各大央行加息前景复杂

【英国央行可能没有欧洲央行那么鹰】

欧元兑英镑在周三大幅反弹后已经企稳。与英国央行相比，欧洲央行的立场更加强硬，昨日的英国央行政策制定者专家小组调查报告显示，企业现在预计将以较慢的速度提高物价和工资，这有利于英国央行采取更为谨慎的货币政策。英国央行将在3月23日加息25个基点，但市场预期此后再加息50个基点似乎过于激进。欧元兑英镑可能会继续在0.89上方寻找支撑，因为欧元可能在交叉盘中获得更多动力，不稳定的风险情绪应该会对英镑造成更大打击。

【加拿大央行暂停加息将对加元产生复杂影响】

加拿大央行可能在3月8日的会议上暂停加息周期，这对加元既有负面影响，也有正面影响。暂停加息可能令美国和加拿大的利差扩大，这对加元不利。不过，更为谨慎的货币政策应能防止加元风险溢价的累积，这些风险和加拿大脆弱的房地产市场有关。换句话说，加拿大银行暂停加息意味着加元的上行和下行风险都减少了。受美元疲软和风险情绪改善的推动，美元兑加元USD/CAD到年底将跌破1.3000。

【欧洲央行可能进一步加息】

欧元区2月份PMI终值数据表明，该地区经济正在复苏，这给第一季度GDP预期带来了上行风险。鉴于2月份核心通胀率令人担忧，从年底疲弱中迅速复苏是把双刃剑，因为这将鼓励欧洲央行在第二季度进一步加息。虽然2023年上半年GDP的表现可能会远远超出预期，但从2023年下半年开始，更强有力的货币紧缩将对经济活动构成压力，意味着全年整体经济增长将表现一般。

【交易员押注美联储3月加息50基点】

市场积累了大量美联储3月份将升息50基点的有担保隔夜融资利率期货(SOFR)。市场对4月和6月SOFR合约进行了上述低成本的风险对冲策略押注。一系列数据报告表明尽管过去一年大幅收紧货币政策，但美国经济仍然强劲。如果美联储在3月21-22日会议上恢复加息50个基点，那么这些低价买入期权的投资者等于以小博大。如果周四买进100万美元4月到期的SOFR期权，最高能够获利约1,300万美元。不过互换市场定价显示，年底前降息25个基点的概率仍有50%左右。

【美联储鹰派基调始终支持美元】

在通胀率居高不下的情况下，人们普遍预计美国央行将坚持其鹰派立场。美国上周首次申请失业救济金人数低于预期，引发了美联储将加息至5.50％以上的猜测。美联储官员的鹰派言论再次证实了这种押注。事实上，亚特兰大联储主席博斯蒂克坚持认为，政策利率需要上升到5.00％-5.25％的范围，并在2024年保持在这一水准。

【中国经济全面复苏，避险美元遭抛售】

中国重新开放，经济全面复苏，风险偏好情绪升温，避险美元承压。中国制造业出现10多年来最强复苏——2月份制造业和非制造业采购经理人指数（PMI）都非常强劲，宏观情绪有所改善。中国2023年初经济增长势头强劲。随着受抑制的需求反弹，我们看到短期强劲的增长势头。不仅在服务业，也在制造业。我们看到私人消费以及房地产和制造业投资的需求被抑制，因为2022年的信心非常低，导致了高储蓄，并将重点放在加强资产负债表上。