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CPI爆冷,市場一夜大變天

2022-09-14
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隔夜全球金融市場迎來巨震,美國8月CPI數據爆冷超預期,通脹壓力重現,支撐了美聯儲繼續鷹派的預期。對市場各大資產影響如下:

美元指數大幅拉升,盤中一度逼近110關口,最終收漲1.49%

非美貨幣跌幅擴大,英鎊兌美元、歐元兌美元、澳元兌美元均跌超1%,美元兌日元站上144關口;

美債方面,美國2年期和10年期國債收益率差擴大至24.7個基點;

現貨黃金則跌破1700美元大關,在CPI數據公佈後累計跌超30美元,現貨白銀短線下挫超0.3美元,日內跌超1%;

風險資產全線重挫。美股股指期貨持續下挫,納指期貨跌超3%,標普500指數期貨跌2.3%,道指期貨跌1.8%。美、布油短線走低超1美元,抹去日內全部漲幅;

加密貨幣方面,比特幣大跌5%,以太坊跌超6%。

 CPI爆冷,市場一夜大變天

本次CPI數據為何對市場影響巨大?

首先最新公佈的美國CPI數據顯示,美國8月未季調CPI年率錄得8.3%,超出市場預期的8.1%,前值為8.5%。美國8月未季調核心CPI年率錄得6.3%,為2022年3月以來新高。美國8月未季調核心CPI年率錄得6.3%,預期為6.10%,前值為5.90%。

本次公佈的CPI數據僅比預期高了0.2個百分點,且依然延續回落,但市場反應卻比之前更超預期的數據還要大,主要原因有兩點:

  • 本次CPI住宅分項大幅上漲,而住宅價格往往具有較強的剛性,歷史上環比極少出現負值,因此將對後續CPI數據產生深遠影響,這意味著通脹回落將比預期的更緩慢;
  • 本月22日將迎來美聯儲利率決議,此前市場對是否加息75基點仍存在“僥倖心理”,但本次數據無疑敲定了了加息75個基點的預期,並且對後續較長時間的加息預期都有所延長。


CPI加劇暴力加息恐慌

8月CPI數據是美聯儲在9月FOMC會議“噤聲期”期間最重要的數據。在超乎意外的CPI數據公佈後,美聯儲掉期交易完全定價美聯儲9月加息75個基點。美聯儲掉期交易顯示2023年初終端利率高於4.15%。美國利率掉期下跌反映出對美聯儲更大幅度加息的押注上升,預計明年聯邦基金利率將達到4%-4.25%的範圍。而聯邦利率基金期貨目前預計,在9月會議上,美聯儲加息100個基點的可能性為19%,加息75個基點的機率為81%。

美國8月CPI數據出爐後,市場幾乎確信,美聯儲將在下週加息75個基點。華爾街隨後開始權衡美聯儲可能會發表更激進聲明的可能性,加息100個基點預期成市場討論焦點。野村證券經濟學家將加息預期從75個基點上調至100個基點。美國前財長薩默斯認為美聯儲9月份會選擇加息100個基點,而不是加息50個基點。

 CPI爆冷,市場一夜大變天

有“新美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos撰文稱,美國上個月通脹升溫,使美聯儲有理由在下週的會議上至少加息75個基點,並增加了未來數月大幅加息的可能性。

文章稱,美聯儲官員曾暗示,他們準備在下周連續第三次加息75個基點,即使通脹如許多經濟學家預期的那樣有所降溫。但最新的通脹數據使美聯儲在今秋減少加息幅度的難度加大,而且可能會打壓有關下週加息50個基點的爭論。文章發表後,對美聯儲9月加息100個基點預期的可能性從22%一度升至47%。

按照美聯儲加息節奏推演,考慮到目前距離9月22日利率決議僅剩一周左右的時間,而此前美聯儲官員從未明確表態支持加息100基點,所以當前加息75基點仍是大概率事件,而11月份加75基點還是50基點仍需觀察9-10月的經濟和通脹數據,但若11月份僅加50基點,則12月有較大可能也加50基點,而明年2月大概率還有一次25基點,之後將停止加息,並可能在明年下半年開始降息。因此,11月份將是觀察美聯儲政策立場是否轉向的關鍵窗口,未來兩個月各類資產價格仍有可能維持大幅波動。

 CPI爆冷,市場一夜大變天

黃金周線級別走勢,雙頂已在構建中,結合時間點分析,9月-11月期間均有下破頸線位置1680美元的可能,美聯儲的加息動向將決定是否形成頭部結構,同時決定下半年的行情法方向走勢。

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