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美聯儲因通脹放緩加息步伐黃金短期繼續掙扎

2022-08-19

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金價隔夜創下8月3日以來新低至1759.68美元/盎司。黃金短期內可能會繼續掙扎，美聯儲7月會議紀要顯示，美聯儲將因應通脹緩解而考慮放慢未來加息步伐。美聯儲的鷹派預期引發了美債收益率新一輪上漲，這為美元提供了額外支撐，並進一步推動資金逃離非孳息資產黃金。

　　黃金市場信號表明，下行趨勢正在加強，這與市場希望美聯儲在通脹降溫之際轉向的預期相衝突。只要金價在年底前保持在1890美元下方，投資者就不該相信金市會因為美聯儲政策轉向而出現質的變化。

　　美聯儲7月議息會議紀要公佈後，由於是今年以來美聯儲首次提到“過度緊縮”的風險，重申了關於未來應放慢緊縮步伐的說法，市場解讀為鴿派，但行情整體沒有太大的反應，現貨黃金短線小幅走高後回調，美元指數短線走低後拉漲，市場仍在美聯儲9月會議上加息50個基點還是75個基點之間保持微妙平衡。

　　7月議息會議紀要影響有限，接下來市場主要看在9月上旬即將公佈的8月通脹數據以及非農就業報告的情況，當然8月25日至27日的傑克遜霍爾全球央行年會也會是值得關注的一個事件，屆時美聯儲會就政策前景發表觀點。

　　黑石公司美洲固定收益部門主管BobMiller表示，美聯儲9月會議僅0.5個百分點加息在不少交易員看來“鴿派”，隨著更多經濟數據公佈，美聯儲有更大的反應空間。宏觀資訊預期要微妙得多，反映了央行需要“有選擇地”評估不同經濟數據表現相互矛盾及其帶來的衝擊。“鑒於當前加息週期史無前例的特殊性，在未來設定一些條件似乎是明智的。”

　　黃金結束三天連跌，市場對經濟衰退擔憂加重，避險情緒為黃金提供重要支撐。但美元續創月內新高，並繼續因美聯儲鷹派預期而走強。另儘管有跡象表明美國通脹放緩，但美聯儲多位官員支持進一步加息，與市場對9月加息50個基點的預期相符，推動美國國債收益率上升，進一步限制黃金漲勢。

　　澳大利亞金礦公司Evolutio執行主席JakeKlein表示，因通脹保持高企，金價明年可能漲破2000美元，這將為通常被用於對沖價格壓力的傳統金屬提供支撐。鑒於美聯儲最新的會議紀要暗示可能推遲加息或縮小加息幅度，這表明市場將不得不接受通脹將在更長時間內進一步上漲，但這對黃金來說是件好事。2022年，儘管全球各央行大舉收緊貨幣政策，削弱了黃金的吸引力，金價僅下跌4%。而在大約一年後，若美聯儲轉向寬鬆政策，金價將開始反彈。

　　世界黃金協會在一份年中分析報告中表示:“受全球央行為控制通脹而收緊貨幣政策的速度推動，黃金可能仍將對實際利率做出反應。”儘管美聯儲可能會繼續加息，給黃金市場帶來潛在阻力，但許多鷹派政策預期已經被市場消化。報告還指出:“與此同時，持續的通脹和地緣政治風險可能會維持對黃金的避險需求。在潛在的滯脹環境中，股票和債券表現不佳，也可能對黃金有利。”