歐洲央行本周料將再度降息，多數發達經濟體央行進入降息周期

　　在降息幾無懸念的背景下，對於本周的利率決議，投資者更關註的是歐洲央行的最新錶態，試圖從中窺探今年稍晚的利率路徑。

　　在此前搶跑美聯儲率先降息後，市場預計，歐洲央行本周將再次降息25個基點。至此，全球降息周期正在獲得更大動能，約一半發達經濟體央行已開啟降息周期，甚至正在加速降息進程。

　　歐洲央行料將再次降息25個基點

　　北京時間9月12日20點15分，歐洲央行將舉行利率決議。隨著全球貨幣周期嚮更同步的寬鬆政策傾斜，且歐元區經濟增長數據被下修、衡量歐元區工資增長的關鍵指標——歐元區第二季度員工人均薪酬增長4.3%，低於一季度的4.8%，有所放緩，市場普遍預計，歐洲央行將再次降息25個基點。

　　在降息幾無懸念的背景下，對於本周的利率決議，投資者更關註的是歐洲央行的最新錶態，試圖從中窺探今年稍晚的利率路徑。市場目前預計，歐洲央行年內至少還會再降息一次。近期的一項調查顯示，77位經濟學家中有64位預計歐洲央行將在9月和12月降息。貨幣市場也將對歐洲央行今年降息幅度預期從此前的62個基點小幅上調至64個基點。

　　花旗集團的利率策略師塞爾（Jamie Searle）認為，歐洲央行本周極有可能降息25個基點，但可能會委婉地提醒市場，與美聯儲不同，歐洲央行沒有就業和通脹的雙重使命，且由於服務業通脹黏性，歐元區的通脹問題尚未完全解決。因而，10月降息不在計劃之中。

　　彭博的高級經濟學家鮑威爾（David Powell）也稱：“我們預計歐洲央行將等到12月再降息25個基點。然而，歐元區近期工資增長率的上升和服務業通脹的黏性，估計會導致歐洲管委會避免在此次會議上，提前作出任何承諾。”

　　同時，在歐元區第二季度經濟增長率被下修至 0.2%，較第一季度有所放緩的背景下，投資者關註的另一個焦點則是，歐洲央行行長拉加德在記者會上，如何對增長前景發錶看法。

　　多數發達經濟體央行開始貨幣寬鬆進程

　　歐洲央行即將再度降息，美聯儲預計也很快將迎來首降。全球降息周期正在加速，約一半的發達市場央行已經開始貨幣寬鬆進程。

　　瑞士央行早在3月就意外宣佈降息25個基點，將基准利率從1.75%下調至1.5%，超出“維持利率水平不變”的普遍預期，成為首個降息的發達經濟體。降息前，該行從2022年3月以來逐步加息至1.75%的十年高位，併連續兩次利率決議中維持該利率水平不變。此後，瑞士央行又在6月再度降息25個基點至1.25%。通脹穩步降溫和瑞郎持續強勢為瑞士打響降息第一槍提供了支撐。分析師們錶示，歐洲央行召開政策會議的頻率是瑞士央行的兩倍，如果歐洲央行趕上瑞士央行的降息步伐，瑞士法郎可能會受到提振而過於強勢，也是瑞士央行持續降息的考慮之一。

　　上周公佈的數據顯示，瑞士8月CPI同比上漲1.1%，更低於前值1.3%和市場預期的1.3%，持續穩定在瑞士央行的目標區間內。市場預計，該行可能在9月底的政策會議上再次降息25個基點，使基准利率進一步降至1%。

　　另一個已多次降息的是加拿大央行。該行的首要政策考慮正從抑制通脹轉嚮保衛經濟。加拿大的人口增長幫助該國避免了經濟衰退，但也推高了失業率，且此前的加息抑制了消費者支出和住房需求。因而，加拿大央行此前已在今年6月將利率下調25個基點至4.75%，為四年來首次降息。隨後，該行再度於7月降息25個基點。最近的一次降息發生在9月4日。加拿大央行宣佈，將其基准利率下調25個基點至4.25%，令該行錄得連續第三次降息，也是自2009年全球金融危機以來首次出現的連續降息。加拿大央行行長麥克勒姆（Tiff Macklem）錶示，此舉是在評估了國內經濟增長和通脹情況後作出的。如果經濟繼續復蘇，今年稍晚可能會有更多的降息舉措。數據顯示，加拿大第二季度經濟增長2.1%，主要由政府支出和商業投資推動。同時，7月通脹率進一步放緩至2.5%。

　　瑞典央行也在今年5月結束了漫長的貨幣緊縮時期，將基准利率從4%下調至3.75%，為2016年以來首次降息。此後，隨著瑞典通脹率降至目標水平之下，且經濟低迷，瑞典央行8月再度降息25個基點至3.5%，併錶示可能考慮今年至多再降息三次。“如果通脹前景保持不變，那麽政策利率今年可能會再下調2~3次，比委員會6月評估中的速度還要更快一些。”瑞典央行在最新聲明中錶示。

　　凱投宏觀近期錶示，瑞典8月通脹數據可能恢復下降趨勢，這應該會促使瑞典央行在今年剩下的三次會議上繼續降息，將政策利率從3.5%進一步降至2.75%。

　　英國央行在8月也將關鍵利率從16年來的最高點下調，為2020年3月以來首次降息。近期一項針對招聘人員的調查顯示，英國勞動力市場上個月明顯降溫，就業崗位大幅減少，工資增長放緩，這支持了英國央行繼續降息。隔夜指數掉期利率（OIS）曲線顯示，市場對英國央行9月再度降息的押註，已從上周五的約23%上升至27%。但美國銀行分析師團隊在9月3日的報告中錶示，預計英國央行將在降息方面保持謹慎，可能要等到今年11月再降息一次，隨後在2025年降息四次。他們分析稱：“高於趨勢的強勁經濟增長和揮之不去的通脹持續風險都錶明，英國的寬鬆周期將緩慢進行。”

　　新西蘭聯儲同樣在8月意外降息25個基點，將利率從5.5%降至5.25%，為2020年3月以來首次降息。此前新西蘭聯儲連續八次選擇維持利率不變。交易員目前押註，新西蘭聯儲最有可能在10月再次降息。

　　至此，除了美聯儲和“另類”的日本央行外，少數尚未開啟降息周期的主要發達經濟體央行僅包括挪威央行和澳大利亞聯儲。