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日本央行面临行长换届,美日多头卷土重来

2023-02-15
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强劲美国经济数据推升美联储加息预期

2月3日公布的美国1月非农和ISM非制造业PMI远超预期,数据证明美国劳动力市场复苏强劲、商业活动显著回升,美国经济保有韧性。经济表现暗示未来通胀形势仍然紧俏,并且支持美联储继续加息,美元逢甘霖。

从去年11月至今,包括CPI、PPI、零售销售和PCE个人消费支出在内的美国通胀数据持续降温,市场有理由认为美国通胀下降趋势已成,距离停止加息越来愈近。本月初的数据无疑浇灭了投资者的过度乐观情绪,市场重新审视美国经济与货币政策。美元因此得到了空头回补。

结合近期美联储官员频频发表鹰派措辞,若美国1月CPI和之后的通胀数据较前几月上升,市场可能重新关注美联储加息,美元多头有望继续上涨。反之则放缓市场担忧,美元或再次掉头向下。

周二美国1月CPI数据不但指引短期市场形势,对3月美联储货币政策走向都将产生极大影响,牵一发而动全身。

美联储鹰派预期升温支撑美日走高

尽管通胀是否会重新抬头还有待数据的验证,但是自从2月3日美国爆表的非农数据出炉后,市场偏鸽派的预期被明显扭转,美元全盘走强对美元/日元而言是基础性利好。

根据CME联准会观察工具,市场预期该央行利率峰值将在7月份达到5.25%附近,这一水平是前所未有的高度,因为已经超过了去年10月份开始押注政策转折前的最高水平。伴随市场鹰派预期的升温,美元指数过去两周的反弹超过2%,美元兑日元在此期间延续反弹,尽管中间遇到央行行长人选问题的干扰。

美日十年期国债收益率利差的扩大,反映了政策前景向利于美元兑日元的方向背离。数据显示,美日十年期国债收益率利差重回3%以上,较本月初低点2.9%上升了30个基点。

行长人选预期刺激日元走低

近期,围绕下届日本央行行长人选的猜测是影响美元兑日元走势的重要因素之一。由于日本通胀升至数十年高位,市场最初押注日本政府将提名一位不那么鸽派的行长,为货币政策立场的调整做准备。

不过,无论是最开始的热门人选雨宫正佳,还是最新热门植田和男,都对外显示鸽派立场。根据最新报导,可能被提名为下任日央行行长的植田和男接受采访时表示,“日本央行的货币政策是合适的,需要继续保持宽松政策”。

尽管行长的鸽派与鹰派最终是为经济目标服务,所以如果高通胀演变成突出问题,再鸽派的行长也会转为鹰派。但是,短期这种鸽派行长的预期还是会给美元兑日元的上涨提供助力。

美日未来风险:收益率控制

美元兑日元也面临着不利的潜在风险——日本央行可能被迫再次提高10年期国债收益率目标上限。自从去年12月20日日本央行意外上调10年期收益率目标上限至0.5%后,市场就没有放弃过押注该央行继续抬高目标上限。

从目前的市场情况来看,日本10年期国债收益率正频繁上破0.5%的上限,如果未来日本央行再次让步——进一步提高目标上限,无疑将再次给美元兑日元带来沉重打击。

后市展望


美元兑日元日线图,趋势目前已突破下降趋势通道的压制,突破130关口出现双底形态上升,走势有望进一步走出“N字结构”继续创出近期新高,上方目标看134-138-140附近,若短期继续调整,向下则看130关口一线支撑。

以上信息为特约分析师提供,仅供参考。 CM Trade 并不保证信息内容之准确性、实时性和完整性, 所以您不应过于依赖提供之信息。CM Trade并非提供财务建议的公司,亦只提供执行指令性质之服务。 我们建议读者自行寻求相关投资建议。请参阅我们完整的免责声明。

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