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全球原油供应大幅下降

2022-12-05
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(一)价格表现:本周美原油在连续三周下跌之后首次上涨,上涨幅度6.05%左右。布油亦保持同步,上涨幅度约3.62%。美元下跌支撑了油价,供给端趋紧利好油价,需求端亚洲国家需求复苏预期重燃,主导了本周油价的上涨。

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(二)重点关注:

本周油价先跌后涨。目前来看,WTI在72美元Brent 在 80 美元处支撑较为有效。

①欧盟对俄罗斯制裁讨论达成井识。60美元德价格上限一定程度会如果引发俄罗斯主动减产,油价存在上行风险。

②欧佩克产量政策预期对油价影响显著。11 月欧佩克原油产量创下自 2020 年大减产以来的最大环比降幅,显示出欧佩克落实减产挺价的强烈意愿。最新的OPEC+会议决定维持减产,将对油价形成支撑有限。

③中国疫情复发增大油品需求压力,中国多地疫情并发,道路交通和航空交通流量继续回落,降至春节以来最低水平。冬季中国油品需求提振预期落空。需求端对油价压力仍大。本周开始各地开放政策逐步落地,需要持续关注国内油品端情况。

④美国油品去库对油价形成一定支撑。上周美国商业原油库存下降 1258 万桶,是 2019 年6月来最大周度降幅。战略储备原油库存下降 140 万桶至3.89亿桶,自4月以来已经接近完成1.8亿桶的投放量,战略库存如果结束投放,或将加快商业原油库存降幅。

(三)油价展望:

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1. 短期油价情绪偏弱。一方面来自中国疫情严峻,导致油品需求回落现实;另一方面来自欧盟对俄罗斯制裁可能放松的预期,原油和成品油期货陆续转入 contango 结构, 原油基金净多持仓大幅回落,油价情绪短期转弱。

2.中期需要重点关注地缘变量。一方面是暂时的维持减产在之后的会议上是否有改动;另一方面今日欧盟对俄罗斯制栽的最终方案,以及后续俄罗斯应对措施。

3.目前油价下方仍然存在三重支撑。欧佩克强烈挺价意愿使其可能维持甚至扩大减产, 俄罗斯对高油价需求可能触发其主动减产行为、美国此前宣布将在 68-72美元/桶价格回购战略储备库存提供托底支撑。WTI70 美元/桶是相对较为确定的支撑价位,而欧佩克和俄罗斯是否减产则是相对不确定地缘变量。如宣布减产则可能托底油价,如放弃减产则仍有下行空间。关注地缘支撑变量进展。

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