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美聯儲官員認為失業率低不足以降低通脹

2022-09-09
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美國國債收益率飆升,部分原因是公司債券發行浪潮。兩年期國債收益率上升約10個基點,至3.49%,較上年同期上升0.20%。十年期美國國債收益率徘徊在3.32%左右。預計,美聯儲將在本月晚些時候的政策會議上加息50個基點,然後在11月和12月加息25個基點。如果9月13日公佈的8月份消費者價格指數(CPI)數據出現問題,短期預測就有上行風險。

市場普遍關心的物價支付指數連續四個月下降。較5月份峰值84.6下降了13.1百分點。整體已經轉為下降趨勢。為2021年1月以來的最低值。ISM的數據還顯示,商業活動和新訂單指標均升至今年以來的最高水準,反映出消費習慣的持續轉變和工資的穩定增長。國外需求也有所增強,出口訂單以近一年來最快的速度增長。

美聯儲官員認為失業率低不足以降低通脹


產出下降的原因在於庫存的急劇波動以及與全球供應鏈僵化相關的貿易逆差。相比之下,就業增長依然強勁,美國新增就業人口超過預期。8月份有14個服務行業出現增長,其中採礦、房地產、租賃、公用事業和建築業領漲。農業、林業、漁業和狩獵以及藝術、娛樂和休閒是僅有的兩個收縮部門。

彭博資訊(BloombergIntelligence)的分析師表示:“衡量商業活動和新訂單的指標均升至今年以來的最高水準,反映出消費習慣的持續轉變和工資的穩定增長。國外需求也有所增強,出口訂單以近一年來最快的速度增長。”

路透社(Reuters)的分析師表示:“在訂單增長和就業強勁的情況下,美國服務業在8月份連續第二個月再次回升,同時供應瓶頸和價格壓力有所緩解,強化了儘管上半年產出下降,但經濟並未陷入衰退的觀點。”

約翰霍普金斯大學經濟學教授鮑爾在布魯金斯學會經濟會議上發佈的研究報告摘要中說:“如果美國勞動力市場或者通脹預期沒有顯著降溫,這將證明美聯儲預計的失業率小幅上升不足以有效降低通脹。為了抑制通脹,失業率需要上升,經濟也需要大幅放緩。”

美聯儲官員堅持認為今時不同往日。例如,他們偏愛的通脹衡量標準PCE可能已經在略高於6%的水準見頂。因此他們仍然認為美聯儲可以在失業率不大幅上升或經濟衰退的情況下戰勝通脹。但美聯儲將在兩周後發布的新預測可能對美國經濟前景變得不那麼樂觀。分析師預計,與6月份的預測相比,美聯儲19位政策制定者會認為控制通脹的時間將更長、難度將更大、失業率也將更高,但究竟有多高還有待討論。

美聯儲官員認為失業率低不足以降低通脹


8月份的就業報告顯示,隨著更多工人進入勞動力市場,就業增長放緩,失業率升至3.7%。如果參與率繼續上升,可能會提高美聯儲實現美國經濟“軟著陸”的幾率,並降低採取更積極緊縮政策的必要性。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特重申,她認為美聯儲需要在2023年初將利率提高到4%以上,並在一段時間內保持這一水準,為近40年來最高的通脹降溫。她預計美聯儲明年不會降息,並指出決策者需要防止通脹預期失控。

央行還將每月減少950億美元的資產負債表,這一過程應該會消除寬鬆政策。梅斯特重申,她將支持在某個時候出售抵押貸款支持證券,以幫助美聯儲的投資組合回歸以國債為主的投資組合。她還表示,她更關心的是縮減資產負債表會如何影響金融市場的流動性,而不是確定這一過程對利率的影響程度。

美聯儲官員認為失業率低不足以降低通脹

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