金融情绪恶化，油价伴随股市回落

1. 价格表现: Brent2305周五收盘82.6美元/桶，周-3.9%。连跌四个交易日后，周五尾盘开始反攻。

2. 海外金融情绪短期恶化:

由于美国通胀降幅放缓和近期经济数据强于预期，3月7-8日美联储主席鲍威尔在国会听证会上表示，未来可能再度收紧加息节奏，最终利率可能高于预期。言论发表导致美联储加息预期急速上行。周五又爆出硅谷银行宣布破产，诱发金融风险放大担忧，美股大跌回吐今年全部涨幅。经济和金融压力是油价主要下行风险，若情绪走弱将不利于油价重心稳定。

3. 原油供需预期边际改善：

• 供应端，欧佩克维持减产，沙特上调四月原油出口官价升贴水。俄罗斯主动减产实施，二月石油出口下降，三月初炼厂开工降至半年低位。
• 需求端，年初全球道路交通流量共振上行，主要地区基本恢复2020年疫情前水平，提振汽油需求和加工利润。而柴油需求尚未完全启动，后续或有进一步提升空间。

近期表现较为突出的是中国油品需求快速恢复。中国主营和国营炼厂利润均升至相对高位，开工上行使原油进口需求增加，推升国内部分原油现货贴水和原油进口海运费用。中东供应减少和亚洲需求增加使Dubai对Brent价差持续走强。

4. 油市策略关注要点

① 从绝对价格来看，目前进入开年以来的第六轮波段行情。金融压力诱发油价从震荡区间上缘短期回落。但接下来能否如前几轮般在下缘顺利止跌，需要关注风险事件进展。如果金融压力继续放大，有可能导致区间中枢回落。

②从相对价差来看，中国原油期货对国际原油期货一定程度低估。近期国内油品需求恢复、Dubai相对Brent走强、油轮运费上行、原油注册仓单减少，均对内外价差形成支撑。SC近月合约已经出现持仓异动迹象，关注后续进展。

③长期来看：全年暂时维持70-100美元/桶的宽幅震荡预期。70美元来自美国战略库存回购价格区间支撑，100美元来自经济增速回落大趋势下的重要整数关口压力。