危中有“机” 黄金本轮行情分析与研判

3月黄金消息汇总与分析，洞察先机迎来重点机遇！

目录

1、近期消息与盘面回顾

2、影响金价波动的真正原因

3、应对策略

4、总结

1、近期消息与盘面回顾

3月初，美联储主席鲍威尔在参议院证词放鹰，称如果有必要，美联储准备加快加息步伐，终端利率或将高于预期，使用更大幅度的加息手段来控制通胀。

受此影响，3月7日当天黄金收盘大跌超30美元，鲍威尔的发言加剧加息的担忧和推动美元走强，导致大多数大宗商品和货币下跌，黄金也不例外，但也正是由于这一波的加速下跌，黄金迎来了筑底机会。

这波大跌也是继黄金前一阶段（2月27日-3月3日）上涨波段形成的修正，最终在1805一线获得了支撑，开启强势反弹，迎来“第三浪”的上攻主升行情。

金价本轮的上涨，源于“矽谷银行危机事件”。就在鲍威尔大放鹰派之际，3月10日矽谷银行的股价收跌超60%，原因是矽谷银行在蒙受投资损失后寻求补充资本，引发美股银行股全线大跌。

随后，矽谷银行事件发酵，机构建议取回资金，标普下调评级，KBW银行指数创下2020年6月以来的最大跌幅，而导致矽谷银行出现的投资损失而流动性危机凸显出了美联储加息下的巨大风险。随着美联储激进的加息，利率大幅上升，那些在利率较低位的时候增加信贷并进行其他投资的银行资产出现缩水，同时银行还得必须更努力地留住储户，也就意味着银行需要付出更多代价才能挽留客户，或者在某些情况下以较大的折扣出售部分低收益资产来应对储户取款。对于规模较小的地区和社区银行而言，存款流失可能是严重的，并严重影响盈利能力。

美联储的基准利率从去年3月的接近零上升到今天的4.75%，虽然经济看似已经避免了陷入衰退，但矽谷银行的危机是经济衰退到来的第一个迹象，对市场冲击巨大。从这个意义上说，矽谷银行的暴雷让恐慌情绪迅速蔓延。

无独有偶，矽谷银行之后，又有多家银行出现流动性危机，瑞士第二大银行瑞士信贷股价大跌，该行在前一晚接到美国证券交易委员会（SEC）的电话后，推迟了年度报告的发布。在该行上个月宣布连续第二年遭遇亏损，并警告2023年将出现进一步的年度亏损后，此举引发市场担忧。

随后瑞信的危机被市场证实，瑞信集团发布的2022年财报显示，瑞信在2022年和2021财年的报告程序中发现了“重大缺陷”，并正在采取补救措施。瑞士信贷股价跌至历史新低点，银行业危机蔓延，投资者继续避开股票和石油等风险较高的资产，转而青睐安全的避险资产，在避险买盘的推动下黄金一路扶摇直上，单周累计上涨逾6%，在银行业危机以来已涨超10%，成为3月份表现最耀眼的资产。

2、影响金价波动的原因

矽谷银行、瑞士信贷等金融机构连续“暴雷”后，各国政府均陷入“两难”，如果停止加息无法抑制通胀，但若加息则加速经济衰退，加剧银行业的危机。与此同时，美联储在银行业危机发酵后，通过贴现窗口投放流动性约3000亿美元，资产负债表扩张力度超市场预期，令市场臆测美联储或于本周（3月20日-3月24日）美联储利率决议上暂定加息。

因美国矽谷银行破产大幅削弱美联储加息预期，导致美元在近段时间连续大幅下滑，几乎回到了一个月前的水平。避险需求的激增叠加货币环境的利好，市场投资者纷纷抛弃股票和大宗商品等风险资产，从而涌入避险资产，各国央行对于天然信用背书的黄金，购买空间巨大，价值受到市场投资者的认可。

黄金是国际硬通货，金价和美元指数变化呈现负相关关系，因此当经济萧条，美元或者美股市场惨淡，资金就会进入黄金市场，此时买入黄金可以避险。不仅个人会买黄金避险，国家央行也会买黄金避险，当美元信用价值下降，央行就会囤积黄金。

同时，单个国家货币的稳定性是会随着国家发生动荡或者战争而变化，这个时候作为流通手段的货币将不再具有确定性的价值，而世界公认的黄金就派上用场了。另外金融市场本身也是具有不稳定性的，如果金融市场一旦爆发了金融危机，货币大幅贬值，这个时候黄金也能作为固定资产抵消货币的贬值。

当前黄金价格正逼近2000美元大关，离两年前的历史高点近在咫尺。上周，避险情绪升温使得贵金属等避险资产大幅上涨，此外央行增持黄金是金价上涨最有效的风向标之一。 2022年全球央行购金量创历史新高，与此同时，黄金交易所ETF持仓量连续四天上升，目前处于三周高点。全球最大黄金ETF——SPDR Gold Shares势将创下一年来最大单周资金流入纪录。叠加上述因素推动，金价有望保持上行趋势，且本轮价格高点有望突破2020年前高。

3、应对策略

基本面判断：

从银行业危机和美联储加息放缓的两个事件中，我们可以大致看出，目前影响黄金价格的关键，还是避险，哪怕美元指数一度反弹也未能压制黄金的涨幅，这是由于避险资金涌入和各大机构的增持所支撑。

加息预期出现变化的主要原因还是矽谷银行的倒闭事件（以及后续市场情绪的发酵）。在3月10日矽谷银行宣布倒闭后，仅仅过了一个周末，美国联邦储备银行就对储户的资金做出完全担保，平息了矽谷银行的危机。值得注意的是，美联储这次仅对储户资金进行了担保，并未对银行整体进行救助，这不仅是出于资金量的考虑，而且还考虑到了救助背后的道德风险问题。

矽谷银行的危机解决了，但美联储过去一年多以来大幅加息给银行业带来的潜在危机仍然没有消退。尽管大多数银行不像矽谷银行那样持有大量长期MBS证券，但前所未有的加息速度仍然使得美国银行业面临压力。

鉴于美联储加息是为了打压通膨，而银行业近期的动荡又使得货币政策当局对大幅加息保持谨慎，3月利率决议将如何在这两者之间取得平衡就成为市场关注的焦点。幸运的是，上周公布的美国最新CPI数据较前值持续走低，这使得抑制通膨显得不那么紧迫。然而，2月核心通膨仍然在5.5%的高位，这意味着美联储仍需为对抗通膨做出更多行动。对于市场而言，美联储的动向依旧扑朔迷离。

就基本面而言，环境对于黄金依旧较为有力，哪怕美联储为了抑制通胀而选择铤而走险维持加息，但在银行业危机集中爆发下，加息将加剧经济衰退的担忧，黄金的避险价值得以发挥。而一旦美联储停止加息或开始降息，美元和美债收益率将失去持续上升的动能，对于黄金也是利好。无论哪个层面而言，金价都有持续走高的动能，继续上行将是大概率事件。

技术面判断

• 中长线分析：

周线图分析，我们通过行情结构的【对称】来判断，2022年的下跌幅度目前已几乎全部回补，且下跌时的结构和本波上涨的结构费非常接近，形成了完美的对称。在本月剩余的时间内，金价将挑战2000关口，若突破2000关口金价将提前完成今晚的KPI，在今年余下的时间里，有望重返2070上方的历史高点。但若2000点无法上攻，或冲高回落，最终形成高位受阻，鉴于本波行情的上涨速度和力度，均比前一波下降时的结构要走得更强，回调修复过后维持涨势仍是较大概率。

4、总结

国际黄金的格局，已经被打破，美联储的加息已接近尾声，全球的货币政策格局将迎来变数。在美联储激进收紧流动性将近一年以来，黄金并未出现太大的跌幅，而这一波加息预期放缓，却立马回补了因加息导致的全部跌幅，黄金的韧劲相当明显。展望后市，大环境的因素有利于黄金继续走强，哪怕短期美联储仍在加息，对黄金的影响已较为有限，首选策略仍以看涨做多为主，但不排除当中会出现美联储和其他央行反复的加息，但这样的“考验”对黄金多头将是再度蓄势的宝贵机会，投资者把握逢低买涨，个人财富跟随金价的的升值而水涨船高。