯示,下次會議繼續加息75個基點的機率達到了70%。繼續暴力加息預期下,美元漲勢高燒不退,定價貨幣的強勢對黃金價格構成直接不利因素。

美聯儲9月利率決議比市場預期的更為強硬。在這次會議之前,利率市場預計聯邦基金利率將在2023年達到4.5%的峰值,年底時接近4%。但9月的經濟預測摘要顯示,一些美聯儲政策制定者傾向於將主要利率調至接近5%的峰值水平。

美聯儲決議後,美國國債收益率進一步上升,這也是過去幾個月金價走低的根本原因。很顯然,黃金的基本面環境變得更加艱難,進一步強化了已經疲弱的技術面背景,同時季節性趨勢也顯示金價在9月往往表現不佳。

黃金基本面環境惡化,長期跌勢形成

從季節性的角度來看,9月對黃金來說是一個不太友好的月份。以過去的5年數據作為統計, 9月份是黃金在一年中表現最糟糕的月份,平均下跌幅度為-2.89% ,而在過去的10年中,它是一年中表現第二糟糕的月份,平均跌幅為-2.18%。

再來看決定金價的另一大因素——實際利率。目前以通脹保值債券收益率衡量的實際利率也全面加速上揚,以美國十年期通脹保值債券收益率,最新報1.29%,這是2010年以來的最高水平。負的實際利率時代已經結束,大大削弱無息資產黃金的魅力。

目前無論是美元還是實際利率,利空黃金價格走勢的變化都非常明顯,而兩大利空的疊加之下,金價走勢難以避險進入更長周期的下跌。

後市展望

黃金基本面環境惡化,長期跌勢形成

黃金周線圖顯示,金價上週確認下破了1680一線的中長期支撐,該水平目前已經轉化為阻力。有效跌破1680意味著大周期的頂部已形成,廣闊的下跌空間已經打開,下一下跌目標看向1600關口。若後市反彈修正,繼續關注1680附近阻力,只要不收復該價位就將保持看跌前景

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