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交易情绪回暖,原油大幅增仓

2023-01-30
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一、走势回顾:

Brent2303 收盘86.3美元/桶,周-1.5%。


二、短期金融风险偏好回升

原油期货持仓可一定程度反映金融投机情绪,受到美联储货币政策变化影响。 2020年下半年美欧超宽松货币政策推升原油持仓历史高位;2021年下半年转向收紧后持仓降至八年低位。 2022年12月美联储表示可能放缓加息,美股回升美元回落,原油持仓低位上行。 2023年开年以来持仓快速上行,显示金融交易情绪明显回暖。

三、基本面仍然是支撑压力并存局面

①支撑主要来自中国需求回暖。去年末防疫政策放开后,一月道路交通出行明显增加。尽管春节假期出现季节性回落,但节后复工后预计将迎来较好恢复。尤其是相比去年二季度低位,今年二季度同比或将显著增长。上半年主要关注交通出行对汽油消费需求拉动,下半年重点关注中国经济对柴油工业需求提振。

② 压力来自美欧经济放缓预期。尽管美联储放缓加息节奏,但在通胀降至长期目标前,或暂时维持高利率状态。美欧经济增速回落,将对海外油品需求形成较大压力。

③ 供应预期相对稳定。欧佩克维持减产,俄罗斯暂时维持出口,美国维持低速增长。若无突发供应中断和主动减产,变量重点关注需求兑现程度。

四、本周关注三件事:

①2月1日欧佩克监督委员会将召开线上会议,评估供需进展及产量政策。初步预计政策调整概率不大,可能维持减产现状。

②2月2日凌晨公布美联储议息会议利率决议。放缓加息将有助于提振金融情绪。

③2月5日欧盟对俄罗斯成品油制裁实施。尽管近期美欧成品油累库,但裂解价差走势偏强,部分反映对欧盟制裁担忧。汽柴强势对原油形成一定提振。

五、油价展望


  1. 短期金融情绪推升油价,需要关注需求兑现程度。如果春节后中国需求能有较好恢复,则油价可能仍然存在上行空间:否则可能回落休整。
  2. 中期或仍维持震荡。振幅上下受限。下方在70美元有来自美国收储价格区间的强力支撑,上方100美元整数关口存在较大压力。

六、风险提示:

①下行风险:海外经济超预期衰退。

② 上行风险:欧佩克或俄罗斯扩大减产

以上信息为特约分析师提供,仅供参考。 CM Trade 并不保证信息内容之准确性、实时性和完整性, 所以您不应过于依赖提供之信息。CM Trade并非提供财务建议的公司,亦只提供执行指令性质之服务。 我们建议读者自行寻求相关投资建议。请参阅我们完整的免责声明。

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