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世界经济持续弱势 欧元区零售下滑

2022-12-06
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【英国12月销售有望向好】

消费者的预算压力持续存在,但由于与新冠疫情相关限制措施结束,英国零售商有望从12月的关键销售季受益。对许多人来说,今年的圣诞季将是三年来同事、家人和朋友第一次能够在没有疫情限制的情况下相聚。我们认为有望提振礼品、食品和酒类销售。

世界经济持续弱势 欧元区零售下滑

【英国央行或进一步推迟APF下长期英国国债出售】

预计英国央行将再次推迟出售资产购买工具(APF)中期限超过20年的英国国债,直到它出售更多临时英国国债购买组合中的国债。这样一来,英国央行就避免了被指责为扰乱市场的根源,因为它在反向询价驱动的销售中对多头的兴趣明显有限,但却通过APF向市场出售债券。英国央行在2022年第四季度搁置了出售长期英国国债的计画,只出售APF中期限为20年或以下的英国国债。

【11月PMI数据表明欧元区经济没有陷入深度衰退】

最新公布的欧洲11月PMI数据终值表明,欧元区正走向温和衰退。这可能会维持欧洲央行取消宽松政策的倾向、而不是开始讨论暂停加息。

有迹象表明价格压力(尤其是投入价格)正在缓解,整个欧元区的复苏不均衡,反映出能源价格冲击因财政政策的不同而有不同的传导。欧洲央行下周议息会议后更新的经济预测可能显示,欧元区经济将出现轻微收缩。

【欧元区零售销售可能在未来几个月继续下滑】

欧元区10月零售额环比下降1.8%的情况不太可能很快扭转,因为由于购买力大幅缩水,消费者正在缩减支出。他表示,由于实际工资仍深陷负值,预计不会立即出现复苏,未来几个月的零售环境仍然非常棘手。随着供应链瓶颈的消退,库存也在增加,但由于需求正在迅速减少,假期期间的销售是否能达到预期还不确定。

【加拿大央行或强化加元弱势】

预计加拿大央行将保持一定程度的谨慎。我们认为终端利率定价(4.25%)是合理的,在周三的加息之后,市场或加大对利率已至终端利率的押注。在这个时候,加拿大央行不太可能这样表现,但如果通胀数据改善,经济数据恶化,加拿大央行可能在1月暂停加息。加拿大经济数据走弱,全球对通胀见顶持乐观态度,以及美国经济增长放缓的迹象更加明显,这些都表明,加拿大央行即将结束紧缩周期。如果本周出现这种情况,就会强化我们的观点,即加元表现落后于G10其他货币将成为常态。

世界经济持续弱势 欧元区零售下滑

【美德10年期国债利差预计将在2023年收窄至100个基点】

到2023年,10年期美国国债和德国国债的收益率差可能收窄至近100个基点。目前两者利差为172个基点。市场预期美国核心通胀可能已见顶,而欧元区核心HICP尚未触顶。另一个原因是,欧洲央行要在春季加息,而美联储已经“走在了前面”,欧元实际曲线与更为宽松的政策立场一致。这些策略师们表示,欧洲央行即将启动量化紧缩,而美联储可能会考虑自己的QT计画。

【俄罗斯石油限价计画比预期要温和】

在欧盟将俄罗斯石油价格上限设定在俄油售价附近之后,市场对G7牵头的限制俄罗斯石油供应计画的担忧有所缓解。每桶60美元的价格上限接近俄罗斯目前的石油销售价格。与此同时,欧盟软化了“一旦发现违反限价协议,涉事公司将被永久封禁”的提议。 Hancock表示,价格上限比预期的要高,且执行层面上没有那么严格,并且还包含了大量的豁免。在我们看来,关键的一点是,该计画传递出七国集团试图让俄罗斯石油留在市场上的信号,这将最终推动对俄石油制裁走向不那么严厉的措施和执行。

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