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2021台币和美元的汇率走势将如何走？

2022-03-23

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　　2021台币和美元的汇率走势将如何走？

　　在2021年以来，美国经济好转、美元指数反弹，但台币并未见贬值甚至一路升值创出24年来新高，美元兑台币的走势跌破28元大关，稳在27关口已成为新常态，与其他亚洲货币甚至欧元、英镑等非美货币相比也是表现强势，升值势头领先明显。

　　影响2021年台币和美元走势的原因，主要有三大点，分别是美联储政策、外资动向和央行态度。今年以来美联储开始缩减QE步伐，再到给出明年加息的预期，对美元指数形成利好支撑，而台湾当局不再介入汇率调控以及今年因疫情全球主要经济体制造业活动受挫严重，台湾相比稳定的经济环境和出口业强劲也吸引了不少外资做多台币。

　　从图表可看出，今年以来新美元兑台币下跌趋势较明显，台币升势相对强劲，3月份的一波美元兑台币的大涨，对美元汇率由升转贬，但与当时主要亚洲货币相比仍是抗贬值表现最好的。

　　这里解释一下，台币和美元兑台币的走势如何看。首先台币作为非美货币中的一员，美元兑台币(USD/TWD)是以美元“1圆”为单位，表示1美圆可以兑换多少台币，或者说需要多少台币来购买1美圆，同样新台币基本单位也是为“圆”。而影响新台币的走势主要是台湾经济和对手美元指数的走势为主。由于台湾经济主要是依赖出口为主，且具备经济规模较小、资本移动频繁等特点，所以一旦台币汇率波动幅度过大将会损害其企业及整体经济，全球的经济景气情和美国央行的政策是对美元/新台币走势影响最主要的影响因素之一。

　　今年以来(USD/TWD从年初的高位28.60附近下跌至目前27.70附近，意味着美元相较于台币贬值，而台币相较于美元则是升值的。

　　图中可看到，美元指数在今年形成了较明显的大型双底走势，市场投资者们正在聚焦全球央行对通胀的关注以及对于货币条调控的政策方向，目前随着通胀高胀各国央行均临近收紧货币政策的时间点，巴西加拿大韩国等经济体已启动加息，英国方面也是不断放出收紧货币的信号，而作为全球央行风向标的美联储，也即将宣布启动缩债，此举标志着2020年疫情爆发以来的全球货币宽松环境即将面临改变。

　　另一方面，由于多数经济体从疫情的泥潭中逐步走出，加之蔓延至全球的能源供应危机，股市、商品和加密货币市场情绪依旧向好，这也在一定程度制约了投资者持有美元现金的兴趣，再加上商品价格持续上涨对全球供应链以及经济复苏的威胁，持有现金变得毫无吸引力，因此美元表现踌躇不前甚至出现回调的走势。

　　从整体形势上看，短期的回调并不能影响美元中期走强的格局，除非美联储推迟缩债或者的加息时间，才能对美元的上涨构成撼动的基础。

　　2021年和近几年的美元走势

　　从2019年开始美元指数走出较明显的下行趋势，虽然今年反弹幅度不弱，但从大趋势上看仍然处于贬值之中。2019-2020年造成美元大幅贬值主要是因为新冠疫情大流行的影响，美国当局为了应对突如其来的医疗卫生事件对经济的破坏，时任美国总统的特朗普不得不大量印钞和投入现金来活跃市场经济，专业上称为“量化宽松”，简称QE。随着2021年经济逐步从疫情的泥潭中走出，QE所带来的副作用——通胀也开始显现，美联储开始考虑收紧货币政策，预期今年内进行缩减购债，明年开始加息，美元在此消息利好的前提下才逐步止跌开始走出大型双底。

　　而今年下半年以来美元虽走出反弹但近期无视利好表现相对颓势，早前美联储主席鲍威尔频频发表鹰派言论也无法让美元出现预期大涨，说明高通胀在一定程度抑制了投资者对美元的热情，而在11月初的美联储利率决议到来之前，美元恐怕还将继续维持较弱的趋势。

　　美元近期的走势会如何表现，我们可以从最近鲍威尔讲话中寻找一些端倪。

　　早在在10月22日，鲍威尔出席了一个线上会议的小组讨论会，传达出了“缩债时间已到，但通胀依旧令人头疼”的类似观点，此言论一度刺激美元指数上探93.70以上。

　　通过对鲍威尔当时较为“鹰派”言论的解读，市场普遍解读是美联储将会于11月开始减码，同时减码节奏可能会比市场的预期更快，且加息的预期也将有所提前。但是，美指在鲍威尔讲话之后很快就回吐了涨幅，造成美指回落的原因是市场早已充分预期美联储将于11月开始缩债以及明年年底前加息，而在更清晰的缩债路径出炉前，投资者很难对美指产生新的买入热情，美指恐继续修正过去数月以来的涨幅。在接下来的美联储11月3日利率决议之前，美元或将大概率陷入持续的低位盘整。在缺少新的利好之前这是阶段性利好出尽的一种体现。

　　2021年近几年的台币走势

　　美元兑新台币（USD/TWD）近两年的平均汇率为30.300，并于19年8月5日触及一年半高位31.820后，一路下跌至29.300，USD/TWD的下跌意味美元相较于新台币贬值。

　　从2020年开始的新冠肺炎疫情重创全球经济，台湾因为防疫有方让经济得以逆势成长出口大增，在经济基本面稳固、台股具备较低利率的优势，以及台商回流浪潮和外资涌入的延续几大因素齐聚下，新台币汇率狂飙，USD/TWD去年年初还处于30元价位之上，在去年年底已经跌破28.1元，新台币相较于美元全年累计升值1.598元，升幅达5.6%。

　　在2021年的之前，外资曾一度大举卖出台股，加上国际市场上美元略有反弹，新台币升值之势稍有停滞，但随后新台币升值气势持续高涨，延续去年强劲的升势，更于2021年1月5日盘中跌破27元的价位，从此开启了台币汇率升值的新时代。

　　市场专家指出，“稳中偏升”是比较合理方向，新台币料将震荡偏强，接下来关键还是看美元走势。接下来美国政府如果开始收紧货币政策和加息，对于新台币汇率会造成比较大的压力，在美联储11月3日利率决议之前，新台币或还有反弹空间，届时美联储的政策将直接影响到美元和新台币的汇率走势。

　　未来台币和美元的汇率走势

　　决定未来台币和美元的汇率走势，主要还是围绕三大点：美联储政策、外资动向和央行态度。

　　以08年的金融危机为例，美国自推行量化宽松（QE）政策后，不仅是直接导致美元贬值，且美国市场的超宽松环境造成热钱外溢效应同样也推升了其他市场货币的走势，其中包括台币。后来直到美国缩减购债规模、释放出加息的信号之后，美元才逐步走强，这与今年的市场环境是如出一辙的。

　　此外，新台币的上涨是有过硬的逻辑的，综合近几年的走势参考，新台币对美元汇率走强的主要起因在于2020年下半年全球其他主要经济体相继封锁停工制造业受挫严重，台湾出口畅销，商品贸易额大增导致经常帐顺差扩大，从那开始支撑新台币汇率大幅升值。在出口的带动之下，台湾制造业的PMI也明显高于全球其他主要经济体，而每逢制造业PMI表现优于全球的时候，台股和台币都会有不错的表现，这也是持续吸引台商资金回流和外资入场的主要内在因素。

　　关于今年后期台币的走势，汇丰银行方面的专家指出，近期美债殖利率陷入停滞，暂无反弹冲高迹象，因此国际美元指数也停在91之下低位整理，外资今年以来汇入汇出量相对保守，主要因应换股操作，并无太大部位汇入需求。但近日来量能趋于扩大，若后势不变，新台币将持续升势不变，加上出口表现亮眼，出口商满手美元货款等着进场，国际上若无新的巨大黑天鹅，恐怕新台币将正式进入27元新常态。

　　同时，元大宝华综合经济研究院专家表示，由于台湾经济在全球市场出现“台湾例外论”，新台币对美元汇率往往相应走强；反之亦然。此外，新台币名目有效汇率指数亦已略高于中线值，反映台湾经济基本面优异，且央行未积极调节汇率，促使新台币汇率走强。预测今年第3、4季新台币汇率分别为27.86、28.17；2022年美元兑新台币汇率均价为28.40，并预测各季汇率分别为28.20、28.30、28.50、28.60。

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