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汽柴油上行支撐油價

2022-10-31
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(一)價格表現:北京時間10月30日,布倫特94.08元/桶,布油本週漲幅約3.47%,結束此前兩週連續下跌勢頭。 

(二)短期分析: 

昨日油價小幅回升。週一上行週二下行週三上行,連續多日維持在90-95美元/桶區間窄幅震盪。昨日晚間EIA數據發佈,雖美國商業原油庫存繼續積累,但汽柴油庫存低位推動近月汽柴油價格大幅上行,對原油帶來一定提振。 

汽柴油上行支撐油價

1.本週暫無突發重大事件,油價邏輯重點關注兩組多空制衡:震盪主線來自歐佩克減產的供應端支撐與宏觀經濟走弱的需求端壓力對衝,副線來自美國拋儲對油價上方限制與美國收儲對油價下方支撐。 

2.歐佩克通過靈活產量調節動態對衝宏觀經濟需求壓力。全球經濟動能放緩、海外央行維持緊縮、中國疫情頻繁複發、歐洲政局不穩帶來系統風險,使原油需求存在較大的下行壓力。對此歐佩克宣佈以“隨時可能召開產量會議”的方式靈活調整產量以對衝需求降幅。在溫和衰退預期下,如果歐佩克溫和減產,則有可能維持供需平衡和油價穩定。 

3.拜登通過放開儲備投放平抑價格漲幅,同時回購庫存時將會爲油價提供額外支撐。儘管美國戰略儲備原油庫存已經降至四十年低位,上週拜登仍然宣佈如果冬季油價上漲,不排除繼續追加庫存投放。可能逐月決定庫存投放政策,以對衝歐佩克減產對油價提振。雖然庫存長期投放難以持續,但短期大規模投放仍可能抑制價格漲幅。同時宣佈在67-72美元/桶回購庫存,將強化油價跌至此價位時支撐力度。 

(三)油價展望:

汽柴油上行支撐油價

原油價格的金融屬性帶來的需求端壓力相對較爲明確,而地緣屬性帶來的供應端影響則在多方博弈過程中持續調整。 

短期暫時形成多空制衡局面,震盪區間由90-100美元/桶收窄至90-95美元/桶。但目前的動態平衡是建立在地緣均勢前提下,一旦其中某項地緣進展發生突變,則有可能打破油價震盪格局。 

因此在溫和衰退、地緣穩定的基準預期下,預計油價維持寬幅震盪,但需持續關注地緣進展。 

(四)風險提示: 

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上行風險:歐佩克延長或擴大減產規模、俄羅斯地緣衝突規模擴大等。 

下行風險:全球經濟危機、伊核協議達成等

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