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歐美央行分道揚鑣，金價面臨關鍵考驗
2022-04-21
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美債收益轉正意味著什麼
近期，IMF下調全球經濟增長預期以及較早前美聯儲布拉德關於75個基點加息的言論引發全球市場劇烈波動。美國10年期通脹保值債券（TIPS）收益率漲破負值，為2020年3月以來首次，當時美聯儲宣布了前所未有的刺激措施，以應對新冠疫情。
通脹保值債券收益率為正值意味著，計入預期通脹因素後，投資者10年後在美債上仍能實現收支平衡，市場預計美聯儲將繼續收緊政策，這些預期將美國國債收益率推至3年高點。現貨黃金在較日高跌超30美元，創1週新低。
要不要採取1994年以來首次75個基點的加息？美聯儲最鷹派的官員——聖路易斯聯儲主席布拉德轟然開啟了辯論的大門。布拉德最近對前美聯儲主席艾倫·格林斯潘當年加息75個基點的決定表示高度讚賞，稱這“為美國經濟1990年代下半段的良好表現奠定了基礎，這是美國宏觀經濟史上最好的時期之一”。
格林斯潘在1994年11月將基準利率提高75個基點，使基準利率達到5.5%，當時已接近加息週期的尾聲。那一輪加息幅度總計3個百分點，而且那次之前的會議沒有調整利率。接下來，美聯儲從1995年7月開始數次降息。
布拉德一直是聯邦公開市場委員會（FOMC）中最強烈要求收緊政策的聲音。他也成為了一個有影響力的聲音，他最近的建議最終被其他委員會成員所效仿。但目前為止，75個基點加息的做法似乎仍未被其他美聯儲官員所接受。
俄烏局勢進入“白熱化”
自俄羅斯2月24日宣布對烏克蘭發起“特別軍事行動”以來，俄羅斯在烏克蘭的戰鬥已經持續了近兩個月時間。俄外長拉夫羅夫4月19日在接受“今日印度”電視台採訪時表示，俄羅斯在烏克蘭的“特別軍事行動”已開啟新階段。而根據此前路透社的消息，俄羅斯國防部早在3月25日就宣布其在烏克蘭的第一階段軍事行動已基本完成，隨後將專注於徹底“解放”烏克蘭東部的頓巴斯地區。
最激烈的戰火，還是在馬里烏波爾，按照俄方的說法，馬里烏波爾就只剩下最後這個據點。在鋼鐵廠裡負隅頑抗的，還有1000多名烏方武裝分子。
但正因如此，俄羅斯軍隊在馬里烏波爾遭到了烏克蘭方面的堅決抵抗，駐紮在馬里烏波爾的烏克蘭軍隊一直可以通過撤退到該市規模龐大的亞速鋼鐵廠來進行抵抗。該鋼鐵廠擁有可抵禦核爆的地下掩體、電力供應和一個隧道網絡。這些加固的建築物使烏克蘭戰鬥人員可以四處活動，並且可在烏軍與俄軍發生衝突時提供掩護。
而西方國家紛紛表示將加大對烏克蘭的援助，美國、歐洲國家、加拿大和日本的領導人在近期通過視頻電話重申了他們將繼續向烏克蘭提供安全、經濟和人道主義援助的承諾，英國計劃為烏克蘭配備反艦導彈和反坦克導彈，包括在車輛上安裝英國“硫磺石”導彈。西方國家“唯恐天下不亂的”的支持下，俄烏戰爭提供持續明顯的支撐。
美元飆升主宰市場
近期，美聯儲高管發表鷹派言論，市場對美聯儲五月加息50基點的預期升溫，支撐了美元的震盪走高。歐洲央行鴿派基調則導致歐元繼續承壓走低。
在歐洲央行公佈的貨幣政策決定中，歐央行確認第三季度結束淨資產購買的可能性進一步增加，但仍未就此後的加息時間表作出明確表述。此次決定強調了俄烏衝突給歐元區經濟帶來的衝擊和不確定性，目前市場及整個經濟領域，都對歐洲經濟可能的滯脹局面感到擔憂。
從經濟基本面來看，美國3月CPI和PPI延續上行、通脹再創新高，在通脹壓力的影響下，企業投資減弱，居民消費支出表現分化，可選消費受到抑制，疊加收益率曲線倒掛，將進一步引發經濟衰退的擔憂。在5月FOMC利率決議來臨之前，金價或延續區間震盪分道揚鑣”金價面臨關鍵考驗
美債收益轉正意味著什麼
近期，IMF下調全球經濟增長預期以及較早前美聯儲布拉德關於75個基點加息的言論引發全球市場劇烈波動。美國10年期通脹保值債券（TIPS）收益率漲破負值，為2020年3月以來首次，當時美聯儲宣布了前所未有的刺激措施，以應對新冠疫情。
通脹保值債券收益率為正值意味著，計入預期通脹因素後，投資者10年後在美債上仍能實現收支平衡，市場預計美聯儲將繼續收緊政策，這些預期將美國國債收益率推至3年高點。現貨黃金在較日高跌超30美元，創1週新低。
要不要採取1994年以來首次75個基點的加息？美聯儲最鷹派的官員——聖路易斯聯儲主席布拉德轟然開啟了辯論的大門。布拉德最近對前美聯儲主席艾倫·格林斯潘當年加息75個基點的決定表示高度讚賞，稱這“為美國經濟1990年代下半段的良好表現奠定了基礎，這是美國宏觀經濟史上最好的時期之一”。
格林斯潘在1994年11月將基準利率提高75個基點，使基準利率達到5.5%，當時已接近加息週期的尾聲。那一輪加息幅度總計3個百分點，而且那次之前的會議沒有調整利率。接下來，美聯儲從1995年7月開始數次降息。
布拉德一直是聯邦公開市場委員會（FOMC）中最強烈要求收緊政策的聲音。他也成為了一個有影響力的聲音，他最近的建議最終被其他委員會成員所效仿。但目前為止，75個基點加息的做法似乎仍未被其他美聯儲官員所接受。
俄烏局勢進入“白熱化”
自俄羅斯2月24日宣布對烏克蘭發起“特別軍事行動”以來，俄羅斯在烏克蘭的戰鬥已經持續了近兩個月時間。俄外長拉夫羅夫4月19日在接受“今日印度”電視台採訪時表示，俄羅斯在烏克蘭的“特別軍事行動”已開啟新階段。而根據此前路透社的消息，俄羅斯國防部早在3月25日就宣布其在烏克蘭的第一階段軍事行動已基本完成，隨後將專注於徹底“解放”烏克蘭東部的頓巴斯地區。
最激烈的戰火，還是在馬里烏波爾，按照俄方的說法，馬里烏波爾就只剩下最後這個據點。在鋼鐵廠裡負隅頑抗的，還有1000多名烏方武裝分子。
但正因如此，俄羅斯軍隊在馬里烏波爾遭到了烏克蘭方面的堅決抵抗，駐紮在馬里烏波爾的烏克蘭軍隊一直可以通過撤退到該市規模龐大的亞速鋼鐵廠來進行抵抗。該鋼鐵廠擁有可抵禦核爆的地下掩體、電力供應和一個隧道網絡。這些加固的建築物使烏克蘭戰鬥人員可以四處活動，並且可在烏軍與俄軍發生衝突時提供掩護。
而西方國家紛紛表示將加大對烏克蘭的援助，美國、歐洲國家、加拿大和日本的領導人在近期通過視頻電話重申了他們將繼續向烏克蘭提供安全、經濟和人道主義援助的承諾，英國計劃為烏克蘭配備反艦導彈和反坦克導彈，包括在車輛上安裝英國“硫磺石”導彈。西方國家“唯恐天下不亂的”的支持下，俄烏戰爭提供持續明顯的支撐。
美元飆升主宰市場
近期，美聯儲高管發表鷹派言論，市場對美聯儲五月加息50基點的預期升溫，支撐了美元的震盪走高。歐洲央行鴿派基調則導致歐元繼續承壓走低。
在歐洲央行公佈的貨幣政策決定中，歐央行確認第三季度結束淨資產購買的可能性進一步增加，但仍未就此後的加息時間表作出明確表述。此次決定強調了俄烏衝突給歐元區經濟帶來的衝擊和不確定性，目前市場及整個經濟領域，都對歐洲經濟可能的滯脹局面感到擔憂。
從經濟基本面來看，美國3月CPI和PPI延續上行、通脹再創新高，在通脹壓力的影響下，企業投資減弱，居民消費支出表現分化，可選消費受到抑制，疊加收益率曲線倒掛，將進一步引發經濟衰退的擔憂。在5月FOMC利率決議來臨之前，金價或延續區間震盪。
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