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G7對俄限制黃金出口但避險功能依舊
2022-06-28
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據悉，俄羅斯90%的黃金出口到七國集團國家，其中很大一部分出口到英國。26日，七國集團峰會在德國召開之前，英國、美國、日本和加拿大宣佈將禁止從俄羅斯進口黃金。這四個七國集團成員國認為，貴金屬是俄羅斯在能源領域之外最重要的出口商品，頒佈進口禁令可以對俄羅斯造成打擊。
之前一段時間，激進的加息押注提振了美元，本月早些時候美元指數升至近兩年高點105.801。更高的基準利率終端定價一直是美元的關鍵支撐，但這種力量來源最近幾天已經消退。市場應該會回到前端利率上升（利空黃金）和衰退可能性增加（意味著更快停止加息甚至更快啟動降息，利多黃金）之間的拉鋸戰。
今年上半年，由俄烏衝突而導致的供應不暢和通脹衝擊主導了大宗商品市場，目前市場遇到了巨大阻力。看空的觀點將會受到考驗。俄烏衝突導致金價飆升至紀錄後，金價目前接近年初時的水準，市場一致預測顯示，第四季度金價料僅略高於當前水準。但對美聯儲是否能夠在不引發經濟衰退的情況下抗擊通脹的疑慮正在給金價帶來支撐，全球經濟的硬著陸可能重新提振避險需求。
當前美國整體貨幣環境仍在收縮通道中，因此在買入黃金的絕對收益上仍然難言樂觀，但鑒於黃金定價仍錨定高通脹水位，在通脹指標看不到顯著見頂回落之前，黃金恐亦是難跌。
全球一些地方不會再用美元進行貿易，這將打破美元的霸權。這不是一朝一夕的事情，需要一個過渡時間，而這將導致黃金價格上漲。隨著全球政治不確定性的上升，包括美元在內的貨幣都會變得不穩定，而黃金是一個安全的避風港。
黃金仍陷於自5月初以來形成的1780-1880美元區間。除非美元大幅單向變動，否則金市很難改變當前動態。短期內央行大幅加息對非孳息資產黃金本身是不利，但隨著經濟衰退前景提升，黃金將呈現避險特徵。因此，價格短期內可能繼續橫盤波動，取決於兩個影響因素中哪一個碰巧占了上風。
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